2012公司觀察：九大上市公司進(jìn)入研究視野

2011年12月31日 04:11
來源：成都商報(bào)

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2011年，若用一個(gè)字來概括A股市場(chǎng)，那就是“冷”，而用一個(gè)字來概括投資者則是“凄”，股價(jià)走勢(shì)則只能用“慘”字形容。在這一年，上百只個(gè)股股價(jià)攔腰斬?cái)啵瑹o數(shù)“黑天鵝”事件刺痛投資者的心。當(dāng)我們?cè)俅伟蜒酃馔断騺砟辏?012年數(shù)千家上市公司中，有哪些公司將面臨良好的發(fā)展機(jī)遇，有哪些機(jī)會(huì)值得投資者把握，成都商報(bào)通過收集研究各方數(shù)據(jù)，采訪各方業(yè)內(nèi)人士，篩選出2012年九大潛力公司，供投資者參考。

中國聯(lián)通:3G用戶增長(zhǎng)超預(yù)期

2008年以來，大盤股遲遲未見明媚曙光。但是，據(jù)成都商報(bào)記者觀察，大盤股有望在即將到來的2012年得到投資者的青睞。其中，受益于3G互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的中國聯(lián)通(600050，SH)，在3G用戶增長(zhǎng)超預(yù)期的背景下，業(yè)績(jī)有望加速增長(zhǎng)。

千元機(jī)持續(xù)“給力”

2011年四季度以來，中國聯(lián)通在人們最關(guān)注的“3G用戶增長(zhǎng)”方面，持續(xù)交出令人滿意的成績(jī)，極大提振了市場(chǎng)信心。從最近公告的中國聯(lián)通2011年11月業(yè)務(wù)發(fā)展數(shù)據(jù)來看，3G用戶2011年11月新增338.4萬戶，累計(jì)達(dá)到3653.4萬戶；2G用戶新增21.4萬戶，累計(jì)達(dá)到15943.9萬戶；寬帶用戶凈增48.4萬戶，累計(jì)達(dá)到5553.3萬戶。2011年8月份以后，中國聯(lián)通當(dāng)月凈增3G用戶保持了15%以上的月環(huán)比增速。

國泰君安分析師孫建平認(rèn)為，2011年中國聯(lián)通用戶快速增長(zhǎng)主要得益于千元機(jī)的持續(xù)給力。2011年年初，智能機(jī)價(jià)格的快速下滑觸發(fā)了中國聯(lián)通3G用戶的快速增長(zhǎng)，在2011年11月突破了300萬關(guān)口。

發(fā)力移動(dòng)互聯(lián)

在2011年12月中國聯(lián)通主辦“Wo+共贏時(shí)代”為主題的2011移動(dòng)互聯(lián)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)峰會(huì)上，中國聯(lián)通提出在3G基礎(chǔ)上搭建面向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的智能平臺(tái)，中國聯(lián)通希望能與包括移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商、平臺(tái)合作伙伴等多方伙伴共同推進(jìn)形成聯(lián)盟，向用戶全力提供更便捷的服務(wù)。合作方包括了諸多大型互聯(lián)網(wǎng)廠商。

通過“WO+”平臺(tái)，聯(lián)通可以發(fā)揮無線網(wǎng)絡(luò)寬帶優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)與互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商的資源聚合和業(yè)務(wù)分享，同時(shí)也可以向開發(fā)者實(shí)現(xiàn)能力開放，這是未來運(yùn)營(yíng)商建立智能管道、深耕流量經(jīng)營(yíng)的必備條件。

招商證券指出，一直以來，我們認(rèn)為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的三要素包括網(wǎng)絡(luò)、終端和內(nèi)容，中國聯(lián)通在前兩者方面的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)建立，“WO+”平臺(tái)的打造將幫助中國聯(lián)通建立內(nèi)容服務(wù)能力。雖然，短期內(nèi)“WO+”帶給中國聯(lián)通的收入并不多，但在3G以及未來的4G時(shí)代，打造內(nèi)容提供能力對(duì)提高用戶黏性能起到重要作用，并且有助于中國聯(lián)通在價(jià)值鏈中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。

大盤藍(lán)籌有望“回歸”

目前，多數(shù)大盤股已實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸，市盈率普遍在10倍以下，諸如中國聯(lián)通在內(nèi)的大盤藍(lán)籌股度過了初創(chuàng)期和成長(zhǎng)前期的不穩(wěn)定階段。

