2012公司觀察：九大上市公司進入研究視野

2011年12月31日 04:11
來源：成都商報

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2011年，若用一個字來概括A股市場，那就是“冷”，而用一個字來概括投資者則是“凄”，股價走勢則只能用“慘”字形容。在這一年，上百只個股股價攔腰斬斷，無數“黑天鵝”事件刺痛投資者的心。當我們再次把眼光投向來年，2012年數千家上市公司中，有哪些公司將面臨良好的發展機遇，有哪些機會值得投資者把握，成都商報通過收集研究各方數據，采訪各方業內人士，篩選出2012年九大潛力公司，供投資者參考。

中國聯通:3G用戶增長超預期

2008年以來，大盤股遲遲未見明媚曙光。但是，據成都商報記者觀察，大盤股有望在即將到來的2012年得到投資者的青睞。其中，受益于3G互聯網時代的中國聯通(600050，SH)，在3G用戶增長超預期的背景下，業績有望加速增長。

千元機持續“給力”

2011年四季度以來，中國聯通在人們最關注的“3G用戶增長”方面，持續交出令人滿意的成績，極大提振了市場信心。從最近公告的中國聯通2011年11月業務發展數據來看，3G用戶2011年11月新增338.4萬戶，累計達到3653.4萬戶；2G用戶新增21.4萬戶，累計達到15943.9萬戶；寬帶用戶凈增48.4萬戶，累計達到5553.3萬戶。2011年8月份以后，中國聯通當月凈增3G用戶保持了15%以上的月環比增速。

國泰君安分析師孫建平認為，2011年中國聯通用戶快速增長主要得益于千元機的持續給力。2011年年初，智能機價格的快速下滑觸發了中國聯通3G用戶的快速增長，在2011年11月突破了300萬關口。

發力移動互聯

在2011年12月中國聯通主辦“Wo+共贏時代”為主題的2011移動互聯應用產業峰會上，中國聯通提出在3G基礎上搭建面向移動互聯網的智能平臺，中國聯通希望能與包括移動互聯網服務商、平臺合作伙伴等多方伙伴共同推進形成聯盟，向用戶全力提供更便捷的服務。合作方包括了諸多大型互聯網廠商。

通過“WO+”平臺，聯通可以發揮無線網絡寬帶優勢，實現與互聯網服務商的資源聚合和業務分享，同時也可以向開發者實現能力開放，這是未來運營商建立智能管道、深耕流量經營的必備條件。

招商證券指出，一直以來，我們認為移動互聯網的三要素包括網絡、終端和內容，中國聯通在前兩者方面的優勢已經建立，“WO+”平臺的打造將幫助中國聯通建立內容服務能力。雖然，短期內“WO+”帶給中國聯通的收入并不多，但在3G以及未來的4G時代，打造內容提供能力對提高用戶黏性能起到重要作用，并且有助于中國聯通在價值鏈中占據優勢。

大盤藍籌有望“回歸”

目前，多數大盤股已實現價值回歸，市盈率普遍在10倍以下，諸如中國聯通在內的大盤藍籌股度過了初創期和成長前期的不穩定階段。

重要的是，2011年小盤股、重組股的泡沫開始全面破裂，小盤股中不少深藏“地雷”的公司讓人心有余悸，市場風格轉換在即，因此，包括中國聯通在內的大盤藍籌股更容易成為市場穩健投資者關注的焦點。

據成都商報記者了解，2011年以來，中國聯通的流通股東總人數不斷遞減。公開資料顯示，2011年一季度中國聯通股東戶數為90.68萬戶，2011年中期縮減至85.18萬戶。2011年三季報顯示，股東戶數進一步減少至82.47萬戶，股東戶數不斷減少顯示籌碼正在集中，機構收集跡象明顯。

衛士通：移動支付天地寬

衛士通(002268，SZ)是國內最大的密碼產品供應商和特定敏感行業用戶市場最大的信息安全廠商，擁有完整的信息安全產品研發、制造和檢測試驗體系。公司是自商密資質評定以來連續獲取產、銷、研定點單位全部三項資質的唯一企業，也是國內唯一一家同時擁有涉密、商密領域最高級別資質的信息安全企業。

