多部委助力資本市場或掀監管新風暴

2011年12月31日 08:41
來源：中國經營報

0人參與0條評論

夏欣

在郭樹清履新證監會主席兩個月之際，在監察部、公安部等多部委助力下，資本市場新一輪監管風暴或再度來襲。

12月27日，在監察部、公安部、證監會召開的查處內幕交易案件工作情況新聞發布會上，通報了銀河證券前總裁肖時慶等四起黨員領導干部內幕交易典型案件。證監會副主席桂敏杰透露，近期一個專門解決內幕交易調查認定和舉證責任難題的司法解釋也即將出臺。上述司法解釋除了涉及舉證責任認定外，還會界定內幕交易行為。

自從履任以來，外表儒雅的郭樹清一直被視為學者型領導，然而新官上任后的郭樹清即重拳出擊內幕交易，第一次發出“對內幕交易零容忍”的警告，這預示著郭樹清整飭資本市場的決心，業內人士預計，一輪更大的嚴打風暴或即將到來，證監會將加大打擊力度，提高內幕交易的違法違紀成本。

郭樹清治“毒瘤”

郭樹清就任后，證監會對資本市場的監管進一步升級。

近一段時間，多起內幕交易、市場操縱案被披露，證監會近期偵辦的涉案金額為9000萬元的秦宣等人內幕交易“西南合成”案等一批金額巨大的案件也已逮捕當事人或移送起訴。

桂敏杰公開表示：下一步證監會將繼續把打擊內幕交易行為作為證券市場監管執法工作重點，著力做好加強防控體系建設、集中監管資源嚴打嚴控。

內幕交易是中國證券市場多年來久治難愈的“毒瘤”。郭樹清敢于把嚴懲內幕交易作為其“治市”之首要任務也是其一貫作風的體現。

2005年3月，在建行最困難的時期，郭樹清臨危受命接替張恩照出任建行黨委書記，只用了216天即完成股改，建行在香港上市，圓滿完成上級下達的“只能成功不能失敗”的軍令狀。至今仍被津津樂道的是，在建行引入外資股東的多方博弈中，郭樹清充分展示出的“鐵腕”強勢作風。

郭樹清曾形象地比喻說：“小偷從菜市場偷一棵白菜，人們都可以義憤填膺。但是有人把手伸進了成千上萬股民的錢包，卻常常不會引起人們重視。這就是內幕交易的實質。

內幕交易之所以被股民痛恨，源于內幕交易是在信息不對稱基礎上的不公平交易，獲利速度快，短期投資收益率高達100%甚至300%。

以肖時慶內幕交易案為例，肖時慶及家人投入3900萬元，獲利高達1.04億元；李啟紅等人投入600余萬元，在不到2個月的時間里獲利1900余萬元。另外兩宗牽涉高淳陶瓷重組的內幕交易案件中，南京市經委原主任劉寶春、中國電子科技集團原總會計師杜蘭庫分別獲利700余萬元和400余萬元，杜蘭庫親屬獲利近1200萬元。

據悉，目前，監察部、公安部、證監會等多部門“群防聯控、綜合防治”的內幕交易防控體系初步形成。

高壓+重典

“集中監管資源，嚴厲打擊內幕交易行為，對內幕交易行為保持持續高壓態勢”是當下證監會對內幕交易的最新表態。桂敏杰強調：“發現一起，查處一起，絕不手軟。”這一監管思路背后彰顯的是郭樹清嚴厲打擊內幕交易的決心與自信心。

2011年10月底，就任證監會主席后，郭樹清首次公開演講就劍指內幕交易，這也是他第一次對證券市場發聲。當時，郭樹清被譽為“坐到了火山口上”的證監會主席。

2011年12月1日，在第九屆中小企業融資論壇上，郭樹清首次提出，證監會對證券市場內幕交易堅持“零容忍”態度。并表示將繼續改進監管手段和方式，嚴懲操縱市場、欺詐上市、利益輸送、虛假披露等違法違規行為。

2011年12月19日，他再次重申對內幕交易的查處決心，并提出了促進公司治理，防范內幕交易發生的六大措施，比如：加強對控股股東、董事、監事、高管的監管和問責，完善退市制度，提高審核效率與透明度，推動中小投資者利益的司法保護制度建設等。