重要的是，2011年小盤股、重組股的泡沫開始全面破裂，小盤股中不少深藏“地雷”的公司讓人心有余悸，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換在即，因此，包括中國聯(lián)通在內(nèi)的大盤藍(lán)籌股更容易成為市場(chǎng)穩(wěn)健投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

據(jù)成都商報(bào)記者了解，2011年以來，中國聯(lián)通的流通股東總?cè)藬?shù)不斷遞減。公開資料顯示，2011年一季度中國聯(lián)通股東戶數(shù)為90.68萬戶，2011年中期縮減至85.18萬戶。2011年三季報(bào)顯示，股東戶數(shù)進(jìn)一步減少至82.47萬戶，股東戶數(shù)不斷減少顯示籌碼正在集中，機(jī)構(gòu)收集跡象明顯。

衛(wèi)士通：移動(dòng)支付天地寬

衛(wèi)士通(002268，SZ)是國內(nèi)最大的密碼產(chǎn)品供應(yīng)商和特定敏感行業(yè)用戶市場(chǎng)最大的信息安全廠商，擁有完整的信息安全產(chǎn)品研發(fā)、制造和檢測(cè)試驗(yàn)體系。公司是自商密資質(zhì)評(píng)定以來連續(xù)獲取產(chǎn)、銷、研定點(diǎn)單位全部三項(xiàng)資質(zhì)的唯一企業(yè)，也是國內(nèi)唯一一家同時(shí)擁有涉密、商密領(lǐng)域最高級(jí)別資質(zhì)的信息安全企業(yè)。

公司產(chǎn)品類別覆蓋了除“IDS/IPS”、“UTM”以外的其他產(chǎn)品領(lǐng)域，占據(jù)“信息加密/身份認(rèn)證”細(xì)分市場(chǎng)23%的份額，名列第一。

支付行業(yè)孕育大爆發(fā)

手機(jī)支付一直是二級(jí)市場(chǎng)高度看好的概念。手機(jī)支付有兩種支付方式，一種是現(xiàn)場(chǎng)支付；另一種是遠(yuǎn)程支付，即將個(gè)人銀行卡信息寫入特制SD卡，通過平臺(tái)軟件來操作個(gè)人賬戶，實(shí)現(xiàn)無線支付，遠(yuǎn)程支付，衛(wèi)士通的手機(jī)支付業(yè)務(wù)采取了第二種方式。

衛(wèi)士通子公司成都摩寶網(wǎng)絡(luò)科技有限公司曾與中國銀聯(lián)合作推出“摩寶網(wǎng)卡手機(jī)支付業(yè)務(wù)。

值得一提的是，2011年9月，衛(wèi)士通持股21.49%的控股子公司成都摩寶網(wǎng)絡(luò)科技有限公司取得了《支付業(yè)務(wù)許可證》，有效期至2016年8月28日。期滿前支付機(jī)構(gòu)可提出續(xù)展申請(qǐng)，央行準(zhǔn)予續(xù)展的每次續(xù)展的有效期為5年。

有業(yè)內(nèi)人士指出，央行監(jiān)管政策出臺(tái)、牌照的發(fā)放，標(biāo)志著該行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了新的階段。第三方電子支付不僅是一種新型的平臺(tái)經(jīng)濟(jì)，而且也為電子商務(wù)的蓬勃發(fā)展提供了資金流的高速公路。作為平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的另一種類型，第三方電子支付正迎來黃金發(fā)展時(shí)期。

資產(chǎn)整合預(yù)期值得期待

作為中國電子科技集團(tuán)三十研究所旗下唯一的上市公司，衛(wèi)士通存在較為明確的資產(chǎn)整合預(yù)期。在政府鼓勵(lì)企業(yè)整體上市的大背景下，券商等機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為未來的資產(chǎn)整合預(yù)期值得期待。在2011年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中，公司也明確提出了充分利用優(yōu)勢(shì)資源，積極尋找有利于公司價(jià)值鏈環(huán)上的并購機(jī)會(huì)，而研究所旗下正具有眾多相關(guān)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

天相投顧指出，在中國電子科技集團(tuán)層面，資源整合和研究所改制已經(jīng)成為二次創(chuàng)業(yè)的重要?jiǎng)恿Α?/p>

資料顯示，中國電子科技集團(tuán)三十研究所旗下主要資產(chǎn)包括廈門雅迅網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司等，總資產(chǎn)超過6億元，凈利潤(rùn)總額超過4000萬元。

