化工行業2012年策略：大宗品關注整合及需求剛性

2011年12月21日 14:53
來源：中原證券研究所作者：李琳琳

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評級變動：維持(首次)評級

2011年收入利潤高速增長，但毛利率水平低于十年歷史平均值。前三季度行業收入和利潤同比增長依然較快；利潤總額增速超越銷售收入增速近15個百分點，銷售利潤率6.39%，僅次于2004年7.15%的歷史最高水平；但毛利率僅為15.26%，低于近10年來的平均水平16.29%，由此可見，化工行業整體成本壓力較大，銷售利潤的高速增長，更多來源于三項費用的良好控制。化學原料及專用化學品板塊的景氣度較高。

大宗化學品關注整合及需求剛性。預計2012年原油價格維持高位、電價上漲，內外需增速放緩，行業競爭加劇。建議關注氯堿等周期下滑大宗品中龍頭企業受益自發整合的投資機會；關注政策引導下磷礦石、螢石等資源類產品相關的整合機會。關注需求剛性，競爭態勢良好、價格存在上漲預期的鉀肥板塊。

新材料和精細化學品建議關注具備成長空間的優質個股。

如新能源汽車鋰電領域的優質上市公司多氟多(002407)；太陽能領域的奧克股份(30082)、新大新材(300080)、回天膠業(300041)、東材科技(601208)以及紅寶麗(002165)；煤層氣開采概念的天科股份(600378)；具備節能環保技術優勢的萬邦達(300055)、三維工程(002469)。以及產品技術突破帶來增長空間的優質個股，如農藥醫藥中間體生產商雅本化學(300261)、電荷調節劑生產商鼎龍股份(300054)、可降解塑料生產商金發科技(600143)、液晶化學品及醫藥化學品生產商永太科技(002326)。