大成發(fā)酒瘋 首開(kāi)A股市場(chǎng)基金逼宮上市公司停牌先河

2011年12月13日 07:57
來(lái)源：金融投資報(bào) 作者：宋雙

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或許是跌得慘不忍睹，大成基金昨日一紙火藥味十足、要求重慶啤酒停牌的聲明再次引爆關(guān)注。而這更是A股市場(chǎng)首例基金“逼宮”上市公司停牌的事件。但大成基金此舉頗受質(zhì)疑，認(rèn)為其沒(méi)有充分給出停牌的法律依據(jù)。

昨日大成、富國(guó)、國(guó)泰紛紛進(jìn)行估值調(diào)整，大成、國(guó)泰估值調(diào)整模式為停牌前價(jià)格3個(gè)跌停，富國(guó)則是4個(gè)跌停。

大成基金要求重啤停牌

剛剛過(guò)去的周末未能對(duì)重慶啤酒的股價(jià)產(chǎn)生緩沖，昨日開(kāi)盤(pán)，重慶啤酒又是一字跌停，這已是自12月8日復(fù)牌以來(lái)的連續(xù)第三個(gè)交易日跌停。

顯然，重慶啤酒第一大基金股東大成基金公司最為焦急。昨日其發(fā)布《關(guān)于要求重慶啤酒股份有限公司申請(qǐng)股票停牌并依法充分履行信息披露義務(wù)的鄭重聲明》，成為A股市場(chǎng)上流通股東公開(kāi)要求上市公司停牌的首例，火藥味十足。

大成基金公司態(tài)度非常強(qiáng)硬。其聲明如下：“重慶啤酒股份有限公司于2011年12月8日發(fā)布了《關(guān)于“治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗”研究進(jìn)度暨復(fù)牌公告》，對(duì)于該公司控股的重慶佳辰生物工程公司“治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗治療慢性乙型肝炎的療效及安全性的多中心、隨機(jī)、雙盲、安慰劑對(duì)照的II期臨床研究”進(jìn)度情況進(jìn)行了信息披露。我公司旗下多只基金持有重慶啤酒，作為重慶啤酒的主要流通股股東之一，我公司經(jīng)審慎研究后認(rèn)為重慶啤酒本次信息披露不夠完整、充分，須進(jìn)一步補(bǔ)充完善。在上述情況下，重慶啤酒12月8日復(fù)牌后市場(chǎng)反應(yīng)劇烈，目前重慶啤酒乙型肝炎疫苗項(xiàng)目II期臨床研究B階段的揭盲工作處于關(guān)鍵時(shí)期，每一項(xiàng)重要研究數(shù)據(jù)和結(jié)論的發(fā)布都會(huì)引起資本市場(chǎng)的高度關(guān)注。有鑒于此，從保護(hù)上市公司股東和基金份額持有人利益的角度出發(fā)，我公司現(xiàn)鄭重聲明，敦請(qǐng)重慶啤酒應(yīng)立即向上海證券交易所申請(qǐng)股票停牌，直至信息披露完整、充分，

大成基金聲明中還稱(chēng)，“停牌期間上市公司應(yīng)就下列事項(xiàng)向社會(huì)公眾進(jìn)行澄清和說(shuō)明：一、全面補(bǔ)充披露相關(guān)信息，后續(xù)信息披露應(yīng)及時(shí)、完整、充分；二、對(duì)公告內(nèi)容進(jìn)行全面的解讀和評(píng)價(jià)，對(duì)數(shù)據(jù)所反映出的治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗的有效性和安全性給出與疫苗項(xiàng)目當(dāng)前研究階段相匹配的結(jié)論；三、針對(duì)12月8日公告中提及的安慰劑對(duì)照組應(yīng)答率等引起市場(chǎng)疑義的數(shù)據(jù)進(jìn)行認(rèn)真核實(shí)，并及時(shí)向投資者揭示已查找出的原因”

停牌要求需有法律依據(jù)

昨日下午，金融投資報(bào)記者就大成基金聲明一事致電重慶啤酒，公司證券代表向記者表示，“公司現(xiàn)在正在開(kāi)會(huì)研究，一切以公告為準(zhǔn)”。盡管其未透露更多，但也并沒(méi)否認(rèn)會(huì)議內(nèi)容是否會(huì)受到股東方大成基金的壓力。

德圣基金研究中心首席分析師江賽春認(rèn)為，大成基金作為重慶啤酒主要流通股東之一，對(duì)上市公司提出停牌要求出于維護(hù)股東利益，屬于市場(chǎng)首例。但目前市場(chǎng)上并沒(méi)有一個(gè)明確統(tǒng)一的停牌標(biāo)準(zhǔn)，大成基金的要求是否合理才是關(guān)鍵。

