重慶啤酒演繹希區柯克式懸疑神秘逃頂資金疑殺回馬槍

2012年01月09日 00:48
來源：中國證券報－中證網作者：鄭洞宇

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利用劇中角色陷入危機的情節層層推進劇情，但是觀眾卻無法得知這些危險是誰造成或是會再造成怎樣的危險，連劇中主角也并不知曉，這是典型的希區柯克式懸疑。如今，重慶啤酒治療性乙肝疫苗的研究進程也愈來愈像一部經典的希區柯克式大片。

2012年1月6日是重慶啤酒預定公布數據的日子。就在人們翹首盼望的時候，重慶啤酒將數據公布之日押后至2012年1月10日。而一位基金經理表示，1月10日公布的數據并非關鍵所在，關鍵在于將于4月初公布的數據。

而作為這部懸疑大片的參與者——各路機構在重慶啤酒中左沖右突，你進我退。其中，似乎有已于2011年11月25日逃頂的資金再殺回馬槍，強勢打開第十個跌停板。業內人士分析，綜合數家營業部21日、22日的買入數據，買入重慶啤酒的神秘資金有可能是在中融國際信托、重慶國際信托旗下發行的私募基金或是銀河證券的信用交易擔保證券賬戶之中。

1月10日或許又是一個不平靜的日子，但彼時不會是“劇情”的終點。

大成無奈繼續“等”

1月6日晚間，在重慶啤酒原定發布公告之時，記者發現上交所網站遲遲無法登陸，這種網站高度堵塞的現象，往常只在高考成績放榜時遇到過。此次公告對于重慶啤酒的治療性乙肝疫苗而言，顯然是關系著能否進入III期臨床的一次“高考成績放榜時遇

結果，重慶啤酒公告內容顯示：公司在2012年1月6日內尚不能完成相關信息披露工作。本公司股票將于2012年1月9日繼續停牌一天。本公司將在取得統計分析結果終稿后，于2012年1月10日按國家相關法規披露相關信息并復牌。

對于這樣一則公告，大成基金相關人士的回答只有一個字：“等”

而對重慶啤酒治療性乙肝疫苗“高考”揭榜日的再度改期，有業內人士戲稱，重慶啤酒發布的公告可以媲美電影中的“蒙太奇”手法，“畫面”跳躍感太強，讓人難以預料。

回顧重慶啤酒2011年10月以來的公告，確實充滿了戲劇性。

2011年10月27日，重慶啤酒公告，公司審議通過了《關于重慶佳辰生物工程有限公司擬開展治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗Ⅲ期臨床國際多中心臨床試驗注冊申請的議案》。當時分析人士普遍認為，公告后，市場一度認為治療性乙肝疫苗似乎進入Ⅲ期臨床的可能性極大，重啤股價也由此開始醞釀沖向新高。

11月24日，重慶啤酒公告，乙型肝炎疫苗隨機、雙盲、安慰劑對照的II期臨床研究“將于2011年11月27日召開揭盲工作會議。公司股票將于2011年11月28日至12月2日停牌，在12月5日公告揭盲工作會相關信息后復牌”

但數據并未如期公布，12月6日，重慶啤酒公告，因重要信息正在核實中，繼續停牌一天。7日再次公告繼續停牌，并道歉。

12月8日，重慶啤酒公布了那組讓市場大跌眼鏡、充滿疑問的數據——安慰劑組應答率28.2%；治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗600μg組應答率30.0%；治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗900μg組應答率29.1%后，以不解釋、不停牌的姿態，迎來一個又一個跌停板。

“安慰劑數據如此高，究竟是如何得出的？重慶啤酒應該及時給予說明。”一位基金經理說道。

12月16日，重慶啤酒公告中提到，II期臨床研究的統計分析結果終稿將于2012年1月6日出具，預計本項目臨床研究總結報告終稿將于2012年4月6日出具。21日，重慶啤酒審議通過了大成基金提議召開臨時股東大會的議案。當日，重慶啤酒股價打開跌停，盤中甚至還觸及漲停。

12月23日，重慶啤酒發布停牌公告。

但到了2012年1月6日，重慶啤酒公告的內容并不是市場期待的統計分析結果，而是澄清二股東減持傳聞，其中還批評了買賣重啤股票從中獲利640元的一位董事的妻子。有市場人士表示，重慶啤酒細致到把董事妻子買賣股票盈利640元的事情都及時公告，對于影響公司股價幾百億元市值的數據卻避而不談，如此顧左右而言他，實在令人不解。

大成基金相關人士表示，重慶啤酒此次只發布了澄清公告，并未公布與治療性乙肝疫苗相關的內容，1月6日晚間或會出具與數據相關的公告。

結果，重慶啤酒又一次放了市場的“鴿子”，數據公布之日押后至1月10日。

神秘資金“刀口舔血”

治療性乙肝疫苗成了系著重慶啤酒高估值的“達摩克利斯之劍”的馬鬃。含糊不清的II期治療性乙肝疫苗數據扯斷了這絲馬鬃，利刃落下，斬去重慶啤酒逾250億的市值，也斬去了潛伏機構長期耕耘的盈利。一時間，重慶啤酒成了獵殺機構的恐怖機器。

