大成下調重啤估值至47.86元類坐莊模式或成過去式

2011年12月14日 10:20
來源：經濟觀察網作者：彭友

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繼大成基金首次給予重慶啤酒(600132.SH)59.09元的估值價格被瞬間擊破后，昨日，該公司將重慶啤酒的估值價格進一步調整為47.86元，距離昨日的收盤價只差一個跌停板。

昨日，大成基金在其官方網站發布公告稱，鑒于重慶啤酒近日的市場表現，重慶啤酒估值模型因子已發生變化，大成基金管理有限公司經重新計算并與托管銀行商定，自 2011 年 12 月12 日起對公司旗下基金持有的重慶啤酒繼續進行估值調整，估值價格調整為47.86元。

實際上，這已是大成基金第三次就重慶啤酒事件發布公告了。第一次，大成基金對重慶啤酒的估值調整為59.09元，但被瞬間毫無阻力地擊破。隨后，大成基金發表聲明指出，作為重慶啤酒的主要流通股股東之一，公司經審慎研究后認為重慶啤酒本次信息披露不夠完整、充分，須進一步補充完善。有鑒于此，敦請重慶啤酒應立即向上海證券交易所申請股票停牌，直至信息披露完整、充分，

然而，重慶啤酒隔空回應稱，公司遵循《上海證券交易所股票上市規則》等有關法規和規范性文件要求的公平性、及時性原則，全面披露了公司所獲知的信息。

“毫無疑問，大成基金是因為受到巨大的市場指責和贖回壓力，而作出上述表態的，沒想到在上市公司那里吃了個閉門羹。”一位私募人士對記者分析說，“麻煩的是，這下市場認識到大成基金與上市公司之間的溝通并不算順暢，在一些方面并沒有達成共識，未來雙方攜手護盤的可能性也就大大降低。這對于持有重慶啤酒的投資者來說，只會是一個壞消息。

截至昨日收盤，重慶啤酒已經連續4個跌停板，并且收盤仍有超過5200萬股封單。全天換手率也依然只有0.02%，絲毫沒有放大的跡象。截至2011年三季報，大成旗下9只基金持重慶啤酒共計4495.16萬股。截至昨日收大成在該股上的市值已經蒸發12.53億。

在一位資深市場人士看來，大成基金當前最為失策的地方是，抱有僥幸心理，沒有從一開始就對重慶啤酒進行大幅計提。如果一開始就計提成“地板價”的話，那么持有人想贖回基金，將面臨極大的虧損，從而使部分投資者因不忍心而放棄。而按照大成現在的做法，在大家都知道幾個跌停板止不住的情況下，只能使得持有人頻繁地贖回。

贖回還帶來一個很麻煩的現狀;由于贖回，而重慶啤酒股票又堆積在跌停板上賣不出去，大成只好拋售其他的股票套現。由于整個基金規模縮水，導致公司在重啤上的持倉被動上升。而按照規定，必須要減少到10%的比例。

這也就意味著，即使重啤打開跌停板，大成在硬性規定的要求下，必須大幅減倉。這么大的拋壓，在沒有數十億元對手盤的情況下，只可能將股價進一步往下打壓。即使不是一字跌停，連續的陰跌也是難以避免的，對于試圖等著開板后抄底博反彈的投資者來說，這無疑不是一個合適標的。

這位市場人士同時指出，此次事件的一個積極意義在于，此前不少基金都熱衷于題材股，多只基金產品在這些股票上集中持倉，出現了一種“類坐莊”模式。這次重啤泡沫的破裂，將引發基金業的震動，使之反省在題材股上的大舉炒作，為整個行業發展帶來一股新風。