盤點2011年私募基金：潮水退去后僅剩褲衩難遮羞

2011年12月31日 03:12
來源：每日經濟新聞作者：毛晉楠

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“潮水退去才能知道誰在裸泳！”這是股神巴菲特的名言。

A股的浪潮在2011年大幅退去，從最高點3067點退到2200點之下，令無數看好A股市場的投資人損失慘重。不幸的是，陽光私募也加入到這群“裸泳者”中。

被視為理財奇兵的陽光私募行業，在2011年退潮的過程中，遭遇了史上最慘烈的一次滑鐵盧。作為業內最專業、投資能力最頂尖、追求絕對收益的陽光私募，旗下產品凈值大幅下滑。

根據朝陽永續對私募產品的統計，截至2011年12月16日，年內仍保持正收益的陽光私募產品為93只，在朝陽永續統計的1061只中，占比不足10%，這也意味著，近1000只私募在2011年出現了虧損，虧損幅度超過九成！

一年虧損56.75%！

這樣的業績并不是出自中小散戶，而是時策1期私募產品！截至2011年12月5日，該產品在年內凈值增長率為-56.75%，該產品自2008年1月17日成立以來，目前的累計凈值跌至0.3392元，虧損近70%！

最大虧損超過50%

除前述時策1期之外，2011年還有兩只產品的年內凈值跌幅超過50%，一只是國淼一期，凈值下跌50.47%，另一只是天星2號，凈值下跌56.44%。

跌幅超過30%的私募產品有65只，其中包括大名鼎鼎的尚雅系，新價值系等明星私募。截至12月9日，尚雅11期凈值下跌了30.03%，14期、4期等尚雅系其他產品，年內凈值下跌也超過20%。羅偉廣旗下多只產品跌幅同樣超過30%，比如新價值成長一期，截至12月15日，該產品凈值下跌32.1%。而石波和羅偉廣分別管理的“平安信托•黃金優選”系列的多只產品，年內虧損也超過50%。

冷再清的塔晶老虎系列也再遭重創，塔晶老虎1期和塔晶獅王的凈值分別下跌39.36%和39.81%。

大部分的私募虧損幅度都在10%~30%之間，根據《每日經濟新聞》的統計，虧損幅度在這個區間的私募產品一共有589只，占到全部1061只的55.5%。這其中包括了夏曉輝的六禾投資等一批在2010年有出色表現的新銳私募，也包括了李馳、康曉陽、張高等人。

凈值跌幅在10%以內的私募產品有310只，占到被統計全部產品比例的29.2%。在市場暴跌超過20%，大部分個股跌幅超過30%的市場中，這個成績也算能給投資人交差了。

剩下的93只屬于正收益產品，還有一只在11月發行的產品不計算業績。其中，呈瑞1期收益率為37.92%，一路領跑，另有5只產品的盈利超過10%，此外還有10只產品的凈值增長率在5%~10%之間。

明星私募跌落神壇

2011年也是明星私募們徹底褪去光環的一年。如果說2008年~2010年3年間，明星私募們還能在私募界有所表現，那么到了2011年，他們最后的遮羞布也被市場徹底扒掉。

羅偉廣和石波一直是私募界的兩面旗幟，不過他們在2008年就曾出現過大幅虧損，雖然在2009~2010年操作出色，成功挽回了損失，并成為私募界的明星，但他們不善于在熊市中操作的缺點再度暴露。面對2011年的大跌，石波和羅偉廣重蹈了2008年的覆轍，其管理的產品凈值下跌普遍超過30%。

羅偉廣和石波分別出自券商和公募基金，但無論是出自“券轉私”還是“公轉私”的私募基金，在2011年均是水土不服。比如公募派中凱石投資的陳繼武、簡適投資的楊典等，今年的虧損也普遍超過20%，而出自券商的瀚信資產蔣國云、聚益投資湯小生等人，業績也是難如人意。

此外，出自股評界的私募人士2011年表現也并不理想，最典型的案例就是趙笑云的笑看風云系列。當年在A股市場呼風喚雨的趙笑云，2011年4月高調進入私募界，成功發行了兩只私募產品，然而，市場很快就給趙笑云以“教訓”，截至2011年12月16日，笑看風云一號的凈值已經下跌至0.6573元，笑看風云二號的凈值則下跌至0.7026元。

不過，也有少數私募堅持價值投資理念，并做到知行合一，他們在今年也取得了不俗的業績，最典型的例子就是林園。當年林園買入貴州茅臺(600519，SH)并一路持有，雖然在2008年未能躲過大跌，茅臺的股價一路跌至80元附近，但是2011年貴州茅臺再度大幅上漲，也讓林園的堅持迎來了收獲。

截至2011年11月18日，林園1期的凈值增長率達到了4.35%，在全部私募產品中排名第18位。

呈瑞1期勇奪私募冠軍

隨著2011年交易進入倒計時，陽光私募的年度排名也即將定格。

與往年一樣，上一年的冠軍仍未能蟬聯，取而代之的是一位新人。這位新人在2011年的業績十分出色，提前一個月以上的時間就鎖定了年度冠軍，取得這個成績的就是呈瑞1期的基金經理芮??。

截至2011年11月25日，呈瑞投資芮??管理的 “興業信托•呈瑞1期”繼續領跑，以42.61%的高收益，幾乎穩獲今年私募產品收益的冠軍。目前暫列第二位的是金中和曾軍管理的 “重慶國投•金中和西鼎”，收益為24.40%。

