期指“東風”降臨公募百舸待發

2012年02月13日 03:03
來源：第一財經日報作者：賈華斐

0人參與0條評論

證監會日前發布的新規解決了機構期貨業務開戶的問題

公募基金入場股指期貨的最后一道大門打開。上周五，證監會有關部門負責人表示，證監會已發布修訂后的《期貨市場客戶開戶管理規定》(下稱《規定》)，該《規定》解決了機構投資者期貨市場開戶的問題。

據該人士介紹，此次修改后的《規定》，將法律、行政法規和規章規定的需要資產分戶管理的機構投資者定義為特殊單位客戶，包括證券公司、基金公司、信托公司和其他金融機構，以及社會保障類公司、合格境外機構投資者等。并明確了對特殊單位客戶的實名制要求。

他表示，契約中約定可以投資股指期貨的公募基金，即日起可以向中金所提起申請開戶。

“望梅止渴”近兩年

早在股指期貨上市之初，公募基金等機構投資者如何參與的問題就一直為市場熱議。2010年4月23日，證監會發布的《證券投資基金投資股指期貨指引》就對公募基金參與股指期貨的目的、比例、信披、參與程序、風控、內控等方方面面的制度予以指導性意見。

從指引中可以看出，證監會對公募基金投資股指期貨的態度是：允許證券投資基金審慎合規地投資股指期貨，明確貨幣市場及債券基金等不能投資股指期貨。并規定在投資策略上，應以套期保值為目的，并且對投資比例進行嚴格限制。

雖然指引早已出爐，但此次《規定》出臺前，監管層一直沒有放開公募基金開設股指期貨賬戶的限制。使得公募基金雖得允許，卻一直未能真正進場。對股指期貨十分感興趣的一些陽光私募也同樣受制于信托機構無法開戶的問題，不能真正參與股指期貨。

“萬事俱備”只等一聲令下

從2010年4月股指期貨開閘至今，公募基金已經為股指期貨進行了各種準備。

譬如，公募基金參與股指期貨的一個先決條件就是“契約約定”，但在2010年4月之前，很少有基金在契約的“可投資標的”中包括股指期貨，當時即使立刻放開公募投資股指期貨，能夠真正實施的基金也寥寥無幾。但2010年之后新成立的基金契約中，幾乎都包含了可投資股指期貨的內容。

此外，兩年之前，由于缺乏相應的人才儲備和投資經驗，很多基金公司面對股指期貨這一新產品顯得頗為不知所措。但目前，這一問題已基本解決。據《第一財經日報》記者了解，除一些小型基金公司外，大部分基金公司都從海外或者其他行業引進了股指期貨方面的人才，并進行了長時期的模擬測試。

此外，一些基金公司的專戶產品已經試水股指期貨，為公募基金運作積累了一定的經驗。譬如，2010年9月份，匯添富等基金公司旗下專戶首次嘗試股指期貨交易。之后，在專戶產品中應用股指期貨的基金公司數量逐漸增多，據不完全統計，銀華、國投瑞銀、易方達、博時等數十家基金公司的超過50只都在中金所開設了賬戶，其中很多基金都已實際運作，有幾只基金的運作時間已超過一年。

還有，今年2月，南方基金也與相關基金公司、托管行等簽署了三方協議，對各方責任予以明確，據了解，這是開戶前的必備條件。

因此，在證監會《規定》出臺之后，基金公司可以在很短的時間內開戶，并直接進行交易。

能否帶來業績亮點？

對很多基金公司而言，這都是盼望已久的事情。尤其是在2011年的低迷市場中，一些基金公司的專戶產品依靠股指期貨對沖保持了不錯的業績，嘗到了“甜頭”的基金公司，一直希望可以在公募基金中對該模式慎重地進行推廣。此外，一些有外資背景的基金公司，由于自己的股東在海外股指期貨投資中較有經驗和優勢，一直寄希望于股指期貨可以給公司產品帶來新的亮點。

不過，有公募基金公司負責對沖業務的人士表示，公募產品與專戶產品不同，由于專戶產品多是根據投資者自己的意愿進行設計，因此投資股指期貨時的風險和杠桿水平不一，但由于公募產品面向的多是風險承受能力較低的個人投資者，因此公募產品參與股指期貨的比例和方法都需要審慎。