公司產品類別覆蓋了除“IDS/IPS”、“UTM”以外的其他產品領域，占據“信息加密/身份認證”細分市場23%的份額，名列第一。

支付行業孕育大爆發

手機支付一直是二級市場高度看好的概念。手機支付有兩種支付方式，一種是現場支付；另一種是遠程支付，即將個人銀行卡信息寫入特制SD卡，通過平臺軟件來操作個人賬戶，實現無線支付，遠程支付，衛士通的手機支付業務采取了第二種方式。

衛士通子公司成都摩寶網絡科技有限公司曾與中國銀聯合作推出“摩寶網卡手機支付業務。

值得一提的是，2011年9月，衛士通持股21.49%的控股子公司成都摩寶網絡科技有限公司取得了《支付業務許可證》，有效期至2016年8月28日。期滿前支付機構可提出續展申請，央行準予續展的每次續展的有效期為5年。

有業內人士指出，央行監管政策出臺、牌照的發放，標志著該行業已經進入了新的階段。第三方電子支付不僅是一種新型的平臺經濟，而且也為電子商務的蓬勃發展提供了資金流的高速公路。作為平臺經濟的另一種類型，第三方電子支付正迎來黃金發展時期。

資產整合預期值得期待

作為中國電子科技集團三十研究所旗下唯一的上市公司，衛士通存在較為明確的資產整合預期。在政府鼓勵企業整體上市的大背景下，券商等機構一致認為未來的資產整合預期值得期待。在2011年經營計劃中，公司也明確提出了充分利用優勢資源，積極尋找有利于公司價值鏈環上的并購機會，而研究所旗下正具有眾多相關的優質資產。

天相投顧指出，在中國電子科技集團層面，資源整合和研究所改制已經成為二次創業的重要動力。

資料顯示，中國電子科技集團三十研究所旗下主要資產包括廈門雅迅網絡科技股份有限公司等，總資產超過6億元，凈利潤總額超過4000萬元。

達安基因：臨檢+食品安檢“雙劍合璧”

達安基因(002030，SZ)是以分子診斷技術為主導，集臨床檢驗試劑和儀器研發、生產、銷售以及全國連鎖醫學獨立實驗室臨床檢驗服務為一體的生物醫藥高科技企業。目前，公司已涉足臨床檢驗、食品安全檢驗等下游應用領域，初步實現了診斷領域的上下游一體化。

臨檢業務成亮點

達安基因從2003年開始創建獨立檢測中心，共有6個網點。其中，最早設立的廣州中心客戶以珠三角地區的一、二級醫院為主，目前已經覆蓋了上千家醫院，其業務年內有望繼續維持25%~30%的增速。

上海中心全年收入有望接近2000萬元，但由于前期投入較大，折舊費用偏高，預計2011年仍然會略有虧損(不含潛在土地升值收益)；此外6家近兩年新設中心收入已成為公司臨檢業務增長的新動力。興業證券分析認為，新建臨檢中心常態化運營后預計需要2~3年才能夠實現盈利，以此推算，2013年起該部分業務有望成為公司新的業績增長點。

從政策上來看，臨檢業務也面臨諸多利好因素。目前國家希望醫藥行業能夠實現從治到防的轉換，標準化的獨立實驗室檢測或將是趨勢。但檢驗科業務日益成為醫院的重要收入來源，醫院是否愿意將這部分業務外包也有待觀察。

食品安檢成熱點

由于食品安全問題受到廣泛關注，食品安檢市場容量至少在數萬億元，目前正處于爆發增長的起步階段，達安基因也會享受行業帶來的快速增長。

2011年，國務院辦公廳發文督促食品生產經營單位健全檢驗制度，加密自檢頻次，推廣應用快檢篩查技術，提高抽檢效率。這似乎預示著食品安全檢測市場將面臨大發展機遇。達安基因與三元科技合資創立的廣東達元從事食品安檢產品的開發研究，公司持股40%。據達安基因2010年年報，廣東達元2010年銷售收入1215.77萬元，凈利潤68.73萬元，這個成績在食品安檢領域中已排名前列。

