產(chǎn)品量價齊升推高利潤率華英農(nóng)業(yè)今年業(yè)績增長可期

2012年03月08日 01:15
來源：中國證券報作者：王錦

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華英農(nóng)業(yè)(002321)3月7日披露2011年年報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.86億元，同比增長29.35%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8520.66萬元，同比增長50.63%；基本每股收益0.58元。公司擬向每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.0元(含稅)，同時以資本公積向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。

一些分析師指出，由于華英農(nóng)業(yè)部分項目業(yè)績未達預期，使得華英農(nóng)業(yè)年報整體業(yè)績低于市場預期。但這并不妨礙公司股價的走強，7日，華英農(nóng)業(yè)放量上漲5.85%，收盤價17.54元，自2月28日披露業(yè)績快報以來，公司股價已累計上漲12%。

產(chǎn)品量價齊升

華英農(nóng)業(yè)在年報中稱，業(yè)績增長的主要原因是隨著募投項目和非募集資金項目的全面投產(chǎn)，主要產(chǎn)品產(chǎn)銷量大幅增長；同時主要產(chǎn)品尤其是熟食、鴨苗、雞苗及原毛銷售價格大幅上升；此外受產(chǎn)業(yè)政策的扶持，享受的政府補助持續(xù)增長。

根據(jù)公司年報，華英農(nóng)業(yè)2011年的主營業(yè)務收入主要來源于凍鴨產(chǎn)品和凍雞產(chǎn)品，占公司營業(yè)收入的比重分別為50.49%和14.86%，其次是鴨苗和熟食，占比分別為13.66%和9.25%。

2011年，受養(yǎng)殖行業(yè)高景氣度影響，華英農(nóng)業(yè)主要產(chǎn)品呈現(xiàn)量價齊升狀態(tài)，成為公司業(yè)績增長的主要原因，尤其部分產(chǎn)品價格大幅上升，一定程度上也提升公司利潤率，使得公司利潤增速高于收入增速。

隨著募投項目的逐步投產(chǎn)，華英農(nóng)業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)能進一步擴大，尤其是收入占比最高的凍鴨和凍雞產(chǎn)品，2011年產(chǎn)量分別增長22.47%和34.45%。同時，公司2011年主要產(chǎn)品的銷售價格均較上年同期有所上升，其中占銷售比重最大的凍鴨產(chǎn)品和凍雞產(chǎn)品的平均價格分別上漲5.7%和9.18%。不過，由于成本上升等因素，該兩種產(chǎn)品的毛利率反而出現(xiàn)下滑。但公司鴨苗和雞苗產(chǎn)品的毛利率則大幅上升，其中雞苗毛利率較上年同期上升74.27%，成為毛利率變化最大的產(chǎn)品。

未來業(yè)績?nèi)钥善?/p>

華英農(nóng)業(yè)在年報中表示，2012年的生產(chǎn)目標是主要產(chǎn)品產(chǎn)量均較2011年實際產(chǎn)量有所上升。其中，雞苗產(chǎn)量目標增幅95.61%，飼料產(chǎn)量目標增幅60.50%，凍雞產(chǎn)量目標增幅156.53%，凍鴨產(chǎn)量目標增幅46.38%。

在價格方面，國聯(lián)證券報告指出，由于年前肉鴨養(yǎng)殖陷入虧損區(qū)間，打擊了養(yǎng)殖戶的補欄積極性，導致了近期鴨源的減少，使得毛鴨的價格不斷走高；同時，由于近期種鴨疫情影響，部分地區(qū)種鴨的產(chǎn)蛋率下降40%，導致了鴨苗價格的大幅增長。華英農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈完善，疾病防控能力強，在這種情況下更體現(xiàn)出競爭優(yōu)勢，有望進一步提升市場份額。

同時，華英農(nóng)業(yè)2012年1月9日發(fā)布定向增發(fā)方案，擬以13.42元/股非公開發(fā)行不超過5000萬股，募集資金不超過6.13億元，將主要用于商品雞養(yǎng)殖、商品鴨屠宰和櫻桃谷商品雛鴨的產(chǎn)能擴張。該方案已經(jīng)公司股東大會通過。

國金證券陳振志表示，隨著產(chǎn)能的逐步釋放，過去制約公司成長的養(yǎng)殖產(chǎn)能瓶頸問題逐步得到解決，公司未來成長的關鍵點將在于如何通過提高營銷體系的效率來拉動銷量的增長，以及通過加大自養(yǎng)力度來增厚盈利空間和穩(wěn)定性。