4500萬股重慶啤酒：一場事先張揚的賭大小游戲

2011年12月12日 06:24
來源：理財周報 作者：騰曉萌

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12月7日中午，一位明星基金經理在飯桌上對我說，我跟衛生部的人討論過，重慶啤酒那個疫苗項目根本就不行。

他說，不就只有興業證券的王??一個人在推嗎？

他說，我不知道大成為何要買那么多，多只基金都拿那個當第一大重倉股。

他說，但是你不能否認，大成已經在這個股票上面賺了很多錢。

言猶在耳，幾個小時之后，重慶啤酒發布乙肝疫苗研究進度暨復牌公告。再之后，就是所有人都看到的連續跌停。

如你所知，所有的輿論開始一致指向大成，所有人都在驚呼，他們踏中地雷、他們投研失察。所有人似乎都剛剛發現，原來大成的4500萬股已經無人接盤。

但你也可以想象：如果當天重慶啤酒公布了一個漂亮的數據，如同他們二期所做的那樣呢？

可以想見，王??將一步跨入頂級研究員之列，大成基金也將獲得夸獎和巨額申購。我甚至陰暗地懷疑，這會成為一次經典的價值投資案例：發現早、研究多、持股時間足夠長。大部分大佬告訴你的所謂價值投資，其實也不過如此。

多年以來，正是在這些因素的刺激下，大部分基金將集中持股視為法寶：公司和個人從成功中可能獲得的榮耀，遠遠大于失敗后面臨的風險——你自然知道，承擔那些風險的，只是一些根本看不懂醫學術語的持有人。

他們不會留意到，自己持有的大成基金的失誤，根本不在于相信了王??或者相信了自己的醫藥研究員，而是在于他們買入了足足4500萬股，占重慶啤酒總市值的近10%。無論重慶啤酒有何變化，對于大成基金影響都至為關鍵。

這不過是一場賭博，成者王侯敗者寇。

只是，與雙匯發展不同的是，這是一只安全墊更小更薄的股票，沒有疫苗，就沒有了所有故事。

因此，一旦神話破滅，基金公司根本無力處理，只能賣出其余股票應對贖回大潮，陷入凈值與規模同時下降的螺旋怪圈。

12月8日一早，一個機構席位迫不及待地掛出了重慶啤酒的買單。

也許我們從公開數據中，永遠無法猜出這是哪一家。我能夠告訴你的只是，他們還在賭。一個共同基金，用持有人的錢，去賭某一家上市公司的成敗，或者某位基金經理的聲名。

那日，我問那位明星基金經理說，如果重慶啤酒失敗了，大成怎么辦？

他說，疫苗項目是可以繼續做第四期、第五期的。

在未來的日子中，我們也許仍將不斷看到，一家基金公司和一家上市公司唇齒相伴，一榮俱榮、一損俱損。

不論那家上市公司帶來的是虧損還是收益，你都應該回避那家基金，因為這樣的結構所蘊含的風險，可能遠遠超過你的想象。

你知道，太陽底下無新事。

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