達(dá)安基因：臨檢+食品安檢“雙劍合璧”

達(dá)安基因(002030，SZ)是以分子診斷技術(shù)為主導(dǎo)，集臨床檢驗(yàn)試劑和儀器研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及全國連鎖醫(yī)學(xué)獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室臨床檢驗(yàn)服務(wù)為一體的生物醫(yī)藥高科技企業(yè)。目前，公司已涉足臨床檢驗(yàn)、食品安全檢驗(yàn)等下游應(yīng)用領(lǐng)域，初步實(shí)現(xiàn)了診斷領(lǐng)域的上下游一體化。

臨檢業(yè)務(wù)成亮點(diǎn)

達(dá)安基因從2003年開始創(chuàng)建獨(dú)立檢測(cè)中心，共有6個(gè)網(wǎng)點(diǎn)。其中，最早設(shè)立的廣州中心客戶以珠三角地區(qū)的一、二級(jí)醫(yī)院為主，目前已經(jīng)覆蓋了上千家醫(yī)院，其業(yè)務(wù)年內(nèi)有望繼續(xù)維持25%~30%的增速。

上海中心全年收入有望接近2000萬元，但由于前期投入較大，折舊費(fèi)用偏高，預(yù)計(jì)2011年仍然會(huì)略有虧損(不含潛在土地升值收益)；此外6家近兩年新設(shè)中心收入已成為公司臨檢業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的新動(dòng)力。興業(yè)證券分析認(rèn)為，新建臨檢中心常態(tài)化運(yùn)營(yíng)后預(yù)計(jì)需要2~3年才能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，以此推算，2013年起該部分業(yè)務(wù)有望成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

從政策上來看，臨檢業(yè)務(wù)也面臨諸多利好因素。目前國家希望醫(yī)藥行業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)從治到防的轉(zhuǎn)換，標(biāo)準(zhǔn)化的獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室檢測(cè)或?qū)⑹勤厔?shì)。但檢驗(yàn)科業(yè)務(wù)日益成為醫(yī)院的重要收入來源，醫(yī)院是否愿意將這部分業(yè)務(wù)外包也有待觀察。

食品安檢成熱點(diǎn)

由于食品安全問題受到廣泛關(guān)注，食品安檢市場(chǎng)容量至少在數(shù)萬億元，目前正處于爆發(fā)增長(zhǎng)的起步階段，達(dá)安基因也會(huì)享受行業(yè)帶來的快速增長(zhǎng)。

2011年，國務(wù)院辦公廳發(fā)文督促食品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)單位健全檢驗(yàn)制度，加密自檢頻次，推廣應(yīng)用快檢篩查技術(shù)，提高抽檢效率。這似乎預(yù)示著食品安全檢測(cè)市場(chǎng)將面臨大發(fā)展機(jī)遇。達(dá)安基因與三元科技合資創(chuàng)立的廣東達(dá)元從事食品安檢產(chǎn)品的開發(fā)研究，公司持股40%。據(jù)達(dá)安基因2010年年報(bào)，廣東達(dá)元2010年銷售收入1215.77萬元，凈利潤(rùn)68.73萬元，這個(gè)成績(jī)?cè)谑称钒矙z領(lǐng)域中已排名前列。

海能達(dá)：PDT標(biāo)準(zhǔn)有望全球推廣

海能達(dá)(002583，SZ)作為國內(nèi)專業(yè)無線通信行業(yè)的龍頭企業(yè)，也是全球主要的專業(yè)無線通信設(shè)備提供商之一，其主要從事對(duì)講機(jī)終端、集群系統(tǒng)等專業(yè)無線通信設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，并提供整體解決方案。在國內(nèi)所占專業(yè)無線通信市場(chǎng)的市場(chǎng)份額僅次于摩托羅拉。

值得注意的是，未來幾年全球?qū)I(yè)無線通信數(shù)字產(chǎn)品市場(chǎng)將強(qiáng)勁增長(zhǎng)，海能達(dá)主導(dǎo)制定的PDT標(biāo)準(zhǔn)有望在全球推廣，這將給公司帶來巨大的發(fā)展空間。

