哈繼銘：人民幣升值有限國內錯過化解金融風險好機會

2012年02月05日 11:54
來源：鳳凰網財經

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高盛集團中國投資管理部副主席兼首席投資策師哈繼銘(鳳凰網財經配圖)

鳳凰網財經訊 2月4日-6日，亞布力中國企業家論壇第十二屆年會在黑龍江亞布力召開。本屆年會的主題是“市場的力量--紀念鄧小平‘南巡’二十年”。鳳凰網財經作為合作媒體，全程圖文直播本屆論壇。

今天本次論壇進入第二天，在上午的“占領華爾街與歐債危機”主題討論中，高盛集團中國投資管理部副主席兼首席投資策師哈繼銘表示，我們等到今天，人民幣不是被大家一度看多，升值很有限了。今天你再去看這個，現在很多投資者是看空中國銀行的，有很多評級機構對中國銀行評級往上提的時候，應該說我是失去了一個很好的機會，打造人民幣國際化、化解金融危機風險的一次機會。不是買，而是賣，現在失去了這個機會。

以下為哈繼銘發言實錄：

主持人：哈博士對人民幣國際化有一些研究您怎么看？高盛也是美國為主的全球業務，也給全球提供投資并購的建議你覺得中國的企業現在是時候到美國去并購嗎？或者是抄底，包括歐洲。

哈繼銘：在回答你這兩個問題之前，剛才我們三位都談到了胖、瘦的關系，其實中國金融業發展不足，從亞布力論壇就能看出來，我們亞布力論壇看到做實業的，基本上來參會的都是老板，做金融的都是打工仔。如果這樣的論壇在國外的話，我想有很多大投行的CEO，就是有大老板來參加，但是我們亞布力也有。包括劉主席也說，他過去做過大銀行的，那也是打工仔，而且是給國家打工的。就是我們沒有真正的企業，最近胡潤對980個企業家調研的報告，我看了一下挺有意思，發現中國產生富翁最多的行業，房地產是24%，第二是制造業19%，第三是服裝行業9%，和全世界平均水平來看，全世界富翁產生水平最多的是金融和銀行，20%，中國幾乎沒有的，所以說明我們這個發展不足，從宏觀層面，以及從我們這個微觀層面——亞布力論壇就能看出來。

回到海洲提到的兩個問題，人民幣國際化和對外兼并收購。我覺得人民幣國際化，我們實際上應當說取得了很大的進展。但是我覺得跟中國金融發展不足有關的一個題目，和人民幣國際化相結合，我曾經在去年的時候，和有關部門溝通的時候，我提出一個建議，既推動人民幣國際化，同時又發展中國的金融行業，不是買，而是賣，賣什么東西？就是把中國銀行的資產打包賣到境外去。為什么要這么做呢？一談到這個就想到華爾街又在玩這個東西，美國人可以賣出來，我們中國為什么不賣出去。那時候市場對人民幣是極度看多的，你給一個東西3%或5%，別人認為是8%或10%，因為他知道有百分之五、六的人民幣升值。包括8月份的李克強總理去香港發債，也只有0.6。如果有利率的風險，你給人家一個市場定價的回報率，包括人民幣升值的強烈預期，這不是打造人民幣國際化的很好機會，董事也是釋放中國銀行風險的一個很好機會嘛，這個風險讓愿意來承擔風險的投資者一起來分擔，有什么不好呢。

但是我們等到今天，人民幣不是被大家一度看多，升值很有限了。今天你再去看這個，現在很多投資者是看空中國銀行的，有很多評級機構對中國銀行評級往上提的時候，應該說我是失去了一個很好的機會，打造人民幣國際化、化解金融危機風險的一次機會。不是買，而是賣，現在失去了這個機會。

現在來談一下買的機會，我同意剛才買的事情，你通過兼并收購，然后去管理，我覺得現在條件一般來說是不太成熟的，中國還很少有這樣的金融企業，剛才我說的我們108加券商加起來，你買下來的時候可能就買了一個殼，里面的東西全跑掉了。我從資產管理的角度來切入，比如張總強調，我們3.2萬億的外匯儲備，里面相當大一部分是證券，美元、歐元債權，這些債權我們知道將來是要縮水的，一個是人民幣升值，另外他們不斷量化寬松。我們是不是從債權適度轉到境外股權的占有，而不是占到50%以上。這個像現在美國有機會，歐洲也同樣有機會，包括歐洲的金融企業，這一點我們在高盛最近的研究，我所在的部門和高盛的研究部觀點不一定完全一致，我們是買方的急救。

我們所做的研究顯示，即使歐洲的金融機構對于美國同樣金融機構的折讓是極大的，是遠遠大出歷史的平均水平。美國的金融機構可能接下來資本金不組，沒錯，我們把這些算上去還是折讓大于歷史的平均水平，所以是一個進入的機會，美國的金歐洲的都是。

好，我就談這些。