11月過會率僅64.9% IPO收緊年關(guān)難渡

2011年12月02日 14:57
來源：清科研究中心 作者：張?zhí)m

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截止至2011年11月30日，證監(jiān)會共針對37家上會企業(yè)進(jìn)行了審核，其中13家被否，24家通過，通過率僅為64.9%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于前三季度約80.0%的通過水平。2009年下半年以來，境內(nèi)資本市場重啟，創(chuàng)業(yè)板推出，境內(nèi)IPO迎來一段時期的輝煌，上市數(shù)量和融資額均處歷史高位，IPO通過率也維持在一個較為穩(wěn)定的水平。自證監(jiān)會換屆以來，IPO政策頻出，11月的通過率下滑，更可視為發(fā)審委收緊上市閘門、嚴(yán)控企業(yè)質(zhì)量的結(jié)果。

2011年12月1日，新任證監(jiān)會主席郭樹清在“第九屆中小企業(yè)融資論壇”上表示，證監(jiān)會在未來將從六個方面進(jìn)行工作推進(jìn)，其中半數(shù)是圍繞加強(qiáng)資本市場誠信建設(shè)、嚴(yán)查內(nèi)幕交易和防范系統(tǒng)性風(fēng)險等內(nèi)容展開。加上證監(jiān)會近期的舉措，包括：分紅制度、創(chuàng)業(yè)板退市制度等，都可以看出，監(jiān)管層在有意加大對IPO和已上市企業(yè)的控管力度，規(guī)范資本市場運(yùn)作。加強(qiáng)擬上市企業(yè)審核、IPO過會率下降，也符合監(jiān)管層的初衷。清科研究中心認(rèn)為，在歷時一年多的上市熱潮中，部分?jǐn)M上市公司的確存在資質(zhì)瑕疵，收緊IPO的審核，提高企業(yè)上市門檻，長期而言對于我國境內(nèi)資本市場有著積極意義，有利于提高境內(nèi)上市企業(yè)的整體質(zhì)量。

如今，2011年已經(jīng)接近尾聲，按照慣例，年尾時節(jié)的IPO較為集中，而年初的上市速度將有所放緩。其主要原因包括三方面：一是如果企業(yè)上市拖延至下一年，將面臨補(bǔ)充遞交2011年年度的財務(wù)信息，為企業(yè)帶來人力和財力上的損耗；二是年初因為元旦、春節(jié)的影響，二級市場將出現(xiàn)一個時期的間斷而難以連續(xù)；三是年初監(jiān)管層可能會頒布新的政策法規(guī)，而上一年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也將陸續(xù)出臺，未來資本市場的走勢存在不確定性。因此，通常企業(yè)希望盡量趕在年底上會，導(dǎo)致年底的IPO將相對密集。二季度以來，境內(nèi)二級市場表現(xiàn)差強(qiáng)人意，滬深兩市市值縮水，大多數(shù)股民面臨虧損，在此期間，如果再有大量企業(yè)蜂擁上市，將可能為市場帶來更多壓力，一時難以消化。發(fā)審委此次收緊IPO的審核，在某種程度上也將對年底的“上市潮”起到一定的緩解作用。

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