行業(yè)龍頭成長(zhǎng)潛力較大

據(jù)一些券商研報(bào)測(cè)算，國內(nèi)集群通信市場(chǎng)未來五年模數(shù)轉(zhuǎn)換。而作為國內(nèi)唯一具備TETRA/PDT二種制式標(biāo)準(zhǔn)從系統(tǒng)設(shè)備到終端自主產(chǎn)品提供能力的集群通信龍頭，海能達(dá)無疑將成為國內(nèi)集群通信市場(chǎng)爆發(fā)過程中的最大受益者。

就當(dāng)前國際主流的TETRA數(shù)字集群標(biāo)準(zhǔn)而言，海能達(dá)已打造僅次于摩托羅拉和歐宇航的整體解決方案，未來有望深入分享全球數(shù)字集群通信市場(chǎng)。

近年來海能達(dá)是全球第一家推出PDT數(shù)字產(chǎn)品、全球第二家推出DMR 數(shù)字終端產(chǎn)品的公司，國內(nèi)第一家推出自主研發(fā)的Tetra數(shù)字終端。自2009年起，公司的數(shù)字產(chǎn)品從無到有，數(shù)字產(chǎn)品的銷售收入快速增長(zhǎng)，2010年度發(fā)行人數(shù)字產(chǎn)品(不含OEM)的銷售收入已達(dá)1.27億元，數(shù)字產(chǎn)品已成為公司新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，公司也有望發(fā)展成為全球?qū)I(yè)無線通信市場(chǎng)數(shù)字產(chǎn)品的主流供應(yīng)商。

隨著公司在數(shù)字集群通信方面的產(chǎn)品線和競(jìng)爭(zhēng)力日益增強(qiáng)，如果能達(dá)到在持牌模擬終端市場(chǎng)上的全球地位(即全球市場(chǎng)占有率在9%)，海能達(dá)整體收入規(guī)模即可達(dá)到8億美元以上。

身處藍(lán)海機(jī)構(gòu)持續(xù)搶籌

為了進(jìn)一步完善TETRA產(chǎn)品線，海能達(dá)2011年7月以200萬歐元收購德國PMR公司100%股權(quán)，并為該公司提供不超過900萬歐元工程項(xiàng)目擔(dān)保。

東方證券指出，海能達(dá)成功收購PMR后，將在Tetra、DMR等領(lǐng)域突破形成全套解決方案的能力，一方面彌補(bǔ)公司當(dāng)前在國內(nèi)無法承接Tetra解決方案的困境，另一方面利用PMR全球渠道和典型數(shù)字項(xiàng)目，在全球模轉(zhuǎn)數(shù)的機(jī)遇中實(shí)現(xiàn)全球市場(chǎng)的大幅增長(zhǎng)。

實(shí)際上，自2011年5月27日首發(fā)上市以來，海能達(dá)獲得眾多機(jī)構(gòu)青睞。除了網(wǎng)下配售1400萬股的超額認(rèn)購倍數(shù)為3.71倍、網(wǎng)上資金申購5600萬股的超額認(rèn)購倍數(shù)高達(dá)17倍外，首發(fā)上市半年多以來還有大量機(jī)構(gòu)資金紛紛通過二級(jí)市場(chǎng)收集籌碼。其中，2011年三季報(bào)顯示，公司前十大流通股東均以機(jī)構(gòu)為主，合計(jì)持有2786.54萬股，股東人數(shù)較上期大幅減少65.02%。這當(dāng)中就包括摩根士丹利華鑫資源、中郵核心成長(zhǎng)、華寶興業(yè)行業(yè)和富國天博創(chuàng)新以及銀華富裕等基金。

省廣股份：未來傳媒行業(yè)龍頭

省廣股份(002400，SZ)主營(yíng)業(yè)務(wù)是為客戶提供整合營(yíng)銷傳播服務(wù)，具體包括品牌管理、媒介代理和自有媒體等業(yè)務(wù)，是國內(nèi)少數(shù)覆蓋三大類業(yè)務(wù)的綜合性廣告公司。從業(yè)務(wù)上來看，2012年公司將在政策扶持、業(yè)績(jī)預(yù)期向好和傳媒板塊整體擴(kuò)容的大背景下，快速發(fā)展。

業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)頗多

省廣股份作為全案型廣告公司處于行業(yè)高端，形成包括通信、汽車、金融、醫(yī)療、快消品、地產(chǎn)六大重點(diǎn)板塊，未來擴(kuò)內(nèi)需、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型將會(huì)帶來上述行業(yè)品牌宣傳支出的高增長(zhǎng)。同時(shí)，公司也在積極開展新媒體和數(shù)字運(yùn)營(yíng)方面的布局和嘗試。

