重慶啤酒小說版陰謀論嘉士伯和國泰君安是最佳主角?

2011年12月26日 11:09
來源：投資快報作者：艾冬

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“重慶啤酒21日的走勢是一個局，一個導(dǎo)演了很長時間的陰謀，這場陰謀的主角和利益方，其實是嘉士伯和國泰君安總部。嘉士伯跟國泰君安借錢，國泰君安則向嘉士伯借股票賣空。”這個結(jié)論讓人驚恐，但先別慌張，因為這個判斷只是來源于一部應(yīng)景的金融小說，而創(chuàng)作的題材正是源于目前吸引了眾多目光的重慶啤酒事件。

逼真的金融小說

現(xiàn)實生活是小說創(chuàng)作的源泉。這部在股吧里備受關(guān)注的金融小說，更是應(yīng)時應(yīng)景。憑借一個虛無縹緲的乙肝疫苗故事，重慶啤酒13年來累計上漲3705%,期間漲停板的數(shù)量就多達48個。12月8日，相關(guān)數(shù)據(jù)公布，“乙肝疫苗故夢碎，重慶啤酒從天堂到地獄只有短短10多天。僅僅12個交易日里，重慶啤酒股價就跌掉了52.61元，跌幅就高達62.35%.短短幾天，股價就回到了4年之前。

而21日，重慶啤酒的走勢更是一個大大的謎。在9個連續(xù)跌停后，重慶啤酒走出過山車行情，開盤第一分鐘成交超過15億元，天量買單使得股價一路高歌猛進，盤中還一度沖擊漲停，全天振幅高達22.12%.然而22日重慶啤酒再度跌停。

這是一個陰謀，可到底是個什么樣的陰謀，背后的受益方又到底是誰，卻又無從猜測。如今市場上對此的分析很多，且版本不一。目前一篇關(guān)于重慶啤酒的“跟進型”金融小說，卻道出了眾多的內(nèi)幕。里面關(guān)于各種交易的內(nèi)幕、描述，其解釋，均合情合理，讓人身臨其境。

“真不敢相信這是個小說，有點像知情的內(nèi)幕人士借小說之名，來道出其中的實情。”在看完該小說后，一金融業(yè)人士對此表示。

本報也將略取部分精華，與讀者分享。就像小說作者star007自述的那樣，“這是一個‘跟進型’的金融小說，將根據(jù)事態(tài)的發(fā)展而演進，全部人物和機構(gòu)都是虛擬，巧合的名稱都是巧合，與現(xiàn)實的機構(gòu)和人名無關(guān)。”請不要對號入座！

現(xiàn)實情景：21日重慶啤酒終于打開跌停板，且巨額成交27.84億元。上交所公開信息顯示，重慶啤酒當(dāng)日振幅為19.91%,換手率達到了19.32%.當(dāng)天，在重慶啤酒賣出的前五席位中有4家為“機構(gòu)專用”席位中排名第一至第三的機構(gòu)拋售量分別為2.44億元、1日44億元和1.13億元，4家機構(gòu)合計賣出金額超過5.5億元，占當(dāng)天重慶啤酒成交金額的近兩成。

按照重啤29.78元的成交均價計算，前三家機構(gòu)對應(yīng)分別拋售819萬股、484萬股和380萬股。

而接盤的前五個席位中，國泰君安總部買入最多，為2.66億元；其次是國泰君安上海打浦橋營業(yè)部，買入1.29億元。如果以當(dāng)日的成交均價計算，上述兩個營業(yè)部分別買入893.22萬股、433.18萬股。

小說創(chuàng)造：21日的買賣，是國泰君安總部導(dǎo)演了這一切。國泰君安之所以殺入重啤，則是源于其與嘉士伯早期簽訂的一份股權(quán)融資的掉期協(xié)議。

