A股十年 2245回到原點！

2011年12月14日 02:29
來源：新文化報

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網上有貼云：“十年漲跌兩茫茫，費思量，自難忘。轉頭成空，無處話凄涼。縱使再見應不識，兩千點，相對望。夜來發夢上高崗，六千一，好風光。股市蹉跎，小散惟有淚千行。料得今年沒指望，盼來年，物價跌，股飆漲。

-編者按

上證綜指自從2001年6月14日創出2245.43點的歷史高點后，便從此進入持續長達四年的漫漫熊市，直至2005年6月6日跌破千點大關并低見998.23點，才破繭化蝶，迎來了由熊轉牛的歷史性拐點；時至2006年12月14日，市場終于重回2245高地，再現歷史輝煌，拉開了新一輪牛市的帷幕，且于2007年10月16日創造了歷史新高6124點。時過境遷，不到一年的時間股指面目全非，2008年9月5日星期五，上證綜指開盤即下破2245點，之后繼續下探，10月28日下探至1664.93點低點返身向上，2009年的8月4日至高點3478點，而后反復震蕩下探，直到昨天——2011年12月13日，上證綜指最低達到2245.87點。“牛頂”能否變為“熊踵”，曾經的高點能否成為今日的底部？

其實，在積弱已久的市道下，跌破2245點與否，從技術和投資上來說并沒有太大的意義；但對于市場心理或許產生在熊途漫漫的一絲希望。在此，我們除了緬懷過去，更應該拋卻歷史點位的羈絆，展望未來A股行情新的契機。

收盤數據

時隔十年

滬指又見2245點

隔夜美股的收跌，令本就處于弱勢之中的A股市場更加不堪重負。昨日，兩市股指在雙雙低開之后，就呈現出一路震蕩走低之勢，盤中幾乎沒有像樣的反彈出現。從盤面看，創業板、中小板以及ST股再度成為重災區，教育傳媒板塊成為盤中為數不多的亮點板塊。

值得一提的是，滬深兩市再度創出本輪調整以來的新低，上證指數最低下探到2245點。至昨日收盤，上證指數報2248.59點，下跌42.95點，跌幅為1.87%；深成指報9190.88點，下跌185.4點，跌幅為1.98%。滬深兩市分別成交515.9億元、457.7億元，成交量均較上一交易日有所放大。

巨大反差

十年之間

經濟騰飛股市不前

2245點具有標志性意義，2001年6月14日，滬指最高見到2245點，如今十年過去了，昨日A股再度跌回到此點位，漲幅為零。

“十年生死兩茫茫，費思量”，這十年來，A股也一樣讓人費思量。這十年來是中國經濟的高速增長時期，股市做為經濟晴雨表的功能基本喪失，強烈的反差讓人情何以堪。

十年意味著什么？對于房價來說，部分地區的房價上漲了近10倍，對于豬肉價格來說，意味著從每斤6元錢漲到現在的16元錢；對于中國GDP而言，十年意味著從不到10萬億增長到近40萬億，增長了3倍；十年間，A股市場的上市公司也從1073家增長到2300家……然而對于上證指數來說，則只是一條直線，從2001年的高點2245點到今天的2245點。

指數對比

十年之間

兩個2245有何不同

十年，A股市場完成了一個輪回。在市場的持續調整之中，投資者又重新見到了久違的2245點。那么，兩次的市場究竟有何不同呢？

2001年2月下旬，因為B股市場向國內投資者開放，B股帶動A股展開回升行情，上證指數最終在2001年6月14日創出了2245點的年內高點。之后，受到國有股減持辦法出臺的消息影響，滬深兩市開始一路下行，開始了一輪長達四年時間的大調整。

2011年年初開始，A股市場就呈現出持續調整走勢。3000點、2900點……2300點相繼告破。12月13日，上證指數在經歷了十年的漫長發展之后，再度見至2245點。

“2001年，股指見至2245點時，股指正處于歷史高位，此后開始了一輪長達四年的大熊市。而2011年12月13日見至的2245點，已經是年內的低點，但是A股市場究竟何時能夠見底，仍然是未知數。”昨日，東北證券的分析師張適兆說。

其實市場兩次重見2245點，不僅僅是體現在點位上，市場的大環境也發生了重大變化。2001年時，滬深兩市只有1100余家上市公司，而目前A股上市公司已經突破3000家；2001年時，A股還沒有實現全流通，而目前的市場已經實現了股權分置改革，絕大多數股票已經實現全流通；2001年時，市場只有A、B股之分，現在不但有了中小板、創業板、股指期貨，國際板也是呼之欲出……。

雖然2245點這個數字沒有改變，但是2011年的市場環境已經與十年之前發生了巨大的變化。然而在中國經濟經歷了持續增長的十年之后，A股市場卻是實現了“上漲幅度為零”。難怪有投資者如此表示：“我這些年來炒股簡直是受折磨，常言道‘十年磨一劍’，我磨出來的卻是割肉的刀！”

