聚飛光電業績恐變臉修飾利潤為多圈錢

2012年02月24日 23:11
來源：中國經營報作者：張建鋒

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研發費用計提到管理費用金額占研發費用比例過低，是市場質疑即將登陸A股市場的深圳市聚飛光電股份有限公司(以下簡稱“聚飛光電股)粉飾利潤的重要原因。

而《中國經營報》記者發現，公司公布的2008年凈利潤數據和間接持有公司股份的中興通訊(000063.SZ)公布的數據卻相差近500萬元，讓公司的凈利潤更增添一層迷霧。

有市場人士表示，過度利用手段粉飾業績，加之公司所處的LED封裝行業寒冬來臨，公司可能面臨上市后業績就將變臉的尷尬境界。

利潤謎團

市場人士質疑，2008年凈利潤少了近500萬元，目的是為了增加以后年度凈利潤增幅，扮靚業績。

有投資者向記者透露，聚飛光電近幾年的研發費用計提到管理費用金額占研發費用比例過低，粉飾凈利潤的痕跡比較明顯，同時公司公布的凈利潤數據和公司股東中興通訊公布的數據有很大出入，很是讓人費解。

成都一位投行人士向記者表示，公司每年發生的研發費用金額通常會一部分計入到管理費用中，一部分計入到無形資產中，即通常所說的資本化，研發費用資本化會減少當期管理費用，增加公司當期的凈利潤。

“由于研發費用資本化的條件較為難以界定，因此，在相關公司IPO申報稿中，為了避免利用研發費用計提到管理費用金額占研發費用比例過低(即研發費用過度資本化)粉飾業績的嫌疑，通常公司會將研發費用全額計提到當期管理費用中。”上述投行人士對記者表示，此前有些公司因研發費用計提到管理費用金額占研發費用比例過低來粉飾利潤而未能過會。

此前上市的萬潤科技(002654.SZ)、雷曼光電(300162.SZ)、鴻利光電(300219.SZ)、瑞豐光電(300241.SZ)、洲明科技(300232.SZ)在各自的IPO申報稿中，都將當年的研發費用全額計提到當期的管理費用中。

“與2011年上市以來的行業內公司相比，聚飛光電在各個年度將研發費用計提到管理費用占比過低。”上述投行人士指出，其利用研發費用過度資本化粉飾利潤的痕跡很明顯。

據記者統計，如果按照將當期研發費用全額計提到管理費用中計算，則公司從2008年至2011年分別少計提了398.75萬元、414.47萬元、406.5萬元、390.01萬元。同期，共計公司凈利潤“貢獻”了1609.73萬元。

此外，有市場人士質疑，公司公布的2008年凈利潤比中興通訊少了近500萬元，是將這部分凈利潤轉移至以后年度，目的是為了增加以后年度凈利潤增幅，扮靚業績。

為此，記者就上述疑問致電聚飛光電要求采訪，公司證券部一位姓周的女士對記者表示，關于上述問題，公司已經向證監會提交過詳細說明，由于目前公司處于靜默期，因此不能就上述問題給出說明。

業績恐變臉

有市場人士指出，在行業寒冬仍將持續的情況下，公司在上市后業績變臉的可能性很大。

自2011年以來，A股市場LED軍團迅速擴容。已經有雷曼光電、鴻利光電等不少于6家LED生產企業上市，在LED行業已現多種產能過剩的情況下。有市場人士擔心，隨著大量募資的投入和產能的擴張，國內LED行業會成為下一個多晶硅的悲劇。

聚飛光電IPO申報稿顯示，公司計劃募集資金投向背光LED器件擴產項目、照明LED器件擴產項目和LED技術研發中心項目。募投項目完全達產后，背光LED器件產品的產能將新增1440百萬顆/年，照明LED器件產品的產能將增加660百萬顆/年。

實際上，正在擴大產能的LED企業還有很多，從已經上市的雷曼光電到瑞豐光電再到擬上市的利亞德和遠方光電。

而據2月1日證監會公布的《發行監管部首次公開發行股票申報企業基本信息情況表》顯示，涉及LED的公司有17家。

在產能迅速擴張的同時，LED行業寒冬在去年已經來臨。深圳市LED行業協會數據顯示，去年深圳倒閉的LED生產企業達80余家。