人民幣即期匯率七觸跌停擴大日間波幅呼聲再起

2011年12月09日 03:23
來源：上海證券報作者：王媛

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昨日，人民幣即期市場價再度觸及“跌停”，連續7個交易日盤中觸及波動區間下限，這令“人民幣擴大波幅論”呼聲再起。但也有市場分析人士認為，由于當下海外市場人民幣貶值預期仍存，市場情緒不穩，目前擴大波幅并不符合央行維穩的意圖。

中國外匯交易中心8日公布，昨日銀行間外匯市場人民幣對美元匯率中間價為6.3319，較前一交易日上行了23個基點。按此計算，昨日即期匯價的跌停價位為6.3636，而當日即期匯價早盤依舊觸及此位，連續7個交易日盤中跌停。

目前我國銀行間即期外匯市場上，人民幣對美元的交易價是在當日中間價上下千分之五的幅度內浮動，此標準從2007年5月開始執行至今。市場分析認為，盡管近期人民幣即期匯價大幅波動的原因錯綜復雜，但千分之五的波幅區間過窄，顯然是即期匯價屢觸跌停的一個主要“技術”原因錯綜復雜，

“隨著中間價的不斷走高，千分之五的區間范圍越來越小，因此，即期匯價很容易在盤中觸及跌停。招商銀行高級外匯分析師劉東亮表示，近期觸及跌停的次數已經越來越多，說明交易區間已不夠用，盡管如此，但未見央行對此有何回應，這點頗耐人尋味。

事實上，每當人民幣匯率大幅波動或有“新動作”時，擴大人民幣日間波幅的呼聲就不絕于耳。今年以來，無論是4月1日推出人民幣對外匯期權交易前后，還是9月中下旬海外無本金交割遠期(NDF)市場開始出現貶值預期時，一些市場人士便積極呼吁人民幣擴大波幅。

興業銀行首席經濟學家魯政委表示，目前人民幣對美元匯率在向均衡匯率邁進的過程中，需要通過漸進擴大人民幣對美元的波動幅度，來培育人們的避險意識和外匯避險市場。與此同時，還需要通過擴大波幅，向外界表明人民幣匯率是由市場決定的，不應讓匯率成為外國“糾纏”我國的借口。

盡管如此，人民幣是否在此時合適擴大波幅仍存在爭議。某外資投行分析師對記者表示，從中長期來看，擴大波動幅度是趨勢，但目前市場海外看空人民幣依舊存在，若央行在市場情緒不穩定時擴大每日交易的波幅，市場不穩定的可能性將會加大，這并不符合央行維穩的意圖，因此，短期來看并不可能擴大波幅。

無論如何，人民幣升值趨勢正在放緩，而連續的盤中跌停，也引起了一些市場人士對完善匯率交易制度的思考。澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛稱，人民幣連續跌停意味著市場的雙向波動風險在加強，單邊升值預期逐漸失效，這對我國金融市場來說是一件好事，企業愿意更多地參與金融產品中進行套保等交易，有利于深化交易深度。