洞悉公司想法揭秘年報(bào)披露時(shí)間表炒作

2012年01月07日 03:29
來(lái)源：成都商報(bào)

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盡管最近幾個(gè)交易日市場(chǎng)走勢(shì)慘淡，周四更是百股跌停，題材股泡沫破滅，哀鴻遍野，但年報(bào)預(yù)披露時(shí)間表靠前的部分公司，依然表現(xiàn)搶眼，成為弱市中一道亮麗風(fēng)景。

進(jìn)入到2012年，開(kāi)市第一周，A股第一牛股非興民鋼圈莫屬，在大盤(pán)大跌的背景下，以連續(xù)兩個(gè)漲停迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，今年以來(lái)的區(qū)間漲幅已達(dá)22%。而其上漲的原因，正是因?yàn)榕d民鋼圈為首批公布年報(bào)的公司，預(yù)告時(shí)間為1月18日。

長(zhǎng)江證券1月4日發(fā)布最新專(zhuān)題研究報(bào)告，認(rèn)為上市公司年報(bào)披露時(shí)間蘊(yùn)含玄機(jī)。長(zhǎng)江證券統(tǒng)計(jì)了每個(gè)A股上市公司最近5年的年報(bào)披露時(shí)間，發(fā)現(xiàn)年報(bào)披露時(shí)間提前或者滯后60天的非ST股票，次年一季度相對(duì)滬深300指數(shù)的平均超額收益為18.87%。

興民鋼圈“稱(chēng)霸”

每年元旦，兩大交易所都會(huì)公布年報(bào)預(yù)約披露的時(shí)間表。今年元旦節(jié)前最后一個(gè)交易日，交易所公布了這份預(yù)告表。率先公布的是*ST金果，公布的時(shí)間為1月10日，但由于暫停上市，對(duì)投資者而言并沒(méi)有實(shí)際操作價(jià)值。排在第二的是捷成股份，時(shí)間為1月17日。

1月18日是年報(bào)披露的第一個(gè)小高潮，當(dāng)日共有5家上市公司公布業(yè)績(jī)，分別是營(yíng)口港、ST興業(yè)、中小板的南洋科技、永新股份和興民鋼圈。

在龍年春節(jié)前公布年報(bào)的共有15家。元旦節(jié)后第一個(gè)交易日，預(yù)定首批公布年報(bào)的公司就受到資金追捧，多只股票開(kāi)盤(pán)漲停，比如捷成股份、南洋科技、興民鋼圈，太安堂也一度漲停，營(yíng)口港開(kāi)盤(pán)同樣大漲超過(guò)9個(gè)百分點(diǎn)。

隨后兩個(gè)交易日，大盤(pán)走勢(shì)慘淡，題材股幾乎是全線(xiàn)崩潰。但在弱勢(shì)下，年報(bào)預(yù)披露題材顯出了強(qiáng)大“生命力”，1月18日公布年報(bào)的興民鋼圈成為了龍頭股。

1月4日，封漲停最堅(jiān)決的是興民鋼圈，1月5日，在中小板、創(chuàng)業(yè)板個(gè)股暴跌的背景下，逆市漲停的又是該股。而周五停牌一小時(shí)后，興民鋼圈盡管低開(kāi)，但午后翻紅，最終上漲0.92%，幾乎以最高價(jià)收盤(pán)。短短三個(gè)交易日，累計(jì)漲幅高達(dá)22.11%。

時(shí)間表蘊(yùn)含玄機(jī)

年度報(bào)告是上市公司信息披露的重要內(nèi)容之一，上市公司可選擇次年1月1日至4月30日之間的合適時(shí)間披露年報(bào)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，在定期報(bào)告披露前30日內(nèi)，上市公司的董事、監(jiān)事、高管人員以及其他內(nèi)幕信息知情人不得有買(mǎi)賣(mài)公司股票等行為。因此，如果上市公司要策劃重大事項(xiàng)，會(huì)傾向于拉開(kāi)年報(bào)披露時(shí)間與當(dāng)年三季報(bào)或者次年一季報(bào)披露時(shí)間之間的間隔，留足時(shí)間來(lái)策劃重大事項(xiàng)。

重大事項(xiàng)對(duì)股價(jià)的影響是顯而易見(jiàn)的，因此這份年報(bào)披露時(shí)間表蘊(yùn)含玄機(jī)。

長(zhǎng)江證券的研究成果認(rèn)為，如果當(dāng)年年報(bào)披露時(shí)間比上一年提前或者滯后60天以上，那么該上市公司策劃重大事項(xiàng)的可能性較大(為了避免重復(fù)計(jì)算，如果該上市公司連續(xù)兩年的年報(bào)披露時(shí)間比上一年提前或者滯后60 天以上，那么只考察第一年的情況)，“考慮到年報(bào)的預(yù)約披露時(shí)間表為每年的最后一個(gè)交易日，以及重大事項(xiàng)存在提前泄露和炒作的可能性，因此年報(bào)披露時(shí)間提前或者滯后60天以上的股票的最佳持有期為次年一季度”

從歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)看，年報(bào)披露時(shí)間提前或者滯后60天以上的案例平均超額收益為18.87%：“統(tǒng)計(jì)每個(gè)A股上市公司最近5年的年報(bào)披露時(shí)間，發(fā)現(xiàn)年報(bào)披露時(shí)間提前或者滯后60天以上的案例共有189例，這些股票的股價(jià)次年一季度相對(duì)滬深300指數(shù)的平均超額收益為18.23%，超額收益中位數(shù)為13.61%，超額收益勝率為79.89%。如果剔除22只ST類(lèi)股票，那么平均超額收益為18.87%：超額收益中位數(shù)為13.63%，超額收益勝率為82.04%。

具體到年報(bào)披露時(shí)間提前和滯后，誰(shuí)更有可能取得超額收益？長(zhǎng)江證券的研究成果認(rèn)為提前披露年報(bào)的股票超額收益更高。

“如果一個(gè)上市公司的年報(bào)披露時(shí)間滯后，除了策劃重大事項(xiàng)的可能性，還有可能因?yàn)樵撋鲜泄拘枰鄷r(shí)間來(lái)籌劃當(dāng)年年報(bào)的披露工作，這類(lèi)股票不會(huì)存在明顯的超額收益。因此，年報(bào)披露時(shí)間提前的股票的超額收益高于年報(bào)披露時(shí)間滯后的股票。

尋找有想法的公司

根據(jù)長(zhǎng)江證券的結(jié)論，興民鋼圈的暴漲是否與此有關(guān)呢？首批15家中為何興民鋼圈會(huì)成為了龍頭？

“市場(chǎng)已形成慣性思維，披露靠前的公司在某段時(shí)間關(guān)注度會(huì)大幅提高，而且大家潛意識(shí)中都認(rèn)為這類(lèi)股票會(huì)有高分紅、高送轉(zhuǎn)出來(lái)。”一位游資人士分析了該題材炒作最基本邏輯。

“第一批的公司我們都進(jìn)行了仔細(xì)的分析，捷成股份上市不到一年，短期不太可能有大動(dòng)作，在這輪下跌中捷成股份下跌幅度有限，相比其它跌幅巨大的公司，吸引力有限。此外，還有部分資金潛伏，所以沖高回落極正常。

而對(duì)于為何選擇興民鋼圈，他認(rèn)為也是有跡可尋的“首要是公司有想法。大家喜歡披露時(shí)間靠前的公司，主要邏輯就是認(rèn)為會(huì)有高送轉(zhuǎn)，但到底送與不送，我們是不可能提前知道的，這是內(nèi)幕消息。但很多因素我們是可以分析的，比如興民鋼圈有增發(fā)還沒(méi)完成”

去年7月底，興民鋼圈發(fā)布一則公告宣布下調(diào)定向增發(fā)價(jià)，由15.91元下調(diào)至13.24元，下調(diào)的幅度為16.78%。發(fā)行數(shù)量、項(xiàng)目等其他不變。公司2011年10月12日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批復(fù)，核準(zhǔn)公司非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)7000萬(wàn)股新股。

“現(xiàn)在離批復(fù)已經(jīng)過(guò)去近3個(gè)月，還剩下3個(gè)月，在2011年年底的時(shí)候，公司的股價(jià)只有不到11元，折價(jià)20%，想要完成增發(fā)是不可能的，所以我們可以合理預(yù)期，公司為了確保增發(fā)能夠順利完成，會(huì)向市場(chǎng)釋放各種利好消息，高送轉(zhuǎn)可能就是其中之一。加上公司上市以來(lái)尚未有高比例的分紅、送轉(zhuǎn)可所以我這種預(yù)期更加強(qiáng)烈。所以理論上股價(jià)在13.24元增發(fā)價(jià)之下，都是值得炒作的”，上述游資人士繼續(xù)分析道。

從公開(kāi)交易席位上看，游資是這輪上漲的主力，率先封漲停的來(lái)自華泰證券深圳榮超商務(wù)中心營(yíng)業(yè)部，買(mǎi)入額為1869.73萬(wàn)元。1月5日，重慶游資完成接力，華泰證券深圳榮超商務(wù)中心營(yíng)業(yè)部則順利出局，成功“火中取栗”