除了“高壓”，郭樹清還施以“重典”懲治犯罪。

首先開刀的是清肅保代亂象，對保薦業務監管升級。2011年11月29日，證監會向擔任湖南勝景山河生物科技股份有限公司IPO(首次公開發行上市)項目的保薦中介集體開出史上最嚴厲“罰單”。包括向勝景山河的保薦機構平安證券出示警示函，負責勝景山河IPO事項的兩名保薦代表人——平安證券林輝和周凌云被撤銷保代資格。這是保代制度建立以來，保薦代表人首次因在IPO過程中未勤勉履責而被撤銷資格。此外，參與該項目的律師事務所、會計師事務所及相關責任人一并集體受罰。

對外嚴懲的同時，郭樹清也沒有忽視對內部門戶的清理整頓。

2011年12月1日，就在郭樹清宣誓“零容忍”的同一天。第三屆并購重組委委員吳建敏因違規持有所審核的上市公司股票(*ST圣方，000036.SZ)，而被證監會解聘。

這在證監會歷史上尚屬首次。包括主板和創業板的發行審核委員會在內，證監會三大審核委員會此前都沒有這樣的先例。證監會首次對并購重組委員會委員處以此類重罰，足見對內幕交易打擊力度之大。

證監會相關負責人亦表示：這表明監管部門的態度，在任何時間不會放松對所屬委員的監管。而處以最嚴厲的處理，對現有委員也是一個警示作用。

填補司法空白

業內人士認為，在吳建敏一案的查處上體現出郭樹清雷厲風行的作事風格。

2011年11月中旬，證監會對吳建敏進行立案調查，僅僅半個月時間就有了初步結果。在證監會做出對吳建敏的處分決定之后，在第一時間就組織媒體通氣會對外界通報披露。

郭樹清承諾，將繼續改進監管手段和方式，嚴懲操縱市場、欺詐上市、利益輸送、虛假披露等違法違規行為，維護好市場三公原則。

不過業內人士指出，內幕交易之所以成為久攻不克的頑疾，原因之一是對內幕交易的調查認定以及舉證責任的難題。

2011年9月，最高人民法院下發了《關于審理證券行政處罰案件證據若干問題的座談會紀要》(以下簡稱《紀要》)，對內幕交易等證券違法違規的認定和舉證責任進行了初步的界定。《紀要》在“誰主張，誰舉證”的基本規則下，考慮到部分類型的證券違法行為具有特殊性，由監管機構承擔主要違法事實的證明責任，通過推定的方式適當向原告、第三人轉移部分特定事實的證明責任。

另外，根據證券法關于“上市公司董、監、高人員對上市公司信息披露真實性、準確性和完整性承擔較其他人員更嚴格的法定保證責任”的規定，《紀要》對證券行政執法中對上市公司董、監、高人員在信披違法中的責任采取過錯推定給予了明確。

對此，北京問天律師事務所張遠忠律師表示，司法解釋對于目前內幕交易盛行的A股市場來說十分必要，這將極大地調動投資者的民事賠償意愿和他們監督市場的主動性，對內幕交易者能形成很大的威懾作用。同時，有助于解決投資者在提起訴訟過程中的諸多難題，“如何舉證、因果關系如何證明、損失如何計算等，都有望在新的司法解釋中得以解答。

鏈接

證監會嚴打內幕交易

2011年10月，證監會發布《關于上市公司建立內幕信息知情人登記管理制度的規定》，全面推進上市公司內幕信息知情人登記管理制度。

2011年11月，證監會著手全面修訂《并購重組委工作規程》，禁止重組委委員持有上市公司股票。對已持有股票的委員要登記申報，并在一定時間內清理完畢。

2011年12月，證監會稱正在加強內幕信息在證監會內部流傳過程中的管理并制定相應登記制度。同時，證監會也在加強對證監會官員任職回避制度的研究。

2011年12月底，證監會稱另一個專門解決內幕交易調查認定和舉證責任難題的司法解釋也即將出臺。上述司法解釋除了涉及舉證責任認定外，還會界定內幕交易行為。