銀河證券分析認(rèn)為，廣告行業(yè)是一個(gè)市場(chǎng)化程度高的產(chǎn)業(yè)，之前享受的政府優(yōu)惠政策很少。從北京、上海出臺(tái)廣告行業(yè)促進(jìn)意見來看，政府已經(jīng)把促進(jìn)廣告行業(yè)發(fā)展提升到非常重要的地位。一方面廣告行業(yè)作為文化產(chǎn)業(yè)細(xì)分行業(yè)受到政府最高層支持；另外廣告行業(yè)也是地區(qū)服務(wù)業(yè)的重要組成部分。廣東也會(huì)出臺(tái)相關(guān)支持政策，省廣股份2012年?duì)I業(yè)稅金和所得稅賦合計(jì)預(yù)計(jì)有7500萬元，而公司凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)也就是1億元，假設(shè)所得稅下調(diào)至15%，至少能少交2000萬元稅負(fù)。

增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯

2011年前三季度，省廣股份實(shí)現(xiàn)收入26.4億元，同比增長(zhǎng)29%；營(yíng)業(yè)成本23.5億元，同比增長(zhǎng)27%；毛利率同比提升1個(gè)百分點(diǎn)到11.3%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.72億元，同比增長(zhǎng)36%；實(shí)現(xiàn)每股盈利0.49元。

公司前三季度單季度分別實(shí)現(xiàn)每股收益0.13元、0.16元、0.2元，同比增速分別為32%、34%、40%，呈現(xiàn)逐季遞增趨勢(shì)。

藍(lán)科高新：換熱器國際領(lǐng)先

上市半年左右的藍(lán)科高新(601798，SH)在市場(chǎng)不振的情況下，管理層主動(dòng)買入其公司股份并承諾鎖定1年。而從藍(lán)科高新的基本面看，該公司是我國少數(shù)能夠制造大型板式空冷設(shè)備的制造商之一，進(jìn)口替代空間較大，有望保持高速增長(zhǎng)。

高管買股拉開激勵(lì)序幕

藍(lán)科高新于2011年6月22日登陸滬市，當(dāng)時(shí)上證指數(shù)還在2600點(diǎn)左右，如今，上證指數(shù)已狂瀉至2200點(diǎn)左右，多數(shù)個(gè)股跌幅都在20%以上。而藍(lán)科高新的股價(jià)卻未見大幅下挫，仍然維持在13元附近，走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)。

2011年11月，公司管理層慷慨出手買入公司股份，顯示出對(duì)公司發(fā)展前景看好的信心。

2011年11月24日、25日、28日，公司高管以自有資金從二級(jí)市場(chǎng)按市場(chǎng)價(jià)格買入公司股票共22.85萬股，成交價(jià)格在12.52元~12.83元，高管承諾鎖定一年。此次購買股票的高管，涉及董事長(zhǎng)、三位副總經(jīng)理、監(jiān)事會(huì)主席、財(cái)務(wù)總監(jiān)。

對(duì)此，銀河證券認(rèn)為，高管買入自家股票或拉開公司管理層激勵(lì)的序幕。由于此次高管購入的股份仍然較少，公司未來可能會(huì)開展更大力度的管理層激勵(lì)。

多個(gè)石化細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)頭軍

藍(lán)科高新主要從事石油、石化專業(yè)設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、安裝、技術(shù)服務(wù)以及石油、石化設(shè)備的質(zhì)量性能檢驗(yàn)檢測(cè)服務(wù)。成都商報(bào)記者從華創(chuàng)證券的調(diào)研報(bào)告中獲悉，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品毛利率和技術(shù)水平均為行業(yè)翹楚。

從公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)分類來看，其主營(yíng)業(yè)務(wù)：一是熱交換器產(chǎn)品，由于公司處于該行業(yè)的龍頭地位，該產(chǎn)品的毛利潤(rùn)率達(dá)38.6%。目前公司獨(dú)創(chuàng)的大型板殼式換熱器屬于國際領(lǐng)先產(chǎn)品，憑借其緊湊的體積和卓越的節(jié)能效果，基本囊括該類產(chǎn)品在三大石油公司的招標(biāo)；二是鉆采設(shè)備技術(shù)產(chǎn)品，公司油、氣、水分離工藝技術(shù)和成套設(shè)備市場(chǎng)占有率第一，毛利率40%左右，保持行業(yè)內(nèi)較高水平，目前已經(jīng)為各種海上平臺(tái)、油田和浮式生產(chǎn)系統(tǒng)提供了近千套系統(tǒng)；三是球罐及容器技術(shù)產(chǎn)品，公司2010年的該項(xiàng)收入為1.41億元，當(dāng)年貢獻(xiàn)利潤(rùn)近20%。

