計算機股：尋找安全邊際把握高送轉機會

2012年02月08日 03:18
來源：證券時報作者：符健

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截至目前，計算機板塊已經有47家企業(yè)對2011年業(yè)績進行了預告，占整個板塊上市企業(yè)的近一半。其中僅有4家公司業(yè)績明顯高于一致預期。這四家公司是網宿科技、聚龍股份、易聯眾和浙大網新；有12家公司基本符合預期，其偏差幅度小于8%；而剩余公司均在一定程度上低于預期。

這樣的情況顯然并不理想，但同時我們也認為上述情況并不意外。因為行業(yè)增速約為31%，與計算機行業(yè)的歷史增速基本一致。導致大量公司業(yè)績增長低于預期的主要原因在于此前市場預期過高，高估了下游需求而低估了成本與費用的增長。我們認為近兩年創(chuàng)業(yè)板公司的實際增長應該對今后的分析與理解起到一定幫助作用。

計算機板塊估值溢價持續(xù)收窄。由于計算機板塊企業(yè)以中小板和創(chuàng)業(yè)板居多，本月計算機應用指數和計算機設備指數都要弱于大盤，分別下跌8.40%和1.49%。2012年1月底，計算機應用行業(yè)和計算機設備行業(yè)市盈率分別為28.0和30.20已是2009年中期以來的最低點，相較2010年底的歷史高位已分別下移46%和45%，回顧2011年，計算機行業(yè)利潤增長穩(wěn)定，隨著行業(yè)業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長，計算機板塊估值水平將繼續(xù)下滑，相對全部A股估值溢價有望持續(xù)收窄。

目前的計算機板塊指數已處于2009年三季度以來的最低點，計算機板塊部分優(yōu)質公司估值水平已經很低，我們認為板塊繼續(xù)大幅下跌空間不大。在個股選擇方面，我們建議把握高安全邊際和高送轉潛力兩條投資主線。本月具體推薦組合：遠光軟件、美亞柏科、海隆軟件、漢得信息。 (作者系光大證券分析師)