人民幣步步高時代可能結束

2011年12月08日 11:19
來源：深圳特區報

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近期人民幣對美元在即期市場連日“跌停”，致使境外人民幣的貶值預期卷土重來。近期人民幣升值預期突然消失的原因錯綜復雜，是否真有國際投機者狙擊人民幣也尚不確定。但可以預期的是，人民幣可能就此告別“步步高升”的時代，未來人們將看到有升有貶、更加趨于市場化的人民幣。

連跌原因不同于2008年

7日人民幣對美元匯率中間價報6．3342，在即期市場則繼續呈現高開低走狀態。按與中間價上下千分之五的波動幅度計算，人民幣對美元即期匯率已多日跌停。這不禁讓人想起2008年末，金融危機導致資本回流歐美市場，人民幣對美元匯率一度連續4天觸及跌停位置。然而，此輪人民幣匯率跌停較上次的原因更為復雜。

首先是目前國內影響人民幣升值的多種不利因素正在聚集，包括經濟增長放緩、金融體系風險上升、出口疲軟等，都在削弱市場的信心。

其次是公司年底集中換匯。星展銀行外匯交易員告訴記者，每年年末都會出現美元頭寸緊張的現象，許多大型跨國公司會有將人民幣兌換成美元、歐元的需求。

歐債危機招致對美元的巨大需求也是一個重要的原因。當前美元指數不斷向80點靠攏，美元的強勁上漲，部分引發了人民幣對美元匯率的下跌。

同時，香港的離岸人民幣市場上出現一系列反常現象：離岸市場人民幣匯率低于在岸匯率，香港地區的銀行人民幣額度供過于求，香港的人民幣存款規模兩年來首次下降等，這些均表明人民幣的升值預期已不被看好。

建行高級研究員趙慶明表示：“人民幣的市場規模無論是境內還是境外都比較小，發展還不成熟，因此對人民幣匯率的預期容易一邊倒。此次在岸市場的人民幣連日跌停主要是從海外市場傳導至境內造成，可能持續的時間會較2008年那次長一些。

資金出走還是遭狙擊？

就在市場對人民幣升值拐點的預期日益強烈的同時，最新公布的外匯占款數據更是讓人擔憂。10月我國央行外匯占款減少893．4億元，為近八年來月度余額首次出現下降。結合人民幣匯率下跌，“外資出逃論”再度入耳。

不過，“資金出走的現象不局限于中國，在其他亞洲市場也有見證。美元對人民幣從6．3附近升到6．38左右，新幣、韓元等也有類似表現，表明確實有部分資金從亞洲撤出。但不要忘記，從去年到今年年初同樣有很多資金進入。在一個全球化的市場上，資金的流動非常迅速。”星展銀行財資市場部總監伍維洪表示，“歐債危機迫使銀行等一些金融機構賣掉部分資產。一些對沖基金經理表示，他們已把歐洲曝光資產減得很低，意味著贖回的資金并不像市場想像的那么多。

另一種觀點是人民幣可能正在遭受狙擊。安邦咨詢高級研究員賀軍認為，持續的房地產調控不斷為市場信心降溫，再加上我國出口前景不被看好和制造業出現萎縮，引發了市場對中國未來經濟增長的擔憂。央行近期降低存款準備金率，更加重了市場對中國經濟放緩的預期。當這些因素聚集之時，正是狙擊人民幣的最佳戰機。狙擊的主力可能是慣于在國際金融市場興風作浪的投資銀行交易部門。

不過，也有專家認為這種可能性甚微。趙慶明指出：“一般而言，狙擊貨幣大多要利用衍生品交易市場進行，國際市場上的人民幣頭寸相對有限，人民幣匯率市場相對而言比較封閉，人民幣遭受狙擊的可能性不大。”他還補充說，由于境內和境外兩個市場會互相影響，如果接下來人民幣中間價繼續保持在一個相對穩定的水平，將有助于弱化國際市場做空人民幣的意圖。

（據新華社上海12月7日電）

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