原來，嘉士伯在2010年6月第二次購買重啤股份12.25%,5929.5萬股時(價格40.22)，需要資金23.85億。當(dāng)時國泰君安出任財務(wù)顧問，嘉士伯提出4億融資需求，國泰君安欣然同意。為了不影響市場對嘉士伯信譽和實力的擔(dān)憂，不用公開公告。國泰君安提出以嘉士伯2000萬重啤股權(quán)掉期合同為執(zhí)行對象。

協(xié)議規(guī)定，嘉士伯在18月內(nèi)，按照60元的價格從國泰君安買入2000萬股重啤股權(quán)，再按照30元的價格再賣給國泰君安。(資金差價正好4億，另計5%的手續(xù)費。)其中備注本股權(quán)掉期協(xié)議允許分離執(zhí)行，具體交易由國泰君安總部執(zhí)行。

這是一個股權(quán)融資的掉期協(xié)議，從嚴格執(zhí)行角度說并不涉及二級市場，就是借4億資金，按照5%的利息，到期還錢的信貸合同，是個股權(quán)融資的衍生工具。就像債券的回購交易一樣。而核心問題是，該協(xié)議可分離執(zhí)行，也就是說如果國泰君安將協(xié)議在二級市場分離執(zhí)行，買斷或賣斷，其將自負分離風(fēng)險。

大成基金錯在哪里？

現(xiàn)實背景：重慶啤酒復(fù)牌以來的十個跌停里，傷害最深的莫過于大成基金。截止三季末，大成旗下9只基金合計持有重慶啤酒4495萬股，合計持股比例為9.28%,接近10%的上限。10個跌停下，大成已經(jīng)浮虧超過了25億元。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在重啤發(fā)布“揭盲會”公告后，進入的所有投資者全部開始虧錢。這10個跌停說明了什么，大成基金直到今日的態(tài)度依然有些耿耿于懷，質(zhì)問連連。在重啤和大成基金之間，到底是誰發(fā)生了問題？

關(guān)鍵問題在于對乙肝疫苗的心里預(yù)期。無論揭盲會的數(shù)據(jù)如何解釋，我們只能相信科學(xué)技術(shù)并不是一夜可以解決所有疑難雜癥的神器，需要大量的失敗為基礎(chǔ)。揭盲會的數(shù)據(jù)說明重啤的乙肝藥物不可能是傳奇般的治病神藥，來個藥到病除。重啤新藥最好的應(yīng)答率也就是30%,這與所謂行業(yè)分析師和大成基金過去期望根治乙肝的希望相差很遠。而那個著名的興業(yè)證券分析師和大成基金，對重啤的估值和將來憧憬的業(yè)績和利潤的估算，完全建筑在重啤乙肝疫苗新藥可以基本根治的基礎(chǔ)上。“我們看看他們計算業(yè)績的基數(shù)，就知道仿佛天下有乙肝病人都要吃重啤的新藥，不僅是中國人，還有全球人，這不明顯是忽悠嗎？一直吃到治好病，這是不可能的。甚至給人印象是沒有乙肝的人群也要吃這個新藥來防御乙肝。”但是，事實很殘酷，重啤的乙肝新藥并沒有這般神奇的能力和功效。這也許就是市場的最理想估值與現(xiàn)實價格的差異。也是大成基金心頭的悲哀。

如果，加上安慰劑效果的因素，那么乙肝新藥的最大風(fēng)險是什么？就是停止試制，三期被迫放棄。

大成基金是理財機構(gòu)，而不是拿著自己的錢在玩，他人資產(chǎn)的安全和風(fēng)險，被極度忽視。這是職業(yè)道德問題，也是最慘痛的教訓(xùn)，也是管理層應(yīng)當(dāng)過問的事情。

小說創(chuàng)作：

以下是中信資本北京區(qū)執(zhí)董周辰和國泰君安執(zhí)董兼投資部總經(jīng)理姚潔的對話。

周辰：“大乘(編者注：不是筆誤，而是小說故意創(chuàng)作)與重啤是對立，還是共演雙簧，不好說！都有可能。至少過去曾經(jīng)共褲連襠，也許，是同路人半路翻臉。

