揚韜：請不要批判和嘲笑重慶啤酒

2011年12月12日 18:36
來源：中國網

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作者揚韜職業投資者

重慶啤酒的治療性乙肝疫苗二期揭盲后，職業投資者揚韜跟蹤做了一些研究，在微博上發表了一些隨感。整理如下：

1、媒體和網絡名家對重慶啤酒的評論，幾乎眾口一詞的批判和嘲笑，各券商專業研究員則出奇地保持了沉默，以前的勁頭全沒了。對大成基金的討伐也甚囂塵上(它怎么可能是內幕交易！)。這就是中國股市的功利性。少有人去質疑它安慰劑的離奇應答率，少有人懷疑數字的誤差，倒是一些小散戶發起了有意義的呼吁。

2、如果說別人造假可以理解，出自軍醫的吳玉章，以十幾年的時間做研究，怎么可能作假！如果有意作假，他又何必去找一家美國公司來監督。問題也正在于此，為什么要找一家美國公司呢？就算已經公布的數字，有30%的應答率，最起碼在現在的藥品中已經算不錯的成績了，怎么能否定研究團隊的巨大貢獻呢？

3、股市給予重慶啤酒、岳陽興長、蘭生股份甚至于江蘇吳中等公司以很高的估值，不是股市的錯，恰恰是股市的魅力，也是股市誘人的地方，它實際上是褒獎那些真正有創新精神的企業，讓他們可以高價融資。這種高估值，充滿高風險，本就是投資者應承擔的壓力，一旦失敗，需要給予他們的應該是寬容而非譏諷。

4、迄今為止，吳玉章的團隊沒有從股市拿一分錢，沒有對外募集一分錢，過去十二年，重慶啤酒也沒有從股市有過任何融資行為。乙肝疫苗名義上歸重慶啤酒，但實際是佳辰公司獨立在運作，而這個公司也完全是在吳玉章領導下以研究為主。這樣一個團隊，最起碼到目前為止沒有任何騙人的地方，而是在扎實做研究。

5、如果吳玉章他們失敗了，我們應該做的是向他們十幾年坐冷板凳做科研的精神致意，向重慶啤酒十年來持續不懈地扶持這樣的研究致意，而不是冷嘲熱諷。何況，迄今為止，還不能說他們失敗了。把這次揭盲的一個數據作為結論，妄談什么內幕交易和操縱黑幕，胡亂指責大成基金和重慶啤酒及吳玉章，是不公道的。

6、大成基金主管呂猛說，安慰劑對照組轉陰率有文獻記載的最高值是17%。此次重慶啤酒公布的安慰劑組的28.2%，的確非常異常，它競然非常接近國際上目前乙肝治療一線用藥的治療水平。如果安慰劑對照組轉陰率以5%來測算，則用藥組的轉陰率可達50%以上。那么，誰來解釋這個異常？

7、多家基金公司發布補充公告下調重慶啤酒估值。富國基金認為，重慶啤酒的合理估值是53.18元。大成基金估值為59.09元，國泰基金估值為59.09元，這三家基金沒有一家認為重慶啤酒要跌到50元以下的。是基金瘋了，還是媒體專家瘋了？不是有媒體說有15個跌停嗎？

8、中國媒體對重慶啤酒極盡諷刺挖苦之能事，只不過因為安慰劑組和治療組的應答率十分接近而已。且不說28%的安慰劑組應答率異常，只是對比一下乙克的情況即可：乙克與安慰劑組的應答率“無統計學異?！保簿褪歉仄∫呙缜闆r一致，為什么沒有一家媒體諷刺挖苦一番乙克，反而給予了高度肯定呢？

9、在經乙克治療后出現E抗原血清轉換(也就是“應答”)的患者中，59.6%患者病毒載量降至臨床陰性，84.4%患者肝功能恢復正常，表面抗原水平下降，肝組織活檢及細胞免疫均出現炎癥緩解等，表明乙克對乙肝患者具有較好的治療效果。而且乙克將繼續獲國家科技重大專項十二五計劃支持。研究團隊將根據要求進一步設計第二階段III期臨床確證試驗。

10、如果有一點科學精神，大致能得出這樣的結論：乙肝患者如果介入積極治療，即便是安慰劑，也可以獲得最高28%的應答，但其效果不如乙克，也不如佳辰的疫苗。這表明人體具有乙肝病毒的自愈修復性。但由于安慰和治療都是只有不到30%的好轉率，所以，誰能好轉完全未知。對患者而言，治與不治，最起碼都選項。

11、不要簡單地看一個30%的數字，對每一個個體而言，自己治療好了，不是30%，而是百分之百。這也就意味著，就算佳辰的疫苗應答率與安慰劑相似，它也是乙肝患者的一種選擇，畢竟，天下還沒有能百分百治好乙肝的藥物。從這個意義上說，吳玉章20多年的努力沒有白費，怎么能被扣上騙子的帽子呢？

12、很多財經記者，對專業的事情完全懵懂，采訪幾個人就說是專家觀點，然后鋪天蓋地扣屎盆子，我就納悶了，你們那么專業，怎么不去采訪吳玉章和相關參與試驗的機構及患者呢？找到他們難道困難嗎？炒股套牢的，就知道發泄罵人，怎么不說以前賺錢的呢？沒買的，幸災樂禍，難道自己就不曾套牢過？