基金再踩重慶啤酒地雷 公眾質疑誰為投資者買單

2011年12月15日 16:33
來源：新華網 作者：龔雯 桑彤

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新華網上海12月15日電 重慶啤酒一紙公告令其股價自由落體式地陷入五跌停，對其獨門重倉的大成基金更是在這場豪賭中輸得慘不忍睹，累計損失13.70億元。

就在重慶啤酒“乙肝疫苗”引發市場諸多質疑和猜測時，更令人難以理解的是，作為投資者的受托理財機構，基金公司為何又一次踩上了“地雷”。到底是研究不慎還是利益驅使，在這樣的投資環境下，百姓理財還能靠誰

重啤五跌停基金何以自拔

14日，重慶啤酒股價掉入自8日復牌起的第5個無量跌停，截至收盤報收于47.86元，較復牌前一日81.06元收盤價相比，下跌33.2元。

在公司前十大股東中，大成系旗下基金占據6席，合計持股數達4125.19萬股，占總流通股比例8.54%。按14日收盤估算，大成系在此次“事件”中損失了13.70億元。其中，基金景福受此影響自8日起累計下跌17%。

牽動本次交易大幅波動的是一份關于“治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗II期臨床研究”的是揭盲”信息，由于其中兩組治療組與安慰劑應答率十分接近，業內分析認為本次臨床試驗中治療組的效果并不理想。

重慶啤酒回應，該項目臨床研究總結報告終稿將于2012年4月6日出具，但從市場層面看，重慶啤酒由乙肝疫苗引發的種種疑團已被投資者列入“黑名單”，避而遠之。

值得一提的是，自重慶啤酒“事發”以來，大成基金已密集發布4項公告，包括1次建議重慶啤酒申請停牌的鄭重聲明和3次調整重慶啤酒估值，目前其估值已被下調至47.86元，相當于5個跌停價。

好買基金研究中心分析師曾令華在接受記者采訪時稱：“重慶啤酒連續無量跌停說明沒有流動性，現在的價格已不能反映該股票本來的價值，基金何時自拔尚待觀察。

研究不慎還是利益驅動

“重慶啤酒的乙肝疫苗即使過了Ⅱ期臨床試驗，還要通過Ⅲ期，距離最終上市仍有許多不確定性。從研究角度看，前期巨額投入到最后功虧一簣的案例在醫藥研發領域并不少見。”中國醫院協會全國合理用藥監測中心專家孫忠實在接受記者采訪時說。

一位證券醫藥行業分析師對記者坦言：“相較于某家證券公司對重慶啤酒連續多篇的強力推薦評級，我們認為重慶啤酒對有關乙肝疫苗披露的信息太少，為了避免風險，圈內許多分析師都不愿多碰。”所以，市場對這個公司的質疑也非常少。

如果說重慶啤酒是因為專業性令投資者由于缺乏常識而被蒙蔽雙眼，那么，今年以來從雙匯發展、華蘭生物到紫鑫藥業、中恒集團，這些個股的暴跌大多因曝出企業生產、經營問題而遭市場拋棄。不論是有心為之還是無心之過，部分上市公司涉嫌虛假陳述是不爭的事實。

這不禁令人產生質疑：究竟是基金、券商等機構的調研能力欠缺，還是其中隱含了不可告人的利益糾葛

記者從知情人士處獲悉，券商、基金以及上市公司之間有著錯綜復雜的利益關系。基金先買入個股，再聯合券商發布報告推高股價，然后賣出由散戶接盤，屬于典型的非法操作，與近期證監會查處的“搶帽子”案類似。

另外，券商為了獲得基金公司的“分倉”往往會對基金公司“獨門股”唱多以示支持。從券商報告看，對于上市公司也極少會給予“賣出”評級，“持有”已是對股票較為謹慎的態度了。

誰來為投資者“買單”

“事實上，基金并非每次都踩中‘地雷’，而是在東窗事發后才被發現。”德圣基金研究機構首席分析師江賽春指出，基金投資這類股票時有時并非作假，只是調研時的依據與最終真實結果相差較遠，這一問題的主要矛盾在于機構抱有賭博心態。

不僅是基金，在12月8日重慶啤酒首日停牌中，依然還有機構在買入。一位分析人士稱：“重慶啤酒的結局可能會非常戲劇化，如果公司宣布此次臨床試驗結果無效，再做一次，那這個概念可能還能再炒一番。

另外，有分析指出，相比興業基金在雙匯事件“誤傷”后依然堅守甚至抄底，讓投資者看到價值投資的希望，大成基金在重慶啤酒處理上完全屬于投資風格偏好問題，令人擔憂。

曾令華對此表示：“如果說基金作為資產管理行業不是把投資者的利益放在第一位，而是從中獲得非法收入，那將動搖誠信的基石。”目前全球經濟處于衰退期，泡沫破滅的可能性比較大，在這一時期“黑天鵝”事件會較多且集中，因此概念投資更需謹慎，深入研究企業價值才是本質方法。

江賽春也認為，基金作為老百姓的受托理財機構，其投資風險不宜過高。相較于PE／VC，基金投資高風險資產的比例應有所控制。

此外，對于存有不確定性和專業性較強的上市公司，基金等買方研究人員應更為專業和謹慎，不能只聽信一方之言。特別是當券商等賣方研究機構所出具的研報過于美好時，就應更加慎重，以避免哄抬股價。

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