李毅文：在國內投PE需要很大的勇氣

2012年02月26日 17:58
來源：鳳凰網財經

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德意志銀行懂事總經理李毅文(圖片來源：鳳凰網財經)

鳳凰網財經訊 經北京市政府批準，中國股權投資基金協會、北京市政府批準金融工作局、北京市海淀區人民政府、北京股權投資基金協會于2012年2月26日在北京香格里拉飯店主辦“第四屆全球PE北京論壇”。德意志銀行董事總經理李毅文表示，在國內如果投PE，盡管能夠翻倍，但是我覺得沒有勇氣做PE，這是我個人觀點。

以下為部分論壇實錄：

Stephen lee：謝謝融德董事長，謝謝徐總，非常高興有機會在這里與大家討論一下投資的經驗。我們在國內近十一年，從99年開始。開始做不良資產，完全是買包，我們后來做了融德的合資，之后我們做了很多融資，尤其是房地產融資，接下來我們做了很多私募。這些投資有一個共同點，我們尋找的很多都是資產更新經營，希望在資產經營下能買到很好的價值。我們對資產這一塊，主要有現金流，有硬資產我們非常感興趣，也愿意用各種結構搞成自相投資。我們在中國做過幾個項目，我們相信與中方合資，包括與華容的合資會受到很大的益。我們希望把國際的技術帶到國內，用東方的理解與東方一起合作，做好投資。這是我們最重要的理念，這十年里面。

互動：今天我們這個分論壇是特殊資產的投資，在之前GP的分論壇上閻焱提到在過去幾年里面，我們PE投資在國內PE投資LR達到50%，我們想問各位的以50%作為標準的話，未來特殊資產的投資在各位心中回報的情況會是什么樣的？第二個問題，我們想如果把PE作為獨立投資領域的話，比如說在國外市場，咱們就說在亞太市場，它的PE平均LR的回報水平，把特殊市場作為平均LR的回報水平，我不知道各位的經驗在國外什么樣的，有沒有比較穩固的對比關系，謝謝！

Stephen lee：在中國PE是非常大一部分，主要是因為在中國要行使你的債權人的權利不容易，所以干脆跟你一起做私募，我們一起雙贏，一起做一個回報。從PE角度來肯，中國與國外是不一樣的。你在中國做PE，如果做一個房地產，我拿一百塊給你，你在國內去跟銀行借錢100塊，外面發債10%，如果你資產出現問題，你境外的10%還在，從這個角度說在國內最大問題，如果你說回報，在PE回報你至少多少？你沒有最好行使權利的結構。不論董事會還是一個章程，你行使你的權利，這是不一樣的，這是風險。如果你投資這塊，你回報是相稱的回報。假設PE這塊，在國內除非在5年里面能翻倍，我覺得50%不是非常理想的回報，五年50%，一年10%。在北京、上海增長至少10%—20%里面，你回報10%根本不相稱的。你在5年里面至少翻倍的概念。在國外很多人投PE的原因，很多國企在新加坡也好，香港也好，韓國也好，跑到美國，跑到英國投PE，他們要求回報15%，這是因為資金回報非常穩定，長期的，沒有風險的。在國內如果投PE，盡管能夠翻倍，但是我覺得沒有勇氣做PE，這是我個人觀點。 lee：在中

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