盤面掃描

昨日亮點

教育傳媒板塊走強

昨日，在大盤股指出現調整的背景之下，市場中各行業板塊指數跌多漲少，水泥、建材、航天軍工等板塊位居跌幅榜前列。由于中文傳媒在昨日收于漲停，與其同屬于教育傳媒板塊的浙報傳媒、大地傳媒和天舟文化等個股紛紛有所表現，成為市場中為數不多的亮點板塊之一。雖然教育傳媒板塊指數在收盤時是以下跌告收，但是該板塊的整體表現明顯強于大盤。

上證指數在昨日收盤時下跌1.87%，而銀行類板塊指數僅下跌0.48%，也正是由于銀行類板塊的走勢相對穩定，才使得大盤股指的跌幅沒有進一步加大。市場分析人士認為，銀行類股票目前已處于估值的底部區域，繼續大幅下跌的可能性已經不大。呈接本周一的跌勢，水泥板塊在昨日繼續調整，水泥板塊指數以4.68%的跌幅列兩市板塊指數跌幅第二名。本報記者孫憲超

后市研判

市場趨勢

估值底或至2000點

有媒體分析認為，2008年1664點時各分類指數市盈率分別是上證A股13.27倍、深證A股14.67倍、滬深300指數12.51倍、中小板16.20倍。而目前上述指數的估值情況分別是上證11.59倍、深證25.81倍、滬深300指數10.91倍、中小板30.05倍。

乍看之下，滬綜指已經跌到估值底之下，而深成指、中小板指數的調整空間巨大。但2008年時13.27倍的估值是以盈利預期連續下調后的最低值作為參考，而目前的11.59倍并未充分考慮盈利預期下調的因素。

如果按三季報上市公司3.2萬億元的存貨計算，這部分存貨以原材料和產成品為主，按照CPI下行周期折價10%的中性預測，那么減值準備達到3200億元，按100%沖減當期利潤計算，那么A股的總盈利將減少3200億元，按12倍的PE計算，這部分損失影響到的市值將是3.84萬億元，占到A股總市值26.5萬億的14.4%。按此計算，上證指數跌幅14.4%對應的區域是2000點附近。

-投資者談

股民感嘆炒股如坐“過山車”

近日，一位老股民發微博稱，自己從1993年開始炒股，至今虧損達到120萬。

市民李念女士也向記者講述了炒股“血淚史”:2007年9月，她把拆遷房補共計50萬元買了股票和一部分基金，之后股市開始掉頭下跌，虧損最多的時候股票加基金只剩下不到20萬元，這兩年雖然漲回來一些，但是漲漲跌跌市值一直在20萬元～30萬元之間波動。

除了散戶，大股東也難保不虧。以南山鋁業為例，10年前這只股票價格為七八元，2007年最高點時曾到過40元，昨日為6.79元。南山鋁業由南山集團公司控股49.8%。日前出爐的胡潤山東百富榜中，南山集團董事長宋作文家族位列第二，比2010年下降一位。這與股票市值縮水大概難脫干系。

10年間，上證指數從最低跌破1000點到飆升至6124點，漲幅超過5倍；之后又暴跌至1664點，跌幅超過七成，投資者往往追漲不成，殺跌收局。

-不同聲音

20多年來

股市底部不斷抬高

針對市場對2245點的一片撻伐之聲，有網友在帖子中提出不同的看法。網友jumboz就掛出了這樣的帖子——

“這種對比根本就是胡扯！20多年來，中國股市底部不斷抬高，300點、500點、700點、1000點、1600點，頭部也不斷創新高，看看K線圖，一目了然！就算是又回到2200多點，可那個是高點，這個是低點，完全不同的意義。正因為中國股市的暴漲暴跌才有參與的價值，中間的差額大嘛。技不如人就認輸，埋怨市場絕對是錯誤的行為！努力提高自己的技戰術水平，爭取做個贏家。

如果你是被套了，不要灰心，把指數K線圖調出來，仔細看看，國內股市一直都是走向上的行情，換句話說，中國股市不套人，只要你不是超高價位買的，總有解套那一天。2001年到2005年的熊市都被6124的行情糾偏，你還擔心什么？”

-市場花絮

西南證券分析師張剛

就“2307點是年內大底”致歉

12月13日A股市場大幅下挫，上證指數收于2248.59點，跌1.87%。西南證券首席策略分師析張剛在做客某衛視電視節目時向觀眾公開道歉，稱其判斷2307點為年內大底是錯誤的，向廣大投資者深表歉意。

張剛隨后在其微博中表示：“對于2307點為年內大底的判斷宣告錯誤，向廣大投資者深表歉意。

2011年8月，張剛在接受某財經媒體訪談時，曾明確表示大盤會在2300點附近形成年內底部。他一直認為2300點會是今年大底，但如今的現實已推翻了他的說法，2300點已經失守。