“ST華源年報(bào)預(yù)約時(shí)間為1月19日，這個(gè)公司可能成為2011年年報(bào)第一個(gè)摘帽的公司，根據(jù)往年的經(jīng)驗(yàn)，摘帽的公司往往備受資金的青睞”。這位游資人士認(rèn)為，想要在披露年報(bào)時(shí)間靠前的公司中找出黑馬股，“最重要就是要摸清公司的想法，比如是否要為增發(fā)保駕護(hù)航，是否想減持等等，都可以從公開(kāi)信息來(lái)分析”

“根據(jù)往年的經(jīng)驗(yàn)，在年報(bào)公布前，股價(jià)異動(dòng)過(guò)頻繁，想要有超高比例的送轉(zhuǎn)，往往會(huì)被監(jiān)管部門(mén)否掉，監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)不容忽視”，這位游資最后提醒道。成都商報(bào)記者朱秀偉

延伸閱讀

高估值板塊仍需調(diào)整

可關(guān)注年報(bào)超預(yù)期個(gè)股

滬指在本周五跌出了階段性新低2132.63點(diǎn)，尾盤(pán)走高飄紅。但對(duì)于后市，基金經(jīng)理并不樂(lè)觀(guān)，認(rèn)為政策仍未放松，高估值板塊還要再度調(diào)整，短期不太可能反轉(zhuǎn)。

高估值板塊還要調(diào)整

本周，估值存在泡沫的創(chuàng)業(yè)板、中小板遭受“血洗”，紛紛大跌，然而，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，高估值板塊的調(diào)整并未結(jié)束。

南方基金首席策略分析師楊德龍?jiān)诮邮苡浾卟稍L(fǎng)時(shí)指出：“近期市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性下跌的特征非常明顯，以銀行、地產(chǎn)、石油石化為代表的大盤(pán)藍(lán)籌股因?yàn)楣乐禈O低表現(xiàn)出很強(qiáng)的抗跌性，而估值較高的中小板和創(chuàng)業(yè)板股票跌幅較大。這是市場(chǎng)進(jìn)入熊市最后下跌階段的顯著特征，高估值板塊仍有一定的下跌空間，市場(chǎng)才有望見(jiàn)底回升。

而上投摩根昨天發(fā)布的2012年年度投資策略報(bào)告顯示，從上市公司盈利來(lái)看，全年經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下行的環(huán)境下，上市公司業(yè)績(jī)一致預(yù)期下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)大于2011年。市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自業(yè)績(jī)沖擊。預(yù)期2012年上半年延續(xù)弱市震蕩格局，年中隨著經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境的明朗，市場(chǎng)情緒和資金面有改善契機(jī)。

另外，上投摩根認(rèn)為，A股市場(chǎng)整體估值已經(jīng)處于歷史底位，一些高股息率的大盤(pán)權(quán)重股處于底部區(qū)域；而中小板、創(chuàng)業(yè)板仍有估值下調(diào)空間；行情依然會(huì)比較糾結(jié)反復(fù)，但可以確定的是流動(dòng)性環(huán)境比2011年改善，風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率下行，有利債市。而股市估值下行的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)小于2011年。

關(guān)注年報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期股

上投摩根建議，2012年尋找確定的價(jià)值和確定的成長(zhǎng)。首先，把握中長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，如必需消費(fèi)品、新潮電子、替代能源(天然氣)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)(文化傳媒、軟件、環(huán)保、醫(yī)療服務(wù))、醫(yī)藥等需求端確定的成長(zhǎng)股；此外，高股息率的金融、水電、鐵路運(yùn)輸、石化，NAV安全墊充分的地產(chǎn)企業(yè)等確定價(jià)值的行業(yè)值得關(guān)注。最后，可適當(dāng)關(guān)注周期性行業(yè)波動(dòng)機(jī)會(huì)。

博時(shí)精選股票基金經(jīng)理馬樂(lè)則認(rèn)為，雖然盈利增速仍未見(jiàn)底，但估值有望率先反彈，建議關(guān)注估值較低的金融地產(chǎn)等早周期板塊。

近期又到上市公司年報(bào)公布季，公募基金也將淘金策略轉(zhuǎn)移至年報(bào)行情。南方基金楊德龍認(rèn)為，本月起，上市公司年報(bào)開(kāi)始披露，投資者可以關(guān)注業(yè)績(jī)超預(yù)期的個(gè)股。

天治基金宏觀(guān)策略分析師寇文紅認(rèn)為，中游強(qiáng)周期性行業(yè)、下游高估值股票、中小盤(pán)和創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)擠泡沫的過(guò)程還沒(méi)有結(jié)束。因此建議近期繼續(xù)耐心等待，配置少量低估值大盤(pán)藍(lán)籌股，回避業(yè)績(jī)預(yù)期不佳的強(qiáng)周期、高估值股票、中小盤(pán)和創(chuàng)業(yè)板股票。成都商報(bào)記者支玉香