王慶：宏觀政策環境是中小企業面臨困境的誘因

2011年12月15日 11:48
來源：《財經網》

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王慶稱，不可否認當前的宏觀政策環境是當前中小企業面臨困境的誘因。中國特有的貨幣政策調整的方式本身也使中小企業容易受到最大的傷害。縱觀過去幾十年，每當宏觀調控的時候，中小企業往往受的傷害最大。

2011年12月14-15日，“《財經》年會2012：預測與戰略”在北京舉行。中金公司投資銀行部的董事總經理王慶在會上稱，中小企業面臨融資難的問題不只是中國的現象，全球都有這樣的現象，但不能否認中國的中小企業面臨的問題更大。他從資金供應、資金的需求和特殊的宏觀經濟環境分析了中國中小企業困難問題。

宏觀政策環境是中小企業面臨困境的誘因

王慶認為，這一個很重要的原因是中國宏觀調控特殊的政策手段，通過數量化的手段、行政化的手段，信貸控制的手段，以對銀行的信貸控制，銀行只需要決定規模，不需要決定資金價格，自然而然會偏向于滿足中大型企業的資金需求，而不是通過調整利率、更好對風險定價滿足中小企業的資金需求。所以中國特有的數量型的宏觀調控手段本身也容易造成對中小企業融資環境的不利影響。

中小企業困境反映中國資本市場缺位

王慶稱，中國中小企業面臨的困難一定程度上反映了中國資本市場的缺位。使得中國的金融中介超過70%、80%是通過商業銀行來完成的。如果是商業銀行完成這樣的功能，商業銀行本身又能夠非常低成本地服務中大型企業，自然而然就不會著眼服務中小企業。因為同樣一筆貸款，運作成本可能大筆貸款和小筆貸款的成本是一樣的。自然給服務中大型企業從成本收益角度來說是更有利的。

他提到，中國中小企業融資難的問題，一定程度上反映了資金供應渠道的金融終結是比較單一的，以商業銀行為主導。本來應該通過資本市場服務中大型企業，商業銀行服務中小型企業的模式不存在，這使得中大型企業對中小企業的融資有擠出效應，影響了它們的融資效果。

風險意識不強造成溫州民間借貸問題

王慶認為，向前看中國經濟正在出現很明顯的拐點。中國經濟的增長速度要放緩。所以從這個意義來講，中小企業恐怕不能用慣性的思維向過去10年、20年的思維來解決他們的資金問題。

他認為，中小企業自身來講需要檢討是否在擴張的過程中是不計成本的，產生大量的資金需求，尤其是債務融資的需求。所以中小企業融資難的問題，恐怕既反映了資金供給也反映了資金需求的非理性化。從這個意義來講，溫州地區最近一段時間出現的困難一定程度上反映了中小企業對未來增長前景的判斷沒有現實的判斷，對風險管理方面的意識不是很強。所以面臨了這樣的困境。