嘉麟杰：產(chǎn)能擴(kuò)張高增長(zhǎng)可期

嘉麟杰(002486，SZ)專注于高檔功能性面料的研發(fā)與生產(chǎn)，主要包括起絨類產(chǎn)品、緯編羊毛類產(chǎn)品和運(yùn)動(dòng)型功能產(chǎn)品，同時(shí)涉及相關(guān)面料產(chǎn)品和國際高檔運(yùn)動(dòng)品牌的成衣生產(chǎn)、銷售。2008年，創(chuàng)立自主戶外品牌Kroceus(科諾修思)，公司未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期的可能性較大。

供貨國際大品牌

嘉麟杰是具備技術(shù)和工藝優(yōu)勢(shì)的典型出口制造型企業(yè)，外銷收入占比97%以上，日本、新西蘭、澳大利亞是主要銷售區(qū)域。目前，其主要向全球12個(gè)知名戶外運(yùn)動(dòng)品牌商、6個(gè)高端大眾運(yùn)動(dòng)品牌商提供擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的針織面料。

華泰證券認(rèn)為，嘉麟杰運(yùn)動(dòng)型功能面料的銷售占了總銷售額30%左右，但受限于產(chǎn)能規(guī)模，公司目前在這塊客戶和市場(chǎng)開拓還處于初級(jí)階段，隨著公司募投項(xiàng)目的投產(chǎn)，將會(huì)迎來新的增長(zhǎng)。

自有品牌高速發(fā)展

2010年，嘉麟杰通過上市，使資本實(shí)力得到明顯加強(qiáng)。公司自有戶外運(yùn)動(dòng)品牌Kroceus目前已開設(shè)了18家店鋪，有利于公司業(yè)務(wù)向終端市場(chǎng)延伸。

值得注意的是，Kroceus的定位主要是專業(yè)級(jí)方向。一方面是由于公司自身優(yōu)勢(shì)在于對(duì)上游戶外面料技術(shù)的掌握，另一方面專業(yè)級(jí)戶外消費(fèi)者對(duì)品牌的忠誠度較高。

2011年上半年，嘉麟杰Kroceus實(shí)現(xiàn)收入296.64萬元，同比增長(zhǎng)414.61%，銷售收入占比提升至0.7%。華泰證券認(rèn)為，Kroceus明年將能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。在國內(nèi)戶外用品高速發(fā)展的背景下，公司將充分受益于行業(yè)的高速增長(zhǎng)。隨著品牌運(yùn)作趨于成熟，門店擴(kuò)張速度加快，自有品牌高成長(zhǎng)可以期待。從行業(yè)上來看，產(chǎn)業(yè)用紡織品已被劃定為“十二五”規(guī)劃中重點(diǎn)扶持的新興產(chǎn)業(yè)。

九牧王：領(lǐng)先國內(nèi)商務(wù)休閑男裝

九牧王(601566，SH)品牌已成為中國最具影響力、最受歡迎的行業(yè)領(lǐng)先男裝品牌之一。2010年“九牧王(品牌男褲和夾克市場(chǎng)占有率分別為11.41%和2.56%，分別連續(xù)十一年位列第一和連續(xù)三年位列第二。

渠道優(yōu)勢(shì)明顯

九牧王是中國領(lǐng)先的商務(wù)休閑男裝品牌，2010年“九牧王是品牌男褲和夾克市場(chǎng)占有率分別為11.41%和2.56%，分別連續(xù)十一年位列第一和連續(xù)三年位列第二。公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于擁有一、二線城市成熟的銷售網(wǎng)絡(luò)、扁平化的渠道管理方式、縱向一體化的供應(yīng)鏈。

九牧王采取直營(yíng)與加盟相結(jié)合的混合營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，以一、二線百貨的布局為首，直營(yíng)占比高達(dá)36%。目前，以核心城市和熱點(diǎn)地帶的直營(yíng)專賣店作為樣板店，有效地提升了九牧王的品牌形象及知名度，對(duì)周邊二、三線市場(chǎng)產(chǎn)生有利的輻射作用。