呈瑞1期成立于2010年10月，累計凈值1.6322。管理人芮??曾在上投摩根基金擔任研究員和基金經理，據私募排排網的研究員彭曉武介紹，芮??的選股原則，是在賣方報告的基礎上加以實地調研。

由于2011年的冠軍之戰早早結束，業內更關注今年私募的亞軍和季軍之爭。在呈瑞1期之后，金中和西鼎、景良能量1期、國弘1期、國弘2期、宏創、福麟4號、寧聚穩進等私募產品，業績也表現不錯，上述產品中的佼佼者極有可能成為年度私募的亞軍和季軍。

有望爭奪亞軍的 “重慶國投•金中和西鼎”由曾軍管理，收益24.40%。金中和西鼎成立于2007年7月，累計凈值2.2953元。曾軍有17年證券從業經歷，具有豐富的金融市場趨勢判斷和金融衍生產品交易經驗，此前也曾在2008年的大熊市中贏得私募冠軍，2011年市場被稱為“小2008年”，曾軍再度上演了王者歸來的好戲。按照目前的排名，曾軍極有可能獲得在年度排名中取得好成績。

除去前述兩只產品，領跑的還有劉宏管理的 “外貿信托•博弘定增1期”，收益為18.08%。博弘定增1期成立于2011年2月，累計凈值1.1808。劉宏擁有中國證券市場20年的投資經驗，成立的產品為2011年的創新產品，屬于子策略定向增發。

暫時排名在第四位的是景良投資廖黎輝管理的 “深國投•景良能量1期”，收益為16.63%。景良能量1期成立于2008年3月，累計凈值122.42。廖黎輝有18年投資管理的經歷，創建了能量投資系統(包括“趨勢拐點研判、倉位風險控制、相對價值選股”三個子系統)，在多次牛熊市中取得過顯著的投資回報。

私募“冠軍魔咒”再現

2008年以來，“冠軍魔咒”開始困擾陽光私募界，年度冠軍不但在下一年度均無法蟬聯冠軍，而且業績將大幅度下滑，甚至出現大幅度虧損。

2008年的私募冠軍曾軍，在2009年就首先遭遇這一魔咒。2008年A股市場經歷了一輪罕見的大熊市，但曾軍管理的金中和西鼎，大部分時間選擇空倉，成功躲過大跌后，還積極參與了當年的幾次反彈，最終以年度23.97%的正收益一舉奪得當年私募冠軍。

曾軍一戰成名后，所管理的金中和系規模出現井噴，但此后連續兩年業績低迷。

2009年，金中和西鼎取得35.56%的收益，在181只產品中位列114位。2010年，金中和西鼎的年度收益為0.16%，在349只產品中位列254名。而金中和旗下8只存續期滿一年的產品，在2010年的平均收益僅為1%，昔日的私募冠軍為此不得不在2010年投資年報中，就低迷的業績向客戶致歉。

2009年，新一年的私募冠軍誕生，即廣東新價值的羅偉廣。

當年，羅偉廣管理的新價值2期實現了192.57%的年度收益，成為又一位私募明星。很快，新價值的規模就大幅度擴張。不過，私募冠軍的光環并未讓羅偉廣在2010年繼續延續驚人的收益，當年，新價值2期的凈值從1.6615元上升至1.9566元，獲得17.76%的年度收益，排名跌出前十。但是在2011年12月5日，新價值2期的凈值卻大跌至1.4057元，年內虧損28.16%，羅偉廣的排名跌至500名開外。

另一位悲情的私募冠軍則是2010年的常士杉。2010年的常士杉的世通1期以超過100%的年度凈值增長率勇奪當年私募冠軍。奪冠后的世通系規模同樣是大幅擴張，但是，常士杉仍未能從私募冠軍魔咒中逃脫。2011年初，常士杉重倉的高鐵板塊一度表現十分搶眼，然而，隨著動車事故頻發，高鐵板塊遭遇崩盤，世通系產品的凈值也大幅度回落，至2011年11月，世通1期凈值的年內增長率已經下跌了22.18%，在列入統計的687只私募產品中排名572位。

最令人驚嘆的是，今年的私募冠軍芮??已經提前遭遇了冠軍魔咒。除了呈瑞1期閃耀2011年陽光私募界，他管理的呈瑞系其他幾期產品年內的表現均十分糟糕，比如2期、3期、4期、5期、6期等今年發行的產品均出現了虧損。其中，今年4月中旬成立的呈瑞3期是表現最差的一只，截至11月30日，該產品的凈值已經跌至0.8095元，跌幅接近20%。

1期凈值增長率超過40%，單靠運氣相信是絕對不可能做出來的，但是，其他幾期產品的業績為何與1期相差如此懸殊呢？

融智評級研究中心研究員陳伙鑄對《每日經濟新聞》表示，呈瑞1期成立于2010年10月25日，11月和2011年一季度的行情給它帶來了不錯的收益，其中，重倉的水利、環保、高端制造類個股表現搶眼。而其他產品都成立于2011年4月之后，行情的持續低迷使得整體業績不佳；第二，規模的擴大對操作方法上會有影響；第三，私募需要打造“旗艦式”產品都第一期產品對陽光私募而言有著重要的意義，私募都希望能將第一期產品做成旗艦式產品，這樣對公司未來的發展有著莫大的幫助，如果業績不佳，后續發展就相當困難。所以，私募對第一期產品都會投入全身心的力量去做。同時，一般而言，第一期產品規模相對會較小，操作較為靈活，碰上適合自己風格的市場行情容易出彩。