侯外林：上市公司現金分紅涉及重復征稅

2012年03月08日 01:39
來源：上海證券報

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全國政協委員、廣東省證監局局長侯外林接受本報記者采訪本版攝影史麗攝

退市制度設計必須考慮投資者保護

⊙本報兩會報道組

○編輯宋薇萍

全國政協委員、廣東證監局局長侯外林在接受媒體采訪時，對完善上市公司現金分紅制度提出建議，并對發行與退市制度關系等問題進行了詳細解讀。

建議完善分紅稅收政策

在完善上市公司現金分紅稅收制度的提案中，侯外林指出，目前上市公司分紅相關的稅收政策存在一定的不合理現象，在一定程度上降低了上市公司現金分紅的積極效果。目前個人所得稅法對個人投資者和機構投資者的規定造成了不同投資者稅負不均，對個人投資者而言，二級市場股票買賣差價收益更具吸引力，導致投資者傾向于上市公司在實行分配政策時選擇高送轉，而非現金分紅。這種傾向導致投資者熱衷炒作高送轉股票，降低了個人投資者長期持有股票的動力，不利于鼓勵長期投資。

從征稅合理性角度來說，侯外林認為上市公司現金分紅征稅涉及到重復征稅問題，他指出，目前上市公司現金分紅來源于公司稅后利潤，用于分紅的資金已經繳納了所得稅，如果再對個人投資者的股票投資收益征收個人所得稅，這實際上造成了重復征稅現象。

針對上述問題，侯外林建議財政部、稅務總局研究減免證券投資者、證券投資基金取得上市公司分紅、股票紅利所涉及的稅負。侯外林指出，解決稅負不均和重復征稅的問題，對鼓勵投資者長期投資理念、提振股市信心均有積極意義。

退市制度與投資者保護

緊密相關

此外，侯外林在接受本報獨家專訪時，對發行退市制度與投資者保護之間的關系進行了詳細解讀。

侯外林表示，我國資本市場確實存在一定的退市機制運行不暢問題。“退市難”不利于培養良好的價值投資文化，也浪費了大量的監管資源，影響資本市場總體運行效率，給資本市場的健康穩定發展帶來了較大風險。在此情況下，推出更加符合我國市場需要的創業板退市制度具有重要的現實意義。

“發行制度與退市制度，一個管上市公司的進入，一個管上市公司的退出，二者密切相關、相互配合，共同構成了我國資本市場最為基礎的制度安排。”侯外林指出，一方面，高效的發行制度是退市制度順暢運作的重要條件之一；另一方面，完善的退市制度又為發行制度的市場化改革提供了制度保障。合理有序的退市制度，可以增強投資者風險意識，引導理性投資，更好地發揮資本市場定價與資源配置功能，為發行制度市場化改革創造條件。

在解讀退市制度與投資者保護之間關系的問題上，侯外林指出，如何有效保護中小投資者利益、防范上市公司退市引發的社會風險，是退市制度設計時必須考慮的重要問題之一。即將推出的創業板退市制度，通過強化退市信息披露、改進和豐富退市風險提示方式等多項措施引導投資者充分認識退市風險，理性作出投資決策，從而達到保護投資者利益和穩定投資者情緒的效果。

此外，侯外林還從實踐角度說明了完善退市制度的可行性。“2007年前，廣東轄區曾有5家公司退市，即使在當時的市場環境下，這些公司的退市都進行得較為平穩有序，沒有出現較大的社會風險。”侯外林表示，近年來我國資本市場制度建設取得了巨大發展，市場機制和投資者理念都更加成熟，只要規則清晰、事實明確、處置有據、方式得當，退市過程中的各種風險都是可防可控的。從長遠看，盡快推出創業板退市制度，對于明確投資者預期、形成優勝劣汰機制、提高上市公司質量都具有重要的積極意義，投資者合法權益也將從根本上得到更好的制度保障。