目前，九牧王在一、二線百家重點(diǎn)商場(chǎng)的覆蓋率達(dá)到80%，2011年上半年商場(chǎng)店數(shù)量達(dá)到1483家，其中直營(yíng)商場(chǎng)店占到43%。九牧王現(xiàn)正積極在二、三線城市布點(diǎn)。招商證券分析認(rèn)為，若九牧王對(duì)加盟商的管理更適合二、三線的專賣店發(fā)展，屆時(shí)公司將實(shí)現(xiàn)直營(yíng)與加盟比翼齊飛，內(nèi)生與外延同步提升的局面。

領(lǐng)跑男褲夾克市場(chǎng)

2011年前三季度，九牧王營(yíng)業(yè)收入為14.8億元，同比增長(zhǎng)32.84%；毛利率為56.22%，同比下降0.08個(gè)百分點(diǎn)；銷售費(fèi)用率為20.38%，同比下降2.63個(gè)百分點(diǎn)；管理費(fèi)用率為7.01%，同比上升0.91個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤(rùn)為3.6億元，同比增長(zhǎng)42.1%，

九牧王持續(xù)維持量?jī)r(jià)齊增的態(tài)勢(shì)。東方證券認(rèn)為，隨著消費(fèi)者購買力提升，公司產(chǎn)品價(jià)格未來三年仍能保持每年10%左右的提價(jià)幅度。

四維圖新：導(dǎo)航電子地圖龍頭

四維圖新(002405，SZ)是一家專業(yè)從事測(cè)繪的公司，公司產(chǎn)品包括車載導(dǎo)航、消費(fèi)電子導(dǎo)航，上述兩項(xiàng)業(yè)務(wù)2010年度占公司營(yíng)業(yè)收入比重分別高達(dá)54.74%、38.90%。

根據(jù)“十二五”規(guī)劃提出的要求，我國到2015 年建成“數(shù)字中國”地理空間框架和信息化測(cè)繪體系、實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)地理信息在線服務(wù)、地理信息產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展等目標(biāo)，并爭(zhēng)取把地理信息產(chǎn)業(yè)納入國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，“十一五”末，我國地理信息產(chǎn)業(yè)總值突破1000億元，預(yù)計(jì)到“十二五”末，我國地理信息產(chǎn)業(yè)有望超過2000億元。

值得注意的是，四維圖新在導(dǎo)航電子地圖領(lǐng)域處于龍頭地位，連續(xù)8年在中國車載導(dǎo)航地圖市場(chǎng)的份額超過60%，連續(xù)4年在手機(jī)導(dǎo)航地圖市場(chǎng)份額超過50%，同時(shí)，公司在LBS、互聯(lián)網(wǎng)位置服務(wù)、交通信息服務(wù)和智能Telematics 服務(wù)等領(lǐng)域全面領(lǐng)先。公司參股天地圖，并為天地圖提供基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，進(jìn)一步增強(qiáng)公司在互聯(lián)網(wǎng)地圖領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。

據(jù)資料顯示，天地圖是國家地理信息公共服務(wù)平臺(tái)，它的建立促進(jìn)了我國地理信息資源的共建共享，并確保了國家地理信息安全。同時(shí)，天地圖也是目前中國區(qū)域內(nèi)數(shù)據(jù)資源最全的地理信息服務(wù)網(wǎng)站，可免費(fèi)向公眾提供服務(wù)，相關(guān)企業(yè)可以利用天地圖直接構(gòu)建業(yè)務(wù)應(yīng)用系統(tǒng)或進(jìn)行增值開發(fā)，應(yīng)用前景廣闊。

除此之外，公司的導(dǎo)航電子地圖業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，動(dòng)態(tài)交通和Telematics 業(yè)務(wù)將成未來增長(zhǎng)亮點(diǎn)。東方證券認(rèn)為，今年上半年我國乘用車銷量增速放緩，預(yù)期三季度開始乘用車銷量將有所回升，公司今年汽車導(dǎo)航業(yè)務(wù)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。同時(shí)手機(jī)銷量的增長(zhǎng)也將為公司手機(jī)業(yè)務(wù)帶來穩(wěn)定增長(zhǎng)。而公司的動(dòng)態(tài)交通信息經(jīng)過前期投入，將于2012年為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)；公司2011年推出的新產(chǎn)品Telematics 也將有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。