2011年12月20日，重慶啤酒連續第九天跌停，市場信心跌至冰點。持有重啤的老股民陳女士表示，從最初的悲傷、憤怒，到現在已經不抱希望了，證券賬戶也不敢打開看。但就在這個以連續跌停絞殺了無數投資者信心的前夜，一位業內人士告訴中國證券報記者，21日重慶啤酒的跌停板極有可能打開。

果然，12月21日，神秘資金出手，撬開重慶啤酒“跌停瓶蓋”，盤中一度觸及漲停。當天，重慶啤酒收漲0.7%，全天成交額27.8億元，換手率達19.32%。資金龍虎榜顯示，在賣出的前5名中，機構占4席，賣出最多的某機構，賣出2.44億元。而買入前5名均是上海游資，其中國泰君安總部席位買入金額達2.66億元，中信證券上海浦東大道證券營業部席位買入金額為1.13億元。

一些私募基金人士推斷，國泰君安總部以及國泰君安上海打浦路證券營業部正是上海某知名私募的席位。有市場人士認為，該私募一向出手不凡，此次或是存在利益相關關系，或是掌握了有價值的資訊，方敢“火中取栗”。但當中國證券報記者求證該知名私募相關人士時，其明確回答，他們已不在國泰君安那兩個席位了，也并沒有買入重慶啤酒。

那么究竟是誰在“刀口舐血”？“劇情”更加撲朔迷離。

12月22日，重慶啤酒再度跌停，神秘資金蒙受浮虧，而游資仍繼續買入。這一天，銀河證券北京和平里證券營業部買入金額逾600萬元，高居首位。巧的是，宏源證券杭州體育場路營業部和國信證券杭州體育場路營業部同時大量買入，買入金額合計逾700萬元。

“可以肯定的是，21日那天有基金在賣出?！币晃换鸾浝碚f。

那么，到底是誰在接貨？

“公募基金不太可能在這種情況下買入。12月21日買入重慶啤酒的，很有可能就是11月25日高位賣出的人。但具體是誰，我不能告訴你?！痹摶鸾浝碚f。

于11月25日停牌前高位賣出，再于九個跌停板后大舉殺出“回馬槍”，如此“骨灰級”的操作，究竟是何方神圣呢？業內人士分析，綜合數家營業部21日、22日的買入數據，買入重慶啤酒的神秘資金有可能是在中融國際信托、重慶國際信托旗下發行的私募基金或是銀河證券的信用交易擔保證券賬戶之中。

投資牢記進退有度

在追求資金增長的過程中，重慶啤酒這把“梯子”滑倒了多家機構和無數散戶。業內人士表示，股價是否已經透支未來業績預期，大環境是否存在系統性風險，“故事”情節的演變是否符合一般規律，這些都有必要成為賬面盈利落袋為安的依據。否則，一旦公司基本面發生根本性惡化，就會措手不及。也就是說，進退有度，才不至于進退維谷。

同樣是遭遇“地雷股”，一位基金經理在投資紫鑫藥業時的操作就值得借鑒。

2011年7月初，紫鑫藥業爆出諸多利空傳聞，但是股價依然創下24.45元的歷史新高。但2011年10月，紫鑫藥業的走勢由單邊上漲變成了單邊下跌，股價從“人參價”跌到了“蘿卜價”。“2011年6月我們已經開始陸陸續續賣出紫鑫藥業，因為公司如此高的業績增速能否持續讓人疑慮。”這位基金經理說，“在市場傳聞出現之后，我們投研團隊仔細衡量了持有紫鑫藥業的風險與收益前景。該股當時雖然業績一直呈現良好的增長勢頭，但市場傳聞一旦被證實，那么股價就徹底失去了支撐的根基，下跌風險非常大。即使傳聞是假的，也會對公司經營產生一些負面影響，高業績增速或許就難以保持。綜合考慮之后，我們決定賣出紫鑫藥業?！弊詈?，這位基金經理從紫鑫藥業這只“黑天鵝”身上獲利而退。

“業界優秀的基金經理會經常遠赴上市公司調研，以準確把握公司動態。”這位基金經理說，“但重慶啤酒這個事情太突然，誰會料到在產品研發最重要的時刻，公布的卻是一組含糊不清、疑點重重的數據呢？說句實話，紫鑫藥業涉嫌造假，負面影響更加嚴重，但相比之下，股價下跌趨勢卻比重慶啤酒緩和得多。重慶啤酒兇猛的跌勢，是否真的是理性的價值回歸，也值得深思。

一位基金公司投資總監表示，基金經理都是高學歷、高智商的人，理應比散戶少犯市場錯誤?；鹪谕顿Y重慶啤酒這類股票時，做配置、以啤酒股的估值去潛伏，是符合投資邏輯的，但持股比例要控制住。拿得越多，投資風險也就越大。

知而慎行，君子不立于危墻之下。經歷這次重慶啤酒的風波，無論是散戶，還是基金，未來投資或許會更加成熟、謹慎。但股市總是在重復昨日的故事，重啤也不會是最后的“黑天鵝”。在投資過程中，強調風險、嚴守紀律，永遠是最重要的。