吃定分紅股：東邊不亮西邊亮

2012年02月04日 10:41
來源：華夏時報作者：李崇磊

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本報記者李崇磊北京報道

作為證監會主席郭樹清上任后力推的新政之一，上市公司將強制分紅的新政策受到了極大關注。雖然絕大多數股民投資股票，主要是通過高拋低吸來賺取差價，但是缺少做空能力的普通股民，在熊市背景下，靠股價上升來獲利難度很大。通過分紅來獲取收益，確實能鼓勵投資者重視價值投資。

記者統計后發現，從收益率角度來看，很多藍籌股的長線投資者，在2011年的收益并不算低。以持有工商銀行(601398)為例，2011年年中工商銀行實施了每10股派現金1.84元的分紅方案，按照除息日前一個交易日的收盤價4.45元/股計算，工商銀行的股息率為4.13%，如果按照年終的收盤價4.24元/股計算，工商銀行的股息率為4.34%。這樣的回報，不但高于同期的銀行一年期存款利率，更是遠遠超過了其他幾類投資方式。數據顯示，2011年年中工商銀上證指數跌幅為-21.68%，494只偏股型基金全年平均收益率為-23.35%，即使是普遍被認為投資安全性最高的險資，2011年的年化收益率也只有3.6%。

實際上，工商銀行的股息收益在A股中并不算出類拔萃。剛剛經歷了高層變動的穗恒運A(000531)，在2011年實施了每10股派現金7.4元的高額分紅方案，按照除息日前一個交易日的收盤價10.6元/股計算，股息率為6.98%，如果按照年終的收盤價6.57元/股計算，股息率高達11.26%，甚至超過了不少房地產信托的年化收益率。

那么在實施強制分紅以后，投資者該如何選擇有分紅潛力的股票呢？首先應該選擇那些經營業績較好，具有穩定且較高的現金股利支付的上市公司股票，多數為藍籌股，這樣的股票有良好的分紅習慣。其次要注意股票價格，盡量選擇低價股。這一點很好理解，因為高價股即使分紅很高，其股息率也不會很高。例如貴州茅臺(600519)盡管在2011年實施了每10股派23元的高額分紅，但是當時其每股股價接近200元，股息率僅為1.2%。第三是要關注那些積累了大量未分配利潤和資本公積金的個股，因為分紅的現金只能來源于留存利潤或是資本公積金。滿足以上三個條件的個股，才算是真正意義上的“分紅概念股”

根據Wind資訊提供的統計數據，在2331家A股上市公司中，每股未分配利潤加資本公積金超過4元的公司共有708家，占比達到逾30%。其中創業板上市公司207家，中小板上市公司292家，主板上市公司有209家。如果將范圍進一步縮小，每股未分配利潤加資本公積金超過10元的公司共有69家。其中創業板公司27家，中小板公司30家，主板上市公司有12家。

可以預期，今年上市公司會積極響應證監會的分紅政策，不過，記者發現，這些分紅方案良莠不齊。有些是真正想和投資者分享過去一年的收益，有些不過是高管“分贓”的合理化措施。

截止到2月2日，滬深兩市共有25家上市公司發布了分紅預案，其中最慷慨的是去年新上市的創業板股票紫光華宇(300271)，推出了“每10股轉增10股派發現金股利15元含稅”。按照目前該股總股本7400萬計算，僅現金紅利公司就要拿出1.11億元，根據紫光華宇之前公布的2011年度業績預告，去年該公司全年凈利潤最多不過8650萬元。有分析人士因此毫不留情地指出，如此慷慨的分配預案，最大的受益者是公司的147名原始股東。記者了解到，目前紫光華宇75%的股權都掌握在以公司高管為首的147人手中，以董事長兼總經理邵學為例，其持有1814萬股，占公司總股本的24.51%。如果這次分紅方案最終如愿實施的話，他將分得現金近2500萬元。

相比之下，同為創業板股票的湯臣倍健(300146)，其分紅預案務實一些。根據該公司剛剛披露的年報顯示，2011年湯臣倍健實現凈利潤1.86億元，同比增長102.41%；每股收益1.7元。公司計劃向全體股東每10股轉增10股并派10元，這意味著公司將從去年的盈利中拿出1.09億元現金來回饋股東。

和創業板公司比起來，中央匯金的做法更令投資者激賞。有消息稱，中央匯金對其持有的銀行分紅比例下降5%，以減輕有關銀行的資本金補充壓力。2月2日，匯金控股參股的銀行股全線飄紅。

雖然同樣都是分紅，但有的是公司高管用高分紅拿走利潤，有的是大股東主動降低分紅比例減輕上市公司資本壓力，哪種做法更有利于普通投資者，一目了然。