新華保險以下限價發行機構搶籌

2011年12月09日 01:23
來源：每日經濟新聞作者：楊蘇

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發行價23.25元/股、逼近詢價下限23元/股；網下認購倍數57倍，超過初步詢價時的48倍。今日，新華保險(601336)公布A股定價、網下發行結果及網上中簽率。公司最終發行1.5854億股，網下發行3170.8萬股，網上發行12683.2萬股。網下配比例為1.74882797%，網上發行中簽率為2.22440358%。

A、H股發行價均接近下限

新華保險今日公告，發行人和聯席保薦人最終確定的發行價格為23.25元/股。《每日經濟新聞》記者注意到，這已經逼近初步詢價區間23.00元/股~28.00元/的下限。另外，網下配售比例為1.74882797%，網上發行中簽率為2.22440358%，網下與網上發行分別占本次發行數量的20%、80%。

網下配售方面，達到發行價格并滿足要求的配售對象共210家，對應的有效申購總量為18.131億股，有效申購資金總額為490.9091億元，網下配售比例為1.74882797%，認購倍數為57.18倍。

網上發行方面，有效申購戶數為23.7454萬戶，有效申購股數為57.01843億股，網上凍結資金量為1596.516億元，網上發行股數為1.2683億股，網上發行中簽率為2.22440358%。

其實在初步詢價階段，據新華人壽已經被冠以“兩高”。其一，配售對象227家創下今年以來A股IPO的新高；其二，申購數量之和為15.194億股，相當于網下發行規模3170.8萬股的約48倍，是今年以來融資規模在20億元以上的A股IPO新高。

另外，新華保險同時公告，全球發售的價格已定為每股H股28.50元，同樣逼近計劃發行價格區間28.20港元/股~34.33港元/股的下限，這也恰是A股發行價格23.25元/股折算成港幣的數值。

首日表現觀點不一

作為四年來保險行業再度上市的公司，新華保險吸引了市場各方尤其是機構的關注。加上網下機構申購熱情幾乎可以決定新股首發當日漲勢，眼下新華保險的高比例認購倍數，令投資者十分期待發行首日的股價表現。

不過，新華保險對應的市盈率超過40倍，而行業可比上市公司的2010年平均市盈率為17.4倍。此前中金公司認為新華保險A股合理的價值區間是32.00元/股~42.00元/股；瑞銀證券則給出了30.19元/股~42.26元/股。

因而，對于新華保險上市首日是否破發，機構和坊間意見分歧較大。

有許多投資者擔憂，新華人壽2010年或2011年的靜態、動態市盈率，均動輒30、40倍以上，遠遠高于中國平安(601318，收盤價37.99元)、中國人壽(601628，收盤價17.98元)和中國太保(601601，收盤價19.53元)一二十倍的水平。

華泰證券新股研究報告則代表了看好的觀點：新華保險按照新業務價值系數等估值方法計算，與二級市場已上市保險公司相比還有一定折讓。