龍頭企業(yè)發(fā)力區(qū)域擴張 水務(wù)市場或迎來行業(yè)大洗牌

2012年01月31日 23:55
來源：中國證券報 作者：郭力方

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截至1月31日，已有近10家水務(wù)上市公司發(fā)布2011年業(yè)績預告或快報，全部預計業(yè)績增長。其中，碧水源(300070)、興蓉投資(000598)等龍頭企業(yè)業(yè)績均報大幅增長，而區(qū)域性水務(wù)公司業(yè)績增幅則相對較小。

市場分析人士認為，2011年水務(wù)市場最大的主題便是市場擴張，龍頭企業(yè)利用其技術(shù)和資金實力的優(yōu)勢迅速在全國范圍內(nèi)布局，成為支撐其業(yè)績大漲的主動力。而進入水務(wù)市場較晚的區(qū)域性公司動作則稍顯遲鈍，限制了業(yè)績增長的步伐。進入2012年，水務(wù)公共財政投入或仍將持續(xù)去年緊縮的狀態(tài)，水務(wù)市場資本和技術(shù)為王的特點將更加凸顯，行業(yè)漸漸迎來大洗牌時代。

龍頭企業(yè)發(fā)力區(qū)域擴張

這近10家已發(fā)布業(yè)績預告或快報的水務(wù)上市公司中，碧水源預計凈利潤達3.36億元，同比增長90%-100%；另一家水務(wù)巨頭興蓉投資則預計全年凈利潤同比大增135%-159%，達5.54億-6.11億元。而諸如中原環(huán)保(000544)、中電環(huán)保(300172)這樣的區(qū)域性的水務(wù)集團2011年則稍顯遜色，中原環(huán)保預計全年凈利同比僅增16.41%，中電環(huán)保凈利同比增1%-10%，其凈利潤均超過億元水平。

根據(jù)中國水網(wǎng)跟蹤的2011年64起國內(nèi)水業(yè)重大交易事件基本情況，其中最大特點便是領(lǐng)軍企業(yè)交易事件占據(jù)交易總量近50%份額，同時，水企區(qū)域性投資成為行業(yè)熱點。

長期以來，供水及污水處理項目的公用屬性，造成國內(nèi)水務(wù)市場成長一直遭遇區(qū)域分割的壁壘限制。而近年來，專業(yè)化水務(wù)公司以其運營效果佳和優(yōu)良服務(wù)逐漸得到越來越多的市場認可，水務(wù)市場的區(qū)域壁壘呈現(xiàn)松動跡象，一些龍頭水務(wù)公司逐漸走出本地市場進入其他地區(qū)。

2011年，碧水源以其在生物膜污水處理領(lǐng)域的良好口碑逐步擺脫對北京市場的過度依賴，開始在云南和湖南等省拓展業(yè)務(wù)。11月中旬，碧水源又通過控股內(nèi)蒙古鄂爾多斯市一家水務(wù)公司正式進入內(nèi)蒙古市場。此外，首創(chuàng)股份(600008)近期也在東北、山西等地投資一批新項目，公司已在國內(nèi)15個省34個城市擁有水務(wù)項目。

分析人士指出，目前國內(nèi)水務(wù)市場還未完全打開，各主要公司紛紛加緊拓展新業(yè)務(wù)市場，以圖提早完成全國布局。在區(qū)域爭奪的同時，一些全新的區(qū)域服務(wù)模式也開始被探索，如中持集團的縣域環(huán)境管家式服務(wù)模式等。

或步入“資金為王”時代

一般而言，城市供水和污水處理項目初始投資動輒達上億元，投資回收周期普遍較長，且項目進展存在季節(jié)性波動。在此行業(yè)屬性背景下，過快的規(guī)模擴張步伐導致或加劇一些公司的現(xiàn)金流出現(xiàn)緊張局面。這一問題已在多家公司2011年三季報中有所顯現(xiàn)。

清華大學環(huán)保產(chǎn)業(yè)研究所所長傅濤對中國證券報記者表示，優(yōu)勢企業(yè)可借助于資本的力量，來規(guī)避資金流緊張帶來的風險，未來水務(wù)市場將呈現(xiàn)出發(fā)展差異，追隨行業(yè)發(fā)展節(jié)奏的企業(yè)成長步伐將加快，而落后于市場發(fā)展節(jié)奏的企業(yè)，將在此輪快跑中失去優(yōu)勢。他認為，進入2012年，國內(nèi)水務(wù)市場將迎來大洗牌。由于不同企業(yè)的融資能力差異加大，并購與轉(zhuǎn)型將加劇。

這一現(xiàn)象已在2011年有所顯現(xiàn)。去年，包括江南水務(wù)(601199)及巴安水務(wù)(300262)上市、重慶水務(wù)增資重慶中法等資本運作引起業(yè)內(nèi)極大關(guān)注。8月以來，包括重慶、杭州、貴州等地水務(wù)市場展開供排水一體化、城鄉(xiāng)一體化體系建設(shè)，區(qū)域水務(wù)投資集團先后掛牌。這些公司大多為地方政府與舊有水務(wù)企業(yè)共同出資，啟動資金有的高達上百億元。

傅濤進一步指出，2012年是“十二五”規(guī)劃落實的第二年，環(huán)境和水務(wù)市場需求總體放大，行業(yè)總體發(fā)展速度會遠高于國民經(jīng)濟的總體增長。“雖然行業(yè)進入門檻已經(jīng)很高，但2012年預計仍會有多家企業(yè)巨艦進入水業(yè)市場。不過，水業(yè)的低利性仍然會延續(xù)2-3年，這將困擾以水業(yè)主業(yè)為主導企業(yè)的發(fā)展，同時也會進一步促進企業(yè)加快向綜合服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)型。”傅濤表示。

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