海能達：PDT標準有望全球推廣

海能達(002583，SZ)作為國內專業無線通信行業的龍頭企業，也是全球主要的專業無線通信設備提供商之一，其主要從事對講機終端、集群系統等專業無線通信設備的研發、生產、銷售和服務，并提供整體解決方案。在國內所占專業無線通信市場的市場份額僅次于摩托羅拉。

值得注意的是，未來幾年全球專業無線通信數字產品市場將強勁增長，海能達主導制定的PDT標準有望在全球推廣，這將給公司帶來巨大的發展空間。

行業龍頭成長潛力較大

據一些券商研報測算，國內集群通信市場未來五年模數轉換。而作為國內唯一具備TETRA/PDT二種制式標準從系統設備到終端自主產品提供能力的集群通信龍頭，海能達無疑將成為國內集群通信市場爆發過程中的最大受益者。

就當前國際主流的TETRA數字集群標準而言，海能達已打造僅次于摩托羅拉和歐宇航的整體解決方案，未來有望深入分享全球數字集群通信市場。

近年來海能達是全球第一家推出PDT數字產品、全球第二家推出DMR 數字終端產品的公司，國內第一家推出自主研發的Tetra數字終端。自2009年起，公司的數字產品從無到有，數字產品的銷售收入快速增長，2010年度發行人數字產品(不含OEM)的銷售收入已達1.27億元，數字產品已成為公司新的盈利增長點，公司也有望發展成為全球專業無線通信市場數字產品的主流供應商。

隨著公司在數字集群通信方面的產品線和競爭力日益增強，如果能達到在持牌模擬終端市場上的全球地位(即全球市場占有率在9%)，海能達整體收入規模即可達到8億美元以上。

身處藍海機構持續搶籌

為了進一步完善TETRA產品線，海能達2011年7月以200萬歐元收購德國PMR公司100%股權，并為該公司提供不超過900萬歐元工程項目擔保。

東方證券指出，海能達成功收購PMR后，將在Tetra、DMR等領域突破形成全套解決方案的能力，一方面彌補公司當前在國內無法承接Tetra解決方案的困境，另一方面利用PMR全球渠道和典型數字項目，在全球模轉數的機遇中實現全球市場的大幅增長。

實際上，自2011年5月27日首發上市以來，海能達獲得眾多機構青睞。除了網下配售1400萬股的超額認購倍數為3.71倍、網上資金申購5600萬股的超額認購倍數高達17倍外，首發上市半年多以來還有大量機構資金紛紛通過二級市場收集籌碼。其中，2011年三季報顯示，公司前十大流通股東均以機構為主，合計持有2786.54萬股，股東人數較上期大幅減少65.02%。這當中就包括摩根士丹利華鑫資源、中郵核心成長、華寶興業行業和富國天博創新以及銀華富裕等基金。

省廣股份：未來傳媒行業龍頭

省廣股份(002400，SZ)主營業務是為客戶提供整合營銷傳播服務，具體包括品牌管理、媒介代理和自有媒體等業務，是國內少數覆蓋三大類業務的綜合性廣告公司。從業務上來看，2012年公司將在政策扶持、業績預期向好和傳媒板塊整體擴容的大背景下，快速發展。

業務增長點頗多

省廣股份作為全案型廣告公司處于行業高端，形成包括通信、汽車、金融、醫療、快消品、地產六大重點板塊，未來擴內需、經濟結構轉型將會帶來上述行業品牌宣傳支出的高增長。同時，公司也在積極開展新媒體和數字運營方面的布局和嘗試。

銀河證券分析認為，廣告行業是一個市場化程度高的產業，之前享受的政府優惠政策很少。從北京、上海出臺廣告行業促進意見來看，政府已經把促進廣告行業發展提升到非常重要的地位。一方面廣告行業作為文化產業細分行業受到政府最高層支持；另外廣告行業也是地區服務業的重要組成部分。廣東也會出臺相關支持政策，省廣股份2012年營業稅金和所得稅賦合計預計有7500萬元，而公司凈利潤預計也就是1億元，假設所得稅下調至15%，至少能少交2000萬元稅負。

