李劍閣：新股發行節奏應交給市場調節

2012年03月05日 02:32
來源：上海證券報

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⊙本報兩會報道組 ○編輯衡道慶

全國政協委員、中國國際金融有限公司董事長李劍閣在提案中建議，要增強發行窗口選擇的靈活性。建議在通過審核后，由上市企業自行選擇時機啟動發行。

在提案中，李劍閣對資本市場新股發行審核和退市制度等方面問題提出了相關建議。

在改革新股發行審核和再融資制度方面，李劍閣指出，從海外市場來看，發行上市企業在通過審核或注冊后，可以自行選擇時機啟動發行，未來A股也可以考慮進一步提高發行人和主承銷商根據市場需求和承接能力自主選擇發行窗口，通過市場力量調節一級市場發行節奏。

另外，提案還建議考慮提高或取消新股網下發行的比例上限，通過加大機構投資者在網下的認購比例，增加機構在定價時的話語權和責任感，鼓勵投資者長期持有股票，優化公司的股東結構。同時，考慮取消網下機構配售部分的鎖定期限制，增加在新股發行和上市環節的存量股份流通性，增加新股上市初期的股票供給，抑制“新股熱”的現象。

李劍閣指出，限制存量發行是改革初期殘留至今的問題，需要進一步改革。放開IPO存量發行的過度限制，有利于國有經濟的戰略性重組，也有利于風險資本的有序退出。

提案還建議進行再融資制度改革。參照海外市場的經驗，李劍閣建議引入再融資發行的“一般性授權”機制，即現有股東在股東大會上通過普通決議，授予董事會發行新股的一般性授權，以便在授權的有效期內，董事會可決定發行不超過已發行股本一定比例的證券。李劍閣認為，引入再一般性授權”有助于提高上市公司融資的靈活性和效率，吸引優質上市資源。同時，他還建議考慮加強再融資定價機制的靈活性，逐步放開對于再融資發行底價的硬性規定，鼓勵采用市場化詢價的方式，充分發揮資本市場的價格發現功能。

在完善退市制度方面，李劍閣指出，自A股上市公司退市制度2001年啟動以來，滬深兩市主板因觸犯監管規則而退市的公司共有42家，占比不到2%，多數公司在長期停牌之后，都能通過重組借殼等方式重新返回到股市。而創業板成立兩年來，還未出現退市的公司。

李劍閣建議，應該完善和嚴格執行現有退市制度，堅定不移地“埋葬死者”，讓其成為投資者理性擇股的“清醒劑”，成為懸在上市公司頭上的“生死牌”。