康師傅收購百事可樂將獲批可口可樂或讓出龍頭地位

2012年02月24日 04:58
來源：證券日報作者：李冰

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日前，本報記者獲悉，康師傅收購百事可樂內地業務將獲得商務部批準，近期將有官方聲明發布。

頂新集團董事長兼康師傅(0322.HK)執行董事魏應交近日在出席天下經濟論壇時也曾表示，他預料中國商務部將很快批準公司收購百事可樂的中國業務。

去年底康師傅以子公司5%股權，換取百事可樂在中國24家裝瓶廠，以及部份品牌的獨家分銷權，而百事可樂則擺脫了連續虧損的中國業務。

中投顧問食品行業研究員周思然接受《證券日報》記者采訪時表示：“由于目前飲料種類較多，更新換代頻率較高，可替代性較強，再加上生產企業呈現多元局面，因此聯盟的形成難以導致壟斷，但毫無疑問，康師傅和百事可樂結成的這一聯盟必將給其他飲料企業造成威脅，使得市場競爭更加激烈，也將引起市場格局的變動，影響重大。

強強聯合目標對準可口可樂

百事公司擁有世界上最多的價值十億美元以上的食品和飲料品牌系列，其中有19個不同的品牌年零售額都在10億美元以上。主要業務包括桂格麥片食品、純果樂果汁、佳得樂運動飲料、菲多利休閑食品和百事可樂飲料，以及其它數百種家喻戶曉的美味食品及飲料產品，年銷售額近600億美元。

周思然表示：“聯盟必然會對可口可樂產生影響，加劇了可口可樂的競爭壓力，尤其威脅到可口可樂在碳酸飲料和果汁飲料等細分市場的地位。兩者聯盟后，聯盟擁有了全面完善的產品線，而且百事可樂將借助康師傅龐大的銷售通路下沉到二三線市場，而這一市場正是可口可樂的弱勢所在，聯盟無疑將搶先占據這一市場空白，不利于可口可樂市場拓展。 ”

魏應交對媒體表示，這次收購的策略是“聯合次要敵人，打擊主要敵人”。他指出，這次并購成功將令康師傅新增碳酸飲料產品，令產品更加豐富，更重要的是，有助于拉開與競爭對手可口可樂的距離。魏應交強調，康師傅目前在中國的營收規模，是可口可樂中國的1.2倍，但對可口可樂的防衛，他預期商務部審批通過這項并購案后，將拉大與可口可樂在中國的距離至1.7倍。

若此交易獲批準后，百事將把其在裝瓶廠中的間接持股移交給康師傅飲品，由此將獲得在康師傅飲品5%的間接持股。伴隨著中國有望成為世界最大的飲料市場，百事也將有權決定在2015年前把在康師傅飲品的間接持股增加到20%。

而截至2011年6月30日，康師傅飲品控股集團的未經審核綜合資產凈值約為11億美元，據此計算，百事獲得的5%的股權的賬面價值約為5500萬美元。

不過該交易尚需達成幾個條件才能生效，包括商務部跟進中國反壟斷法批準以及股東大會通過。

目前最重要的坎或將通過

此外，根據協議，康師傅飲品將與百事現有的在華裝瓶廠合作，負責生產，銷售和分銷百事的碳酸飲料和佳得樂品牌產品，百事將繼續擁有品牌和負責其市場推廣活動。

周思然認為：“事實上，此次交易對兩者而言皆是共贏之舉。百事將利用康師傅龐大的分銷渠道來挽救其在軟飲料行業的不佳表現，而康師傅不僅豐富了產品線，擴充了產業鏈，同時也將兩者在生產、渠道及品牌商的資源加以合并利用，有利于降低成本，提高品牌國際知名度。當然，兩者的合作是否會帶來產能過剩、生產線閑置等問題還有待后市觀察。 ”

2月23日《證券日報》記者致電可口可樂大中華區相關負責人，她表示：“我們對任何猜測不予評論。中國是可口可樂在全球最重要的增長市場之一。我們將從今年至2014在中國增加投資40億美元,這將用于創新,合作伙伴以及新產品開發，并令我們的業務以可持續和負責任的方式增長。我們將從今年

飲料業將重排“座次”

根據資料顯示，去年第三季度康師傅營業額按年升6.7%至22.04億美元，凈利潤倒退34.9%至1.31億美元。撇除非經常性收益后實質凈利潤僅微跌1%。分析人士大多認為盈利遜色主要與物料價格上漲、天氣等原因有關。前九個月累計，康師傅營業額上升19.5%至63.44億美元，凈利潤倒退9.7%至3.6億美元。

多數券商預期，康師傅今年的盈利表現將有所改善，而與百事的聯盟關系更令康師傅參與發展碳酸飲料、果汁及運動飲料飲品等業務，填補了公司在碳酸飲料市場的空白，在果汁、運動飲料等有龐大增長空間的市場則有望取得更大占有率。

“為在全球范圍內贏得成功，我們必須絕對擁有最好的本地業務合作伙伴，”百事公司董事長兼首席執行官盧英德說，“康師傅具有與其他公司成功建立合作伙伴關系的歷史，我們相信此聯盟倡議將把康師傅極佳的分銷網絡覆蓋與百事杰出的創新能力結合起來，從而在短期內極大提升我們在華的飲料業務，同時將百事在這個世界上增長最快的飲料市場的未來增長潛能發揮到最大化。

周思然對記者表示：“數據顯示，2010年軟飲料市場上，可口可樂、康師傅、百事可樂分別位于第一、第二和第四位，市場占有率分別為16.8%、14.4%和5.5%，康師傅和百事合作后，兩者的市場份額達到19.9%，接近總市場的兩成，牢牢坐穩了軟飲料市場的首位。這表明此次聯盟必然會使內地飲料業的排名座次發生變化。 ”

兩者結合后，很有機會取代可口可樂在內地的龍頭地位。

值得注意的是，在將中國大陸飲料業務轉變為在全球普遍采用的特許經營模式的同時，百事將繼續獨立經營其在華成功的食品業務。

百事在內地裝瓶業務一直表現不佳，在2009及2010年度稅后分別虧損4550萬美元及1.756億美元，但市場認為主要是因百事供應濃縮液的價格偏高所致。花旗銀行指出，根據康師傅收購其業務的有關資料，預料濃縮液價格有下調的空間，成本也將隨之降低，相信康師傅很快可重整業務至收支平衡。