11月過會率僅64.9% IPO收緊年關難渡

2011年12月02日 14:57
來源：清科研究中心作者：張蘭

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截止至2011年11月30日，證監會共針對37家上會企業進行了審核，其中13家被否，24家通過，通過率僅為64.9%，遠遠低于前三季度約80.0%的通過水平。2009年下半年以來，境內資本市場重啟，創業板推出，境內IPO迎來一段時期的輝煌，上市數量和融資額均處歷史高位，IPO通過率也維持在一個較為穩定的水平。自證監會換屆以來，IPO政策頻出，11月的通過率下滑，更可視為發審委收緊上市閘門、嚴控企業質量的結果。

2011年12月1日，新任證監會主席郭樹清在“第九屆中小企業融資論壇”上表示，證監會在未來將從六個方面進行工作推進，其中半數是圍繞加強資本市場誠信建設、嚴查內幕交易和防范系統性風險等內容展開。加上證監會近期的舉措，包括：分紅制度、創業板退市制度等，都可以看出，監管層在有意加大對IPO和已上市企業的控管力度，規范資本市場運作。加強擬上市企業審核、IPO過會率下降，也符合監管層的初衷。清科研究中心認為，在歷時一年多的上市熱潮中，部分擬上市公司的確存在資質瑕疵，收緊IPO的審核，提高企業上市門檻，長期而言對于我國境內資本市場有著積極意義，有利于提高境內上市企業的整體質量。

如今，2011年已經接近尾聲，按照慣例，年尾時節的IPO較為集中，而年初的上市速度將有所放緩。其主要原因包括三方面：一是如果企業上市拖延至下一年，將面臨補充遞交2011年年度的財務信息，為企業帶來人力和財力上的損耗；二是年初因為元旦、春節的影響，二級市場將出現一個時期的間斷而難以連續；三是年初監管層可能會頒布新的政策法規，而上一年的經濟數據也將陸續出臺，未來資本市場的走勢存在不確定性。因此，通常企業希望盡量趕在年底上會，導致年底的IPO將相對密集。二季度以來，境內二級市場表現差強人意，滬深兩市市值縮水，大多數股民面臨虧損，在此期間，如果再有大量企業蜂擁上市，將可能為市場帶來更多壓力，一時難以消化。發審委此次收緊IPO的審核，在某種程度上也將對年底的“上市潮”起到一定的緩解作用。