增長趨勢明顯

2011年前三季度，省廣股份實現收入26.4億元，同比增長29%；營業成本23.5億元，同比增長27%；毛利率同比提升1個百分點到11.3%；實現凈利潤0.72億元，同比增長36%；實現每股盈利0.49元。

公司前三季度單季度分別實現每股收益0.13元、0.16元、0.2元，同比增速分別為32%、34%、40%，呈現逐季遞增趨勢。

藍科高新：換熱器國際領先

上市半年左右的藍科高新(601798，SH)在市場不振的情況下，管理層主動買入其公司股份并承諾鎖定1年。而從藍科高新的基本面看，該公司是我國少數能夠制造大型板式空冷設備的制造商之一，進口替代空間較大，有望保持高速增長。

高管買股拉開激勵序幕

藍科高新于2011年6月22日登陸滬市，當時上證指數還在2600點左右，如今，上證指數已狂瀉至2200點左右，多數個股跌幅都在20%以上。而藍科高新的股價卻未見大幅下挫，仍然維持在13元附近，走勢相對平穩。

2011年11月，公司管理層慷慨出手買入公司股份，顯示出對公司發展前景看好的信心。

2011年11月24日、25日、28日，公司高管以自有資金從二級市場按市場價格買入公司股票共22.85萬股，成交價格在12.52元~12.83元，高管承諾鎖定一年。此次購買股票的高管，涉及董事長、三位副總經理、監事會主席、財務總監。

對此，銀河證券認為，高管買入自家股票或拉開公司管理層激勵的序幕。由于此次高管購入的股份仍然較少，公司未來可能會開展更大力度的管理層激勵。

多個石化細分領域領頭軍

藍科高新主要從事石油、石化專業設備的研發、設計、生產、安裝、技術服務以及石油、石化設備的質量性能檢驗檢測服務。成都商報記者從華創證券的調研報告中獲悉，公司的主營業務產品毛利率和技術水平均為行業翹楚。

從公司的主營業務分類來看，其主營業務：一是熱交換器產品，由于公司處于該行業的龍頭地位，該產品的毛利潤率達38.6%。目前公司獨創的大型板殼式換熱器屬于國際領先產品，憑借其緊湊的體積和卓越的節能效果，基本囊括該類產品在三大石油公司的招標；二是鉆采設備技術產品，公司油、氣、水分離工藝技術和成套設備市場占有率第一，毛利率40%左右，保持行業內較高水平，目前已經為各種海上平臺、油田和浮式生產系統提供了近千套系統；三是球罐及容器技術產品，公司2010年的該項收入為1.41億元，當年貢獻利潤近20%。

嘉麟杰：產能擴張高增長可期

嘉麟杰(002486，SZ)專注于高檔功能性面料的研發與生產，主要包括起絨類產品、緯編羊毛類產品和運動型功能產品，同時涉及相關面料產品和國際高檔運動品牌的成衣生產、銷售。2008年，創立自主戶外品牌Kroceus(科諾修思)，公司未來業績增長超預期的可能性較大。

供貨國際大品牌

嘉麟杰是具備技術和工藝優勢的典型出口制造型企業，外銷收入占比97%以上，日本、新西蘭、澳大利亞是主要銷售區域。目前，其主要向全球12個知名戶外運動品牌商、6個高端大眾運動品牌商提供擁有自主知識產權的針織面料。

華泰證券認為，嘉麟杰運動型功能面料的銷售占了總銷售額30%左右，但受限于產能規模，公司目前在這塊客戶和市場開拓還處于初級階段，隨著公司募投項目的投產，將會迎來新的增長。

自有品牌高速發展

2010年，嘉麟杰通過上市，使資本實力得到明顯加強。公司自有戶外運動品牌Kroceus目前已開設了18家店鋪，有利于公司業務向終端市場延伸。

值得注意的是，Kroceus的定位主要是專業級方向。一方面是由于公司自身優勢在于對上游戶外面料技術的掌握，另一方面專業級戶外消費者對品牌的忠誠度較高。

2011年上半年，嘉麟杰Kroceus實現收入296.64萬元，同比增長414.61%，銷售收入占比提升至0.7%。華泰證券認為，Kroceus明年將能實現盈虧平衡。在國內戶外用品高速發展的背景下，公司將充分受益于行業的高速增長。隨著品牌運作趨于成熟，門店擴張速度加快，自有品牌高成長可以期待。從行業上來看，產業用紡織品已被劃定為“十二五”規劃中重點扶持的新興產業。

