“非常”收益下的迷局 中信證券去年12月自營盈虧幾何

2012年01月13日 02:13
來源：第一財經(jīng)日報 作者：賈華斐

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“非常”收益下的迷局 中信證券去年12月自營盈虧幾何？

希望通過2011年12月的數(shù)據(jù)了解中信證券可能要(600030.SH)日常真實(shí)經(jīng)營狀況的人士失望了。轉(zhuǎn)讓華夏基金51%股權(quán)的一次性收益影響了中信證券去年12月的財務(wù)數(shù)據(jù)，在整個券商行業(yè)經(jīng)營狀況惡化的情況下，中信證券的盈虧狀況成了一個謎。

1月12日，中信證券披露了2011年12月份財務(wù)簡報。其中，中信證券母公司的營業(yè)收入達(dá)到了89.19億元，凈利潤為44.45億元。較2011年11月份2.66億元的凈利潤大增近16倍。

這不尋常的利潤大增主要來自華夏基金51%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。2011年12月22日，中信證券公告稱，華夏基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓工作于前一日完成，根據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，上述股權(quán)的摘牌價款人民幣83.44億元于2011年內(nèi)支付。因此，這筆錢在2011年12月份被計入了中信證券的財務(wù)數(shù)據(jù)中。由此導(dǎo)致中信證券的營業(yè)收入和凈利潤雙雙大增。

但若剔除華夏基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓這一“非常”收益，中信證券日常的經(jīng)營狀況到底怎樣？這一問題恰恰是包括很多分析師在內(nèi)的整個行業(yè)都十分關(guān)心的問題。有分析師認(rèn)為，如果剔除華夏股權(quán)轉(zhuǎn)讓的收益，中信證券在12月份實(shí)際上虧損可能達(dá)到10億元之多，但也有分析人士表示，在詳細(xì)數(shù)據(jù)尚未出爐之前，還難以判定其除股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益之外的具體財務(wù)狀況。

在此之前的2011年10月份，中信證券出現(xiàn)全年首次虧損，虧損金額達(dá)到1.41億，11月又重新獲利2.66億元。而整個2011年12月份股票市場出現(xiàn)暴跌，市場傳出中信證券自營虧損。而目前已披露2011年12月財務(wù)數(shù)據(jù)的17家上市券商的情況表明，整個行業(yè)的情況也并不樂觀。剔除中信證券之外，整個券商行業(yè)呈現(xiàn)虧損狀況。在這樣的背景下，中信證券的真實(shí)盈虧狀況分外為業(yè)內(nèi)矚目。

在2011年12月份的財務(wù)簡報中，中信證券披露了母公司以及兩家子公司的營業(yè)收入、凈利潤和凈資產(chǎn)。

“我們也只拿到了這三個數(shù)據(jù)。由于涉及到的費(fèi)用較多，沒有辦法判斷凈利潤的盈虧狀況。”中信證券董秘辦一人士對《第一財經(jīng)日報》記者表示。

這一狀況也為一些分析人士所認(rèn)可。迄今為止，尚沒有分析師對中信證券2011年12月的日常經(jīng)營盈虧狀況作出結(jié)論。

不過，有分析師指出，僅目前披露的三個數(shù)據(jù)中，中信證券的凈利潤指標(biāo)低于市場預(yù)期。

該分析師懷疑的主要原因在于，中信證券轉(zhuǎn)讓華夏基金51%股權(quán)所得的收益為83.44億元，按照目前的稅法準(zhǔn)則，該收益需繳納企業(yè)所得稅和印花稅。其中，印花稅為股權(quán)轉(zhuǎn)讓書所載金額的萬分之五，即417.2萬元。而企業(yè)所得稅為(股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入-投資成本)×所得稅率。中信證券2010年年報表明，中信證券在北京和深圳的所得稅率為22%。而中信證券購買華夏基金全部股權(quán)的成本為9.2億元，51%股權(quán)成本約4.692億元，如果考慮到華夏基金合并了中信基金的成本的話，所得稅最高不超過17.32億元。

中信證券在收購華夏基金之后，后者從未出現(xiàn)虧損，再加上歷年對中信證券的分紅，如果超過華夏基金在被收購后產(chǎn)生的累積凈利潤，將會使中信證券長期股權(quán)投資的成本將下降，因此，上述83.44億元的轉(zhuǎn)讓所得減去4.69億元的最高成本，再減去最高不超過17.32億元所得稅，中信證券在轉(zhuǎn)讓華夏基金51%股權(quán)之后獲得的凈利潤最少為61.223億元(不包括印花稅)。

但中信證券披露的數(shù)據(jù)顯示其當(dāng)月凈利潤為44.45億元，期間相差17億元之多。有分析人士認(rèn)為，這是除去轉(zhuǎn)讓收益之后，中信證券當(dāng)月的虧損金額，而虧損的最可能領(lǐng)域在于自營盤。如果是這樣，這將是中信證券近年來少有的月度巨虧。

一位會計人士表示，目前披露的數(shù)據(jù)太少，上述簡單計算不一定合理，再加上中信證券投資華夏基金股權(quán)的時間很長，涉及到多年的分紅、中信基金的成本核算等問題，因此要具體分析中信證券的盈利情況目前只能等到年報披露。

中信證券目前預(yù)約的年報披露時間為3月31日。不過，可以預(yù)計的是，轉(zhuǎn)讓華夏基金股權(quán)的收益將給2011年中信證券母公司的全年凈利潤增厚不少。按照上市公司信息披露的相關(guān)規(guī)定，凈利潤變動30%以上需發(fā)布業(yè)績快報。數(shù)據(jù)顯示，中信證券2010年凈利潤為113.11億元。

中信證券人士告訴記者，由于涉及到的子公司眾多，中信證券目前正在對子公司的財務(wù)狀況進(jìn)行核算，目前尚不確定是否會發(fā)布業(yè)績快報。 (本報記者楊倩雯對本文亦有貢獻(xiàn))

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