重慶啤酒淹沒大成基金 教訓(xùn)何在

2011年12月18日 04:22
來源：證券市場紅周刊 作者：胡東輝

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市場豪賭重慶啤酒治療用乙肝疫苗概念本周遭當(dāng)頭棒喝，重倉持有該股的大成基金更是面臨滅頂之災(zāi)，整整7個(gè)跌停板將股價(jià)充滿泡沫的重慶啤酒打回原形。截至2011年三季度末，共有19只基金持有重慶啤酒，而大成基金旗下就有9只基金深陷其中，合計(jì)持有重慶啤酒4495.16萬股，復(fù)牌前市值36.44億元。7個(gè)跌停板后，大成基金持有重慶啤酒的市值損失高達(dá)19億元，可謂損失慘重。

無知加盲目陷入萬劫不復(fù)

大成基金的悲劇源于對(duì)治療用乙肝疫苗缺乏基本常識(shí)，而這也是整個(gè)A股市場的悲劇。重慶啤酒自1998年開始涉足研究治療用乙肝疫苗，而這卻是一個(gè)世界性的難題，迄今為止沒有任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人取得突破性進(jìn)展。中國是乙肝中度流行區(qū)，乙肝病毒攜帶者多達(dá)9300萬人，而乙肝患者則有2000萬人。乙肝病毒攜帶者只要不發(fā)病，就與常人無異，也無需任何治療。乙肝病毒攜帶者常見的就是“大三陽”和個(gè)小三陽”，轉(zhuǎn)陰卻是可遇不可求。迄今為止沒有任何藥物能夠有效將“大三陽”和個(gè)小三陽”轉(zhuǎn)陰卻所有關(guān)于特效藥的宣傳都屬于自欺欺人。

乙肝病毒攜帶者一般要終身相伴，但多年來確有成功轉(zhuǎn)陰的乙肝病毒攜帶者，其中有些沒有經(jīng)過任何藥物治療。重慶啤酒公告中安慰劑組應(yīng)答率達(dá)到28.2%，也證明了這一點(diǎn)。韓國總統(tǒng)李明博就曾經(jīng)是一個(gè)乙肝病毒攜帶者，因忙于工作而沒有治療，結(jié)果竟奇跡般地自愈，連醫(yī)生也嘆為奇跡。

很多人搞不清楚的是，治療乙肝患者與乙肝病毒攜帶者的區(qū)別。治療乙肝患者的藥物已有不少，乙肝患者也能夠痊愈，但乙肝病毒不能根除。而乙肝病毒攜帶者是無藥可治的，也無需治療。重慶啤酒研究的治療用乙肝疫苗主要針對(duì)的是乙肝病毒攜帶者，就是有效將“大三陽”和“小三陽”轉(zhuǎn)陰，這是一個(gè)世界性的難題。這樣一個(gè)超級(jí)世界難題竟然能夠被重慶啤酒攻克？想想都叫人抓狂！但是就有那么多的基金券商篤信不疑，最終將重慶啤酒炒上了天。

如果大成基金稍有這方面的常識(shí)，也就不會(huì)陷入萬劫不復(fù)之中。在市場傳出乙肝疫苗II期臨床即將揭盲的消息時(shí)，重慶啤酒股價(jià)還創(chuàng)出了歷史新高83.13元。大成基金相信即將等來好消息，繼續(xù)持股看漲，錯(cuò)過了天賜出貨良機(jī)，表現(xiàn)出相當(dāng)大的盲目性。即使到現(xiàn)在，大成基金仍然抱有幻想，要求重慶啤酒緊急停牌就突出體現(xiàn)了這一點(diǎn)，顯然還在幻想最后公布的數(shù)據(jù)會(huì)是好消息。如此幼稚又怎么堪當(dāng)基金持有人的信托責(zé)任？

副業(yè)喧賓奪主股價(jià)必然崩塌

大成基金的錯(cuò)誤根源在于投資理念的偏差，盲目追逐強(qiáng)勢(shì)股，過分看重股價(jià)不斷創(chuàng)新高的能力。就重慶啤酒而言，買進(jìn)的理由實(shí)際上只有一條，就是股價(jià)一直在創(chuàng)新高，強(qiáng)者恒強(qiáng)；但是不買的理由卻有好幾條：一是治療用乙肝疫苗是世界難題，13年來只有投入，沒有產(chǎn)出，明顯已經(jīng)成為重慶啤酒的一個(gè)包袱。從一開始這個(gè)項(xiàng)目就不應(yīng)該放在上市公司里，完全可以讓集團(tuán)公司去研發(fā)。二是重慶啤酒的畸高股價(jià)完全是建立在概念炒作的基礎(chǔ)之上的，靠想象來支撐，隨時(shí)可能崩塌。三是重慶啤酒副業(yè)喧賓奪主，已經(jīng)影響到了主業(yè)的正常發(fā)展。

重慶啤酒的崩盤看似具有一定的偶然性，其實(shí)包含著某種必然性。如果不是這則乙肝疫苗II期臨床揭盲公告，重慶啤酒可能還不會(huì)這么快就崩盤，但由于股價(jià)嚴(yán)重脫離公司基本面，股價(jià)回歸是必然的。基金往往在這個(gè)問題上表現(xiàn)出驚人的盲目性，4年前中國船舶曾被炒到300元的天價(jià)，就是基金的“杰作”。如果當(dāng)時(shí)沒有管理層進(jìn)行窗口指導(dǎo)，提醒相關(guān)基金適可而止，中國船舶還可能被炒到更高的價(jià)位上去。現(xiàn)在回過頭來看，是窗口指導(dǎo)救了眾基金。大成基金在重慶啤酒上的犯錯(cuò)與之一脈相承，絕非偶然，為此付出慘痛代價(jià)也是必須的。

最后還必須特別指出，重慶啤酒折騰治療用乙肝疫苗長達(dá)13年，是不是實(shí)打?qū)嵉卦谘芯浚烤烤雇度肓硕嗌儋Y金？對(duì)公司主業(yè)產(chǎn)生了怎樣的影響？管理層有必要認(rèn)真調(diào)查，給投資者一個(gè)明確說法。-

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