姚潔： “反正很多情況不像媒體所說。大乘9月底有4495萬股。是頂滿倉操作，當(dāng)重啤暴漲25%,大乘持倉超過規(guī)定要求，一定會被動減倉。如果按照頂滿倉來減持，大乘至少比公開的數(shù)據(jù)少15%到20%的倉位。也就是說在揭盲后兩個漲停中，大乘按照規(guī)定要賣出400萬到800萬股。我們看看11月25日交易紀律，放量1500萬股，很可能都是老鼠倉和大乘干的。這是我的推論。

“這種推論只能我們之間交流，千萬不可外傳。凡是設(shè)計的圈套，表面狐疑的問題都有合法的解釋，而被迷惑的都是想掙錢的瘋子。只有那些想快發(fā)財，圖暴利的投資者才是這道盛宴的美味佳肴。這就是局。”周辰精辟的觀點一針見血說清楚了本次重啤事件圍剿的對象。

“這倒是符合新主席的想法。

周辰：“這就是政策的力量，和市場風(fēng)向開始轉(zhuǎn)換的苗頭。

“這點市場已經(jīng)顯現(xiàn)出來，重組股、概念股、創(chuàng)業(yè)板、中小板、抱團取暖股票最近暴跌已經(jīng)說明了一切。

周辰：“我想重啤的事，管理層肯定介入了。因為，公募基金是管理層的親兒子，大乘暴跌，贖回壓力巨大，而且連鎖共振反應(yīng)強列，華夏和廣發(fā)基金都在震顫中，股市動蕩，下跌加速，屢見新低，不利于局面穩(wěn)定。

“你說對了。新的微博說：管理層要求重啤加強信息管理自律，并稱要介入調(diào)查。”姚潔看著手機微博說。

周辰：“那重啤兇多吉少了。你想想，1月6日的數(shù)據(jù)不會好到哪里。如果，重啤把數(shù)據(jù)改得更好看一點，或者好得出奇，那么就要承擔(dān)九個跌停損失的一些責(zé)任。因為，信息披露有問題。反之，數(shù)據(jù)不好倒是可以悠然。而且開閘放水，很有跡象說明數(shù)據(jù)不良。那么就1月6號復(fù)牌，還是下跌趨勢，而且該股票交易要被嚴格監(jiān)管。

“那么，疫苗數(shù)據(jù)維持現(xiàn)狀如何呢？”

周辰：“目前已經(jīng)不是疫苗問題了。近一億股出逃，又有近一億股沖進來。出逃的都是機構(gòu)，進來的，除了你我，都是投機分子。這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)，會有利好給力嗎？從風(fēng)險角度看，逃出來都承擔(dān)了腰折的損失，而剛剛進去的，也會面臨腰斬的損失風(fēng)險。看起來，這個木偶劇玩得也公平，風(fēng)險機構(gòu)一半，游資和股民一半。說不定是監(jiān)管者有意默許的結(jié)果。機構(gòu)畢竟是隸屬國字號。

“大乘如果出來了，會被市場詬病而危，因為，召集股東大會就是一個陷阱，一切表演都可以認為是雙簧。如果出大乘沒有出來，跌到啤酒價值，大乘幾乎被贖光而危機。結(jié)局都不好。

“開始，大乘發(fā)難重啤，重啤約定1月6日公布數(shù)據(jù)。市場有人說大乘被重啤開涮。因為，招商證券率先分析重啤有15個跌停，如果是15個跌停，股價在16元附近，日期是12月29日。大乘一定被贖回壓倒，或倒閉了。到了1月6號，數(shù)據(jù)好壞與大乘都無關(guān)系了，大乘白白望梅止渴三年，即使有廉價的成本優(yōu)勢，也會被風(fēng)潮席卷隨著大江東去，逝者如斯夫。

”如果是那樣，大乘就是中國資本市場的精彩標(biāo)本。一個現(xiàn)代木乃伊！“