王慶：宏觀政策環(huán)境是中小企業(yè)面臨困境的誘因

2011年12月15日 11:48
來源：《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》

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王慶稱，不可否認(rèn)當(dāng)前的宏觀政策環(huán)境是當(dāng)前中小企業(yè)面臨困境的誘因。中國(guó)特有的貨幣政策調(diào)整的方式本身也使中小企業(yè)容易受到最大的傷害。縱觀過去幾十年，每當(dāng)宏觀調(diào)控的時(shí)候，中小企業(yè)往往受的傷害最大。

2011年12月14-15日，“《財(cái)經(jīng)》年會(huì)2012：預(yù)測(cè)與戰(zhàn)略”在北京舉行。中金公司投資銀行部的董事總經(jīng)理王慶在會(huì)上稱，中小企業(yè)面臨融資難的問題不只是中國(guó)的現(xiàn)象，全球都有這樣的現(xiàn)象，但不能否認(rèn)中國(guó)的中小企業(yè)面臨的問題更大。他從資金供應(yīng)、資金的需求和特殊的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析了中國(guó)中小企業(yè)困難問題。

宏觀政策環(huán)境是中小企業(yè)面臨困境的誘因

王慶稱，不可否認(rèn)當(dāng)前的宏觀政策環(huán)境是當(dāng)前中小企業(yè)面臨困境的誘因。中國(guó)特有的貨幣政策調(diào)整的方式本身也使中小企業(yè)容易受到最大的傷害。縱觀過去幾十年，每當(dāng)宏觀調(diào)控的時(shí)候，中小企業(yè)往往受的傷害最大。

王慶認(rèn)為，這一個(gè)很重要的原因是中國(guó)宏觀調(diào)控特殊的政策手段，通過數(shù)量化的手段、行政化的手段，信貸控制的手段，以對(duì)銀行的信貸控制，銀行只需要決定規(guī)模，不需要決定資金價(jià)格，自然而然會(huì)偏向于滿足中大型企業(yè)的資金需求，而不是通過調(diào)整利率、更好對(duì)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)滿足中小企業(yè)的資金需求。所以中國(guó)特有的數(shù)量型的宏觀調(diào)控手段本身也容易造成對(duì)中小企業(yè)融資環(huán)境的不利影響。

中小企業(yè)困境反映中國(guó)資本市場(chǎng)缺位

王慶稱，中國(guó)中小企業(yè)面臨的困難一定程度上反映了中國(guó)資本市場(chǎng)的缺位。使得中國(guó)的金融中介超過70%、80%是通過商業(yè)銀行來完成的。如果是商業(yè)銀行完成這樣的功能，商業(yè)銀行本身又能夠非常低成本地服務(wù)中大型企業(yè)，自然而然就不會(huì)著眼服務(wù)中小企業(yè)。因?yàn)橥瑯右还P貸款，運(yùn)作成本可能大筆貸款和小筆貸款的成本是一樣的。自然給服務(wù)中大型企業(yè)從成本收益角度來說是更有利的。

他提到，中國(guó)中小企業(yè)融資難的問題，一定程度上反映了資金供應(yīng)渠道的金融終結(jié)是比較單一的，以商業(yè)銀行為主導(dǎo)。本來應(yīng)該通過資本市場(chǎng)服務(wù)中大型企業(yè)，商業(yè)銀行服務(wù)中小型企業(yè)的模式不存在，這使得中大型企業(yè)對(duì)中小企業(yè)的融資有擠出效應(yīng)，影響了它們的融資效果。

風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)造成溫州民間借貸問題

王慶認(rèn)為，向前看中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在出現(xiàn)很明顯的拐點(diǎn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度要放緩。所以從這個(gè)意義來講，中小企業(yè)恐怕不能用慣性的思維向過去10年、20年的思維來解決他們的資金問題。

他認(rèn)為，中小企業(yè)自身來講需要檢討是否在擴(kuò)張的過程中是不計(jì)成本的，產(chǎn)生大量的資金需求，尤其是債務(wù)融資的需求。所以中小企業(yè)融資難的問題，恐怕既反映了資金供給也反映了資金需求的非理性化。從這個(gè)意義來講，溫州地區(qū)最近一段時(shí)間出現(xiàn)的困難一定程度上反映了中小企業(yè)對(duì)未來增長(zhǎng)前景的判斷沒有現(xiàn)實(shí)的判斷，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理方面的意識(shí)不是很強(qiáng)。所以面臨了這樣的困境。

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