華昌達：不斷拓展的自動化生產(chǎn)線供應商

2011年12月02日 19:10
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng) 作者：杜樸

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快速成長的智能制造裝備系統(tǒng)集成供應商

公司的主營業(yè)務包括總裝自動化生產(chǎn)線、焊裝自動化生產(chǎn)線、涂裝自動化生產(chǎn)線等的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品可廣泛應用于汽車制造、工程機械、物流倉儲、家電電子、現(xiàn)代養(yǎng)殖等行業(yè)，同時具備為客戶提供滿足其個性化需求的自動化非標設備的實力。公司與東風汽車、鄭州日產(chǎn)、廣州本田、一汽、上汽、越南成功等國內(nèi)外知名汽車整車廠商建立了良好穩(wěn)定的業(yè)務合作關系，并開拓了三一重工這樣的工程機械行業(yè)優(yōu)質客戶。

受益生產(chǎn)精益化和人工成本上升行業(yè)競爭格局外強內(nèi)弱

自動化生產(chǎn)線屬于智能制造裝備行業(yè)，生產(chǎn)方式向精益化的轉變所引起的制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級和自動化程度的提高都將推動自動化生產(chǎn)線制造市場的增長；同時，國內(nèi)人工成本的不斷上升也是加速制造過程自動化的直接動因。從競爭格局來看，外資企業(yè)以明顯的技術和資本優(yōu)勢占據(jù)了我國約70%的市場份額，目前國內(nèi)只有天奇物流系統(tǒng)工程股份有限公司、華昌達智能裝備股份有限公司、三豐智能輸送裝備股份有限公司等少數(shù)具備較強競爭力的系統(tǒng)集成供應商與整體方案解決商能獨立承接大型自動化生產(chǎn)線系統(tǒng)項目。

立足汽車行業(yè) 向工程機械等領域拓展

汽車行業(yè)生產(chǎn)過程的自動化程度高，對自動化生產(chǎn)線的需求旺盛，用于汽車行業(yè)的自動化生產(chǎn)線約占全社會自動化生產(chǎn)線總投資的40%。此外，我國工程機械行業(yè)的自動化生產(chǎn)線應用正處于高速發(fā)展期，后續(xù)對自動化生產(chǎn)線的需求有望逐步上升。目前公司主要為汽車以及工程機械生產(chǎn)廠商提供智能型自動化生產(chǎn)線系統(tǒng)的全套專業(yè)化解決方案，而客戶也主要集中在汽車制造行業(yè)和工程機械行業(yè)中，2011年上半年，來自汽車制造和工程機械行業(yè)的收入分別占公司收入構成的92%和8%。

募投項目擴充產(chǎn)能帶動收入水平進一步提升

本次 A 股發(fā)行前公司總股本為 6500 萬股，擬發(fā)行 2170 萬股，共需募集資金 20,086 萬元，主要投向“自動化裝備生產(chǎn)線建設項目”和補充營運資金，建設期 1.5 年，計劃在達產(chǎn)年新增年總裝自動化生產(chǎn)線、涂裝自動化生產(chǎn)線、焊裝自動化生產(chǎn)線等自動化生產(chǎn)線共計 18 條。

盈利預測與投資建議

預計公司 2011-2013 年 EPS 分別為 0.65 元、0180 元和 0.91 元，凈利潤增速分別為113.87%、22.83%和 13.70%。綜合考慮自動化生產(chǎn)線設備行業(yè)的發(fā)展前景及公司的競爭優(yōu)勢，建議詢價區(qū)間為 14.40-16.80 元和對應 2011、2012 年市盈率分別為 22.15-25.85和 18-21 倍。