重慶啤酒吊詭博弈九跌停后機構瘋狂撤離

2011年12月24日 02:55
來源：第一財經日報作者：江怡曼

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跌停前有機構高位出貨；跌停初期有機構試圖“護盤”；跌停初期有機

在經歷了10個跌停之后，重慶啤酒(600132.SH)選擇了休息——12月23日起開始停牌。

據公告，重慶啤酒“乙肝疫苗”Ⅱ期臨床研究項目相關數據的76周數據統計分析結果初稿預計將于12月23日完成，而公司也將在1月6日取得統計分析結果并復牌。

公開資料顯示，在重慶啤酒停牌的前幾天，在一些機構大肆出逃的同時，不少愛好冒險的游資卻開始進場，似乎準備“豪賭”一番。

大成基金或大肆出逃

事實上，在重慶啤酒的近十幾個交易日中，尤其要以12月21日的27.84億元巨額成交額引起了外界的關注。當天，重慶啤酒以大單打開跌停板，結束了連續9個交易日的跌停，且最終以紅盤收報。

12月21日，上證所公開信息顯示，重慶啤酒的振幅為19.91%，換手率達到了19.32%，成交金額為27.84億元。當天，在重慶啤酒賣出的前五席位中有4家為“機構專用”席位中排名第一至第三的機構拋售量分別為2.44億元、1244億元和1.13億元，4家機構合計賣出金額超過5.5億元，占當天重慶啤酒成交金額的近兩成。按照重啤29.78元的成交均價計算，前三家機構對應分別拋售819萬股、484萬股和380萬股。而三季度末，重慶啤酒前十大流通股股東中，除嘉士伯及重啤集團外，大成基金旗下有5只基金持股超過380萬股，其中大成創新成長持股量最高達到1344萬股。

在機構大肆拋貨的同時，一些游資也開始進入。12月21日當天，在買入重慶啤酒的前五席位中，都是以游資為主的營業部資金，包括國泰君安總部、國泰君安上海打浦橋營業部、中信證券上海浦東大道營業部、安信證券上海世紀大道營業部、東方證券上海新川路營業部，其中國泰君安總部買入了2.66億元，前五席位合計買6億多元。

12月22日，重慶啤酒再次跌停。當天，大批游資身影出現在重慶啤酒的買賣前五席位中。當天買入重慶啤酒的前五名都是清一色的營業部資金，合計買入金額為2393.36萬元。賣出重慶啤酒的前五名則為財通證券溫嶺東輝北路營業部、長江證券佛山普瀾二路營業部、華泰證券廣州番禺繁華路營業部、中信證券上海淮海中路營業部、中信證券廣州臨江大道營業部，合計賣出金額為7471.24萬元。

大同證券投資顧問付永?認為，上述成交情況極可能是機構或大資金聯手所為。其目的不外乎在連續數個跌停之后，重慶啤酒的股價和估值在向合理范圍靠攏，此時若打開跌停，吸引游資以走出短暫的反彈行情，機構借此出貨，縮小虧損或降低成本。

其實，從11月24日重慶啤酒漲停的那天開始，機構和游資就一直在博弈。11月24日重25日，雖然重慶啤酒分別以漲停和漲7.28%報收，但機構卻在高位出逃。上證所的數據顯示，11月24日重在重慶啤酒買賣前五的席位中，買入的都是營業部資金，而賣出第一的是機構席位，當日賣出了3778萬元；11月25日，買入重慶啤酒前五席位的也都是營業部資金，但賣出前五席位中再次出現2個機構席位，合計賣出了6978.74萬元。

不過，機構態度卻在轉變，12月8日、9日和12日的三個交易日，雖然重慶啤酒連續三天跌停，但機構卻出現在買入前五席位中。12月8日、機構買入了30.64萬元，12月9日，機構又買入了161.52萬元，12月12日，機構也買入了11.23萬元。

大成提議罷免董事長

12月23日，重慶啤酒發布的停牌公告顯示，公司與中國人民解放軍第三軍醫大學聯合研制的“治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗項目”正在進行Ⅱ期臨床試驗。重慶啤酒稱，為避免該初稿相關敏感信息泄露而造成股價波動和影響項目的后續研究、統計分析工作和臨床研究階段性總結工作的正常進行，公司申請股票于2011年12月23日起停牌。預計將于2012年1月6日由RPS公司出具統計分析結果終稿，公司將在取得統計分析結果終稿后，按國家相關法規及時披露相關信息并復牌。

而就是在12月8日，重慶啤酒宣布第76周時HbeAg轉陰同時抗HBe轉陽的血清轉換安慰劑組應答率28.2%；治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗600μg組應答率30.0%；治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗900μg組應答率29.1%之后，投資者開始用腳投票，重慶啤酒開始了跌停之旅，股價從83元左右一路下跌到目前的28元左右，市值在短短兩周左右的時間里蒸發了70%以上。

“重慶啤酒近期的表現是典型的股價估值虛高，基金誤追推高，遇到問題后估值大幅調低所致。”三甲金融研究員劉曉杰表示。

而在此之前，重慶啤酒一直以疫苗概念而受到機構青睞，尤其是受到了大成基金的追捧。截至今年三季度，大成基金旗下的大成創新成長混合型證券投資基金、大成財富管理2020生命周期證券投資基金、大成優選股票型證券投資基金、景福證券投資基金、大成精選增值混合型證券投資基金分別持有1344.17萬股、920萬股、608.04萬股、482.17萬股和400萬股。

在事件出來之后，重倉持有重慶啤酒的大成基金在承受巨額損失的同時，忍不住“發飆”。據了解，大成基金于12月12日出具《關于提議重慶啤酒股份有限公司董事會召開臨時股東大會的函》及所附議案，要求以作為持有公司10%以上股份股東的身份，提議公司董事會召開臨時股東大會，審議《關于免除黃明貴先生董事職務的議案》

對于大成基金的這一提議，重慶啤酒在數日的跌停之后才予以響應。公司于12月20日晚間發布董事會決議公告稱，同意大成基金提議，擬召開股東大會審議罷免其董事長議案。

盡管基金公司要求上市公司罷免董事長確實可以吸引眼球，但是業內人士認為，大成基金本次的提議很有可能只是虧多了的發泄方式而已。重慶啤酒三季報顯示，嘉士伯合計持股比例達29.71%，重慶啤酒集團持股20%，兩者合計持有近50%的股份。

風險消化？

“即使分析結果表明疫苗的無效性，經過這么多天的下跌，市場的風險也基本消化了。如果分析結果證明了疫苗存在有效性，那么21日和22日大批殺進的游資無疑可能獲得較大的機會。不過，這都要等到重慶啤酒開盤后才能見分曉。”上述券商分析師表示。

劉曉杰表示：“重慶啤酒乙肝疫苗的烏龍事件，使得機構呈現了恐慌性砸盤，該砸盤一方面是因為估值調低，另一方面是和基金長期抱團取暖，而大市氣氛不佳呈現內訌有關。無論如何，最終損失巨大的仍然是普通投資者的資金，諸如大成基金的資金亦是眾多小基民資金的集合。

他認為，之前該股股價處于高位時的陰線，即呈現了資金的劇烈分歧，買賣均較為激烈，其實在大市偏弱時，該類突破上漲股背后必然有一些貓膩，只是投資者當時難以控制心態，追漲殺跌，重慶啤酒可以說給了投資者教訓。