安信證券：2012年印刷包裝機械板塊投資策略(薦股)

2011年12月14日 12:11
來源：中國證券網

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國家政策大力扶持印刷機械行業。《2006-2020 年中國印刷產業發展綱要》指出：未來10 年，我國印刷機械行業將不斷提升科技水平，重點發展高檔印刷機械，縮小國內外技術差距，使國產設備國內市場占有率達到70%左右并加大出口力度。同時，‚十二五?規劃指出，‚十二五?末預計將實現行業總產值400 億元，國家扶持力度強勁。

印刷包裝機械的后春天時代，三大驅動因素齊上陣。一，印刷包裝機械的發展與下游消費行業緊密相連。隨著商品品牌營銷競爭的升溫以及消費升級的需求，下游消費行業不斷提高商品的包裝質量與精美度，整體印刷包裝市場呈現多元化應用，為印刷包裝機械行業帶來新增動力。二，勞動力成本上升及供給量下降，促使機械替代加速發展。根據我們預測，中國低端勞動力市場將在2012 年出現巨大向下拐點，對于勞動密集型的企業而言，只有加大對機械設備的依賴才能提高企業生產效率、降低生產成本、實現品牌在終端市場上的銷量與溢價能力。三大我國技術的崛起，將在國內外市場實現全方位進口替代。我國擁有高端技術的龍頭企業，其產品性能已與國外品牌處于同一領域，但售價僅為進口品牌的1/2 左右，因此國產品牌的高性價比優勢將成為進口替代的切入點。

長榮股份：三大優勢保障公司龍頭地位。預計未來3 年，公司收入復合增速將達40%左右，其發展良好的原因在于：1.技術優勢。公司擁有專利35 項，產品性能已與國際先進技術水平不分上下，特別是920SS 雙機組燙金機在全球只長榮公司一家擁有生產資格；2.營銷優勢。在國內市場，品牌口碑傳承度對設備銷量起重要作用，而長榮作為龍頭企業，具有必然優勢。在海外市場，公司已在美國、日本設立子公司，這樣將提升公司產品在國際上的認知度，增強企業綜合競爭力；3.產能優勢。目前公司募投項目完成快于預期，預計將新增設備數量360 臺左右，緩解產能瓶頸，保障業務發展。

東方精工：技術及營銷優勢促進業績持續增長。公司發展態勢良好主要基于兩大優勢：1.技術優勢。公司產品分為上印機與下印機，其中下印機是‚當前國際水平較高且國內暫無同檔次的產品?，并且售價只有國際品牌的1/2 左右。隨著下游行業的不斷整合，公司產品將以同性能高性價比優勢逐步替代高端進口品牌；二，營銷優勢促公司仍將保持國內外市場齊頭并進，在海外高端市場，主要以產品高性價比優勢實現品牌替代；在國內外中高端市場，則根據下游需求增長情況逐步設立營銷中心，以‚貼近客戶、服務及時?為宗旨，不斷擴大銷售市場。(安信證券研究中心)