退三進五央行謹慎投放流動性

2011年12月09日 05:45
來源：證券時報作者：朱凱

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盡管央行已在12月5日通過下調準備金率的方式，一次性向金融機構投放流動性近4000億元，但由于本周公開市場操作顯著放量，導致反映資金價格的銀行間市場回購利率，在近幾日呈現出較為膠著的小漲小跌態勢。

對此，分析人士稱，準備金率年內首度下調，就像是“進五”，向市場傳遞的是預調微調的信號；而本周560億央票及800億正回購的推出，又像是“退三”，它告訴市場，流動性投放的主基調仍是“平穩運行、適度寬松”，全面大轉向的時機仍不明確。

國家統計局今日將公布工業生產者價格(PPI)、居民消費價格(CPI)等重要經濟數據，市場普遍預計，CPI此前3個月連續下滑的態勢或得到延續，有機構預測在4.4%附近的概率較大，較10月份的5.5%將再下一城。

同時，本周四開始的新一輪歐盟峰會，也將在今日公布下一階段的歐債問題解決方案。歐元集團主席容克昨日表示，歐元區法規需要進一步加強，并支持對歐盟條約進行必要的修改。

宏源證券高級宏觀研究員何一峰向證券時報記者表示，央行公開市場的態度已表明，目前大轉向的時機尚未成熟，宏觀政策仍處于“邊走邊看”的階段。他說，昨日債券市場交投自午后便異常清淡，這一方面體現了市場對今日國內外重要經濟數據或會議結果的極大關注，同時也表明了在資金面略顯“尷尬”的情勢下，機構仍傾向于持倉觀望。

Wind資訊數據顯示，體現資金價格的回購利率，在昨日依舊是漲跌互現。14天及21天等期限的資金微跌僅2個基點，而隔夜價格在小漲1.64基點的同時，成交量3684億元也創下11月16日以來的三周多新高。若以代表性的7天利率為例，央行宣布降準以來的5個交易日中，累計回落幅度約為53個基點，但仍運行在3.5%左右。

光大銀行首席宏觀分析師盛宏清表示，央行下調準備金率后，市場情緒并未高漲，還是以謹慎為主。目前市場較為擔心的，除了流動性能否持續寬松外，對內外因素的綜合判斷，仍有較大不確定性。盛宏清認為，假如歐盟峰會中個別發達國家作出妥協的決定，則勢必將緩解市場對歐債問題的擔憂，反過來又會對國內債市收益率形成利空影響。