阿里巴巴私有化并非行業趨勢有利于其全方位整合

2012年02月22日 15:10
來源：清科研究中心作者：張亞男

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阿里巴巴2月21日發布的公告顯示，阿里巴巴集團向阿里巴巴B2B公司董事會提出私有化要約。該要約協議公布私有化每股價格為13.5港元，該價格即為阿里巴巴2007年上市IPO招股價。如私有化成功，預計將耗資190億港元左右。阿里巴巴集團董事局主席馬云表示，“將阿里巴巴私有化，可讓我們免于承受擁有上市子公司所需面臨的壓力，能夠制定對客戶最有利的長遠規劃。私有化要約也可為我們的股東提供一次具吸引力的變現機會，而不必較長時間等待公司完成轉型。

據悉，阿里巴巴的股東將在適當的時間收到計劃文件，并獲邀參與有關要約建議的投票。同時，阿里巴巴集團也在聯名公告中指出，打算通過新的外部融資及手中已有的現金來籌措私有化所需的資金。

清科研究中心高級分析師張亞男表示，對于阿里巴巴私有化，早期已經猜測其發生的可能性比較大，在雅虎需要大量現金支持運營的情況下，馬云系通過私有化或將是其掌握阿里主動權的有效手段，也是有利時機。

另一方面，私有化也有助于掃清阿里體系業務的重組障礙，打通整個大阿里系統。將B2B、網上零售、支付等業務體系重新構架，未來重新在美股等地上市可能會有比較好的市場表現，不過這也并非意味著阿里系的所有業務整合上市。此外，阿里巴巴在業務重組的過程中，業績表現可能會受到影響。私有化之后，阿里集團受資本的壓力減小，也有利于業務全方位整合。

此前業界猜測，繼盛大私有化之后，阿里巴巴也踏上私有化征程，是否意味著私有化已經成為一種行業趨勢？對于盛大私有化，張亞男認為，兩家企業的私有化初衷并不相同，分別是基于各自的整體業務規劃所做出的選擇。盛大的私有化主要是業務的理順，而阿里巴巴私有化后，將不再需要面對信息披露等業績壓力，能夠使企業在未來一段時間內擺脫公共企業的束縛，更利于企業對內部資源進行整合和重新構建，有利于企業推進長遠戰略規劃。

同時，張亞男也認為，盛大、阿里的私有化只是個例，不能代表行業趨勢。