對此，網友的評價普遍評價正面。《21世紀經濟報道》記者曹詠表示：“張老師是好同志”，北京觀言投資基金管理有限公司副總裁李征也稱：“勝敗乃兵家常事。您很棒”

深度評論

股市十年成“圓圈”

病根“潛伏”在IPO

如果從上證綜指2245點處畫一條橫線，我們會驚訝地發現，當前的點位正好處于這一位置。掐指一算，從2001年6月14日的2245點，到昨日的2245點，已經整整十年！

這就意味著，上證綜指在中國經濟高速增長的快車道里，跌跌撞撞、氣喘吁吁地奔跑了十年后，終點又回到起點——畫上了一個漂亮而封閉的圓。這個圓，竟然比阿Q在法庭上畫的那個圓，還要密閉，還要圓！

多少漏夜的思考，多少人捶胸頓足地追問：這到底是為什么？是啊，到底是為什么呢？稍微有點理智的人去想想，卻怎么也想不通。

新世紀的這十年，是中國經濟高速發展的巔峰十年，也是連續趕超西方大國，成為全球第二大經濟體的十年。

新世紀的十年，中國的GDP從10萬億元人民幣，到現在的40萬億元人民幣，增長了3倍，國家財富不可謂沒有爆發性增長。多少億萬富豪如雨后春筍般涌現！

新世紀的十年，中國的貨幣供應量從13萬億元，到現在的超過84萬億元，增長了5倍多，不可謂沒有裂變性增長。流動性和熱錢四處洶涌流竄，經濟體內不可謂沒錢。

可是股市，它就是從2245點的左右，又回到了2245點。一個密閉的圓圈！

我們閉上眼睛回憶和梳理一下這個市場的生態鏈，看看是誰在主宰著這個生態系統，是誰編織了這個圓圈。

中國股市二十年，多數散戶投資人肯定沒有賺到錢，即使遇到像股改那樣的大牛市，他們也是最后的犧牲品。在股市上收獲厚利的群體，只有如下幾類：券商、基金、IPO發行人、權貴利益群體；然后就是股改開始后，全國興起的50多家大大小小的掮客類財經公關公司，它們構成了這個市場的食肉群體，編織了這樣一個大網，把廣大股民和基民們網羅其中。類似綠大地們和李旭利們，僅僅是這個市場一個極其微小的縮影，一個小小的窗口而已。但是，透過這個縮影和窗口，我們已經略微窺見了里面的種種不堪。

有時候我們就異常納悶，類似立立電子們、綠大地們、勝景山河們，它們是如何逃過那么專業的券商投行機構、專業的會計師機構和律師機構的重重把關審查，從而突破重圍到了發審委？又是如何再次突破專業的發審委的法眼而大搖大擺地走上了二級市場的利益場的？不斷被零星揭開的黑幕，露出了冰山之一角，但僅僅是一角。

要探討股市的病到底在哪里，其實答案已經在這里了。于是，我們看到下面的景象：

——許多的IPO發行者們，他們自身根本沒有資金的需求，編造項目來圈錢；無數的上市公司募集資本后無處可用，挪用募集資本和改換募投項目比比皆是；無數的公司募集資金要么躺在銀行吃利息，要么大規模理財。

——許多的IPO發行人，發行后資產火箭般躥升，只等解禁后便迅速套現拋售。猙獰面目暴露無遺。

——IPO項目像一塊磁鐵，各色機構和各色人等，或權貴或關系人，被吸附其上，像無數蒼蠅之于牛糞一般，嗡嗡嗡團團飛舞。財經公關們則為之四處奔走斡旋。

在這個場景里，我們看到的是，這樣的股票發行與股票本身的作用，已經不相干了。各種IPO亂象齊飛。IPO大擴容，像暴雨一樣傾瀉到二級市場。淹沒了二級市場，更淹沒了孤立無助的廣大散戶投資人。

在這種發行目的下，劣幣當道，造假橫行，公司誠信微弱，市場信心如何得以樹立？

如果要找中國股市熊長牛短的病根，要找中國股市在中國經濟增長的快車道里，還如此跌跌撞撞的病根，我想，這個應該是總根源吧？一切病根，都已經“潛伏”在IPO最初的動機里了。

監管呢？我們看到的是監管的乏力和處罰的和風細雨。馬克思說：只要有300%的利潤，資本就敢于踐踏一切人間法律。歐美國家的監管機構也說了：你只要敢于造假作弊，我就罰你到傾家蕩產。然而，我們看到的是監綠大地如此踐踏法律，只是一個緩刑和罰款400萬元；勝景山河的保薦人也僅是除去資格了事。

郭樹清主席說，中國股市有很多小偷。可是，我們看到的是，中國股市不僅有很多小偷，還有很多瞞天過海的江洋大盜。

這樣的市場，所謂的牛市也只能是在6000點上曇花一現，牛市對散戶投資人而言，更是一朵有毒的紅蘑菇。

十年股市成圓點，猶如股民一滴淚！是該對股市進行治病的時候了。本組稿件除署名外綜合《每日經濟新聞》等