退三進五央行謹慎投放流動性

2011年12月09日 05:45
來源：證券時報作者：朱凱

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盡管央行已在12月5日通過下調準備金率的方式，一次性向金融機構投放流動性近4000億元，但由于本周公開市場操作顯著放量，導致反映資金價格的銀行間市場回購利率，在近幾日呈現(xiàn)出較為膠著的小漲小跌態(tài)勢。

對此，分析人士稱，準備金率年內首度下調，就像是“進五”，向市場傳遞的是預調微調的信號；而本周560億央票及800億正回購的推出，又像是“退三”，它告訴市場，流動性投放的主基調仍是“平穩(wěn)運行、適度寬松”，全面大轉向的時機仍不明確。

國家統(tǒng)計局今日將公布工業(yè)生產者價格(PPI)、居民消費價格(CPI)等重要經濟數(shù)據(jù)，市場普遍預計，CPI此前3個月連續(xù)下滑的態(tài)勢或得到延續(xù)，有機構預測在4.4%附近的概率較大，較10月份的5.5%將再下一城。

同時，本周四開始的新一輪歐盟峰會，也將在今日公布下一階段的歐債問題解決方案。歐元集團主席容克昨日表示，歐元區(qū)法規(guī)需要進一步加強，并支持對歐盟條約進行必要的修改。

宏源證券高級宏觀研究員何一峰向證券時報記者表示，央行公開市場的態(tài)度已表明，目前大轉向的時機尚未成熟，宏觀政策仍處于“邊走邊看”的階段。他說，昨日債券市場交投自午后便異常清淡，這一方面體現(xiàn)了市場對今日國內外重要經濟數(shù)據(jù)或會議結果的極大關注，同時也表明了在資金面略顯“尷尬”的情勢下，機構仍傾向于持倉觀望。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，體現(xiàn)資金價格的回購利率，在昨日依舊是漲跌互現(xiàn)。14天及21天等期限的資金微跌僅2個基點，而隔夜價格在小漲1.64基點的同時，成交量3684億元也創(chuàng)下11月16日以來的三周多新高。若以代表性的7天利率為例，央行宣布降準以來的5個交易日中，累計回落幅度約為53個基點，但仍運行在3.5%左右。

光大銀行首席宏觀分析師盛宏清表示，央行下調準備金率后，市場情緒并未高漲，還是以謹慎為主。目前市場較為擔心的，除了流動性能否持續(xù)寬松外，對內外因素的綜合判斷，仍有較大不確定性。盛宏清認為，假如歐盟峰會中個別發(fā)達國家作出妥協(xié)的決定，則勢必將緩解市場對歐債問題的擔憂，反過來又會對國內債市收益率形成利空影響。