大成基金此舉在市場(chǎng)上引發(fā)熱烈討論，但支持者并不占多數(shù)。新浪微博就“大成基金要求重啤停牌，你是支持還是反對(duì)？”發(fā)起投票。截止昨日下午3點(diǎn)40分，參與的1041人中，多達(dá)62%即648人選擇“反對(duì)？”8%即79人認(rèn)為“不好說(shuō)”，僅30%即315人表示“支持者大成基金要求重慶啤酒停牌。

反對(duì)停牌的觀點(diǎn)認(rèn)為，“大成基金根本沒(méi)有說(shuō)明停牌的法律依據(jù)。在所有流通股東面前，大成基金與一般散戶(hù)的權(quán)利是一樣的，不能享有某種特權(quán)。如果流通股東可以‘以自己分析的原因’任意要求公司停牌，則所有的股票每天都要停牌”。“如果是連續(xù)漲停，大成基金也要申請(qǐng)停牌嗎？”“難道有違規(guī)的信息沒(méi)有披露嗎？如果股價(jià)是炒作上去的，又停什么牌呢，漲跌不是正常嗎？市場(chǎng)規(guī)則豈可因你損失而變？！”“投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，漲停時(shí)不會(huì)因?yàn)槟愕某钟卸骖櫰渌顿Y者，跌停何來(lái)要求停牌的道理！忍了吧，認(rèn)了吧”。也有觀點(diǎn)提出，“如此專(zhuān)業(yè)嚴(yán)肅科學(xué)的新藥實(shí)驗(yàn)，被市場(chǎng)理解得一塌糊涂，你上市公司就不知道出來(lái)澄清？！”

顯然，對(duì)于A股市場(chǎng)首例基金“逼宮”上市公司停牌的事件，有人在從法理的角度進(jìn)行解讀，也有人是從情理的角度進(jìn)行解讀。

穩(wěn)不住，大成已浮虧9.97億

12月9日和12月10日，大成基金公司接連發(fā)布估值調(diào)整公告及補(bǔ)充公告，公告稱(chēng)“經(jīng)與托管銀行商定，自2011年12月8日起對(duì)公司旗下基金持有的重慶啤酒采用估值模型進(jìn)行估值調(diào)整。我公司依據(jù)謹(jǐn)慎原則，采用分部估值方法，對(duì)其啤酒資產(chǎn)、現(xiàn)有醫(yī)藥資產(chǎn)、乙肝疫苗項(xiàng)目分別運(yùn)用市銷(xiāo)率、市盈率、現(xiàn)金流折現(xiàn)等相應(yīng)估值模型測(cè)算三項(xiàng)業(yè)務(wù)估值區(qū)間再進(jìn)行綜合評(píng)估。調(diào)整后的估值價(jià)格為59.09元”

即大成基金給予重慶啤酒估值調(diào)整模式為重慶啤酒停牌前價(jià)格出現(xiàn)3個(gè)跌停。今年三季度末，大成系共9只基金持有重慶啤酒，分別是大成創(chuàng)新成長(zhǎng)、大成財(cái)富2020、大成優(yōu)選、基金景福、大成精選增值、大成景陽(yáng)領(lǐng)先、基金景宏、大成核心雙動(dòng)力、大成行業(yè)輪動(dòng)，合計(jì)持有股數(shù)達(dá)到4495萬(wàn)股。三個(gè)跌停后，大成系已浮虧9.97億元。

同時(shí)調(diào)整持有重慶啤酒估值的還有富國(guó)基金和國(guó)泰基金。國(guó)泰基金調(diào)整模式與大成相同，對(duì)旗下基金所持有的重慶啤酒按照59.09元的公允價(jià)值進(jìn)行估值調(diào)整。但富國(guó)基金則更為“悲觀”，其調(diào)整方式為按照重慶啤酒12月8日收盤(pán)價(jià)連續(xù)下調(diào)3個(gè)10%的價(jià)格進(jìn)行估值，即為停牌前價(jià)格4個(gè)跌停。

富國(guó)基金旗下3只基金持有重慶啤酒，即富國(guó)天源平衡、基金漢盛和富國(guó)天成紅利，分別持有119.96萬(wàn)股、67.62萬(wàn)股和44.54萬(wàn)股，合計(jì)232.12萬(wàn)股。國(guó)泰中小盤(pán)持有88.5萬(wàn)股。

如果按大成和國(guó)泰3個(gè)跌停的估值，12月13日重慶啤酒即能打開(kāi)跌停，但市場(chǎng)并不如此“樂(lè)觀”。有門(mén)戶(hù)網(wǎng)站對(duì)重慶啤酒前景進(jìn)行調(diào)查展望，在眾多意見(jiàn)中，持還剩3個(gè)跌停觀點(diǎn)者數(shù)量較多。

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