九牧王：領先國內商務休閑男裝

九牧王(601566，SH)品牌已成為中國最具影響力、最受歡迎的行業領先男裝品牌之一。2010年“九牧王(品牌男褲和夾克市場占有率分別為11.41%和2.56%，分別連續十一年位列第一和連續三年位列第二。

渠道優勢明顯

九牧王是中國領先的商務休閑男裝品牌，2010年“九牧王是品牌男褲和夾克市場占有率分別為11.41%和2.56%，分別連續十一年位列第一和連續三年位列第二。公司競爭優勢在于擁有一、二線城市成熟的銷售網絡、扁平化的渠道管理方式、縱向一體化的供應鏈。

九牧王采取直營與加盟相結合的混合營銷網絡，以一、二線百貨的布局為首，直營占比高達36%。目前，以核心城市和熱點地帶的直營專賣店作為樣板店，有效地提升了九牧王的品牌形象及知名度，對周邊二、三線市場產生有利的輻射作用。

目前，九牧王在一、二線百家重點商場的覆蓋率達到80%，2011年上半年商場店數量達到1483家，其中直營商場店占到43%。九牧王現正積極在二、三線城市布點。招商證券分析認為，若九牧王對加盟商的管理更適合二、三線的專賣店發展，屆時公司將實現直營與加盟比翼齊飛，內生與外延同步提升的局面。

領跑男褲夾克市場

2011年前三季度，九牧王營業收入為14.8億元，同比增長32.84%；毛利率為56.22%，同比下降0.08個百分點；銷售費用率為20.38%，同比下降2.63個百分點；管理費用率為7.01%，同比上升0.91個百分點；凈利潤為3.6億元，同比增長42.1%，

九牧王持續維持量價齊增的態勢。東方證券認為，隨著消費者購買力提升，公司產品價格未來三年仍能保持每年10%左右的提價幅度。

四維圖新：導航電子地圖龍頭

四維圖新(002405，SZ)是一家專業從事測繪的公司，公司產品包括車載導航、消費電子導航，上述兩項業務2010年度占公司營業收入比重分別高達54.74%、38.90%。

根據“十二五”規劃提出的要求，我國到2015 年建成“數字中國”地理空間框架和信息化測繪體系、實現基礎地理信息在線服務、地理信息產業實現跨越式發展等目標，并爭取把地理信息產業納入國家戰略性新興產業規劃。

數據統計，“十一五”末，我國地理信息產業總值突破1000億元，預計到“十二五”末，我國地理信息產業有望超過2000億元。

值得注意的是，四維圖新在導航電子地圖領域處于龍頭地位，連續8年在中國車載導航地圖市場的份額超過60%，連續4年在手機導航地圖市場份額超過50%，同時，公司在LBS、互聯網位置服務、交通信息服務和智能Telematics 服務等領域全面領先。公司參股天地圖，并為天地圖提供基礎數據，進一步增強公司在互聯網地圖領域的領導地位。

據資料顯示，天地圖是國家地理信息公共服務平臺，它的建立促進了我國地理信息資源的共建共享，并確保了國家地理信息安全。同時，天地圖也是目前中國區域內數據資源最全的地理信息服務網站，可免費向公眾提供服務，相關企業可以利用天地圖直接構建業務應用系統或進行增值開發，應用前景廣闊。

除此之外，公司的導航電子地圖業務將實現穩定增長，動態交通和Telematics 業務將成未來增長亮點。東方證券認為，今年上半年我國乘用車銷量增速放緩，預期三季度開始乘用車銷量將有所回升，公司今年汽車導航業務將保持穩定增長。同時手機銷量的增長也將為公司手機業務帶來穩定增長。而公司的動態交通信息經過前期投入，將于2012年為公司貢獻利潤；公司2011年推出的新產品Telematics 也將有利于公司的長遠發展。