深發展鐵公雞遭討伐：23年分紅21億拿走400億元

2012年03月11日 23:46
來源：投資者報作者：李真

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3月9日，上市銀行首份年報出爐。

作為“深市第一股”的深發展，在年報發布上又搶走頭名。9日上午，深發展董事長肖遂寧和外籍行長理查德及其他部分高管亮相業績發布會。

此次年報是“平深”整合以來首份合并年報數據，合并的凈利潤中包含了平安銀行自被收購日至2011年12月31日的凈利潤。

深發展2011年本行實現凈利潤91.8億元，同比增長47%，合并平安銀行去年7~12月盈利后集團凈利潤102.8億元，同比增長65%，也就是說平安銀行為合并后的深發展貢獻了11億元凈利潤。平安銀行2011年全年實現24億元凈利潤。

但深發展凈利大增卻連續3年不分紅，不良貸款余額環比呈上升的問題也引起關注。

協同效應顯現

深發展與平安銀行合并后，協同效應漸顯。年報數據顯示，深發展重組后集團2011年營業收入、營業利潤和歸屬于母公司的凈利潤增幅分別達到64.94%、68.37%和64.55%。而并表前，深發展2011年實現營業收入249億元，同比增長39%；營業利潤116億元，同比增長48.33%；歸屬母公司凈利潤91.81億元，同比增長47%。

“深發展在供應鏈金融及貿易融資方面(尤其是進口貿易)發展優勢明顯，而平安銀行在零售及對平安集團的交叉銷售方面存在優勢。整合后優勢互補，協同效應將會進一步放大。此外，整合后的深發展與平安集團的合作加強，銷售網絡及布局向縱深展開，且資本實力顯著增加，抵御風險的能力也將進一步增強。”日信證券研究員謝愛紅評價認為。

該行凈利潤增長主要得益于貸款快速增長、凈息差上升，以及中間業務收入的大幅提升。

報告期末，集團貸款總額6206億元，較年初增長52.35%；手續費及傭金凈收入37億元，增長131%。

不過分季度看，由于負債成本上升快于生息資產收益率的提升速度，凈息差水平卻呈逐季度小幅回落態勢。謝愛紅認為其背后的根本原因為，受制于存貸比考核的壓力，銀行吸納存款的壓力增加，存款成本逐季上升，拉低息差水平。凈息差水平卻

由于存貸比考核的壓力，2012年銀行業的存款爭奪依然激烈，而在貨幣環境趨于寬松的背景下，銀行的定價能力將會出現一定程度的削弱，那么全行業的凈息差水平，會較2011年出現小幅度下滑。謝愛紅預計深發展2012年全年的凈息差水平，將小幅回落4~6個百分點，這也將拉低2012年公司的盈利增速。

對于各項手續費收入同比均有較大增長的原因，深發展稱，主要原因是合并規模及客戶的擴大、理財產品創新、服務質量提升等因素所致。

記者查詢年報發現，截至2011年底，全行理財產品累計發行規模為4200億元，同比增長463%，實現理財產品手續費收入1.89億元，同比增長237%。這一數據與去年整體銀行理財產品市場狀況相吻合，過去的一年可以說是“銀行理財產品年”

就深發展資產質量而言，該行保持了資產質量的穩定，不良貸款率與年初持平，保持在0.58%，但值得注意的是，不良貸款余額卻呈環比上升。

理查德解釋稱，這與大的金融環境有關，目前正處于存貸環境周期的最底部階段，在華東、華南地區中小企業不良指標上升是預期內的，另外一個原因是該行不良的基數本身就比較低。“溫州地區不良在全行處于最高水平。”理查德說。

三年未分紅

新上任證監會主席郭樹清燒的第一把火，就是燒向上市公司里的“鐵公雞”，以敦促上市公司分紅。

但是第一份銀行年報即向投資者公告：“為公司長遠發展考慮，不分紅不轉增。”而且深發展已經連續三年未分紅。

“回想之前民生銀行一行長都不好意思說銀行利潤高，但現在深發展還不分紅，中國的銀行股某種程度上變成了美國的科技股，高增長不分紅，不同的就是低PE。請問郭主席，藍籌股的投資價值在哪里？”一位深發展的投資者在網上問道。

“銀行是個特殊的行業，有另外的制約。因為銀行是高杠桿行業，所以有監管對資本充足率有要求，在資本充足率未達標時就不能分紅。”肖遂寧說。

年報數據顯示，截至2011年12月31日，該行合并資本充足率和核心資本充足率分別為11.51%和8.46%，符合監管要求。不過，與2011年三季度比較起來，處于下降狀況，該行集團的資本充足率和核心資本充足率去年三季度為11.46%和10.19%。核心資本充足率明顯下降。

也就是說，深發展資本充足率目前雖然達標，但是壓力明顯。

“另外，經濟發展背后還需要金融支持，深發展與平安的兩行整合也還沒有完成，無法在資本市場融資，只能選擇定向、留存等方式，其實這也順應了證券市場的要求和資本監管的要求。”肖遂寧說。

理查德對此也做出了回應，他認為從股東角度看主要考慮了四個方面：第一銀行已經充分了解到分紅的重要性，在資本補充完后，考慮恢復分紅；第二深發展做了很多工作提升銀行能力，促進業績發展；第三與國內其他銀行橫向對比，深發展已達到一個比較強的水平；第四過去一年銀行股表現不突出，但深發展的股價仍有不錯表現，也說明投資者對深發展業績增長的認可。

“以前，我們有個資本補充計劃，當時的計劃里有個說法，增資是為了盡快恢復分紅的能力，我們也想分紅，因為同樣有助于我們拓展融資渠道。”理查德強調說。

由此看來，在中國平安200億資金到位后，深發展的股東就有了分紅的希望。

明年一季度有望完成整合

“平深”整合一直是這兩年來的關注焦點。

在去年7月，深發展以每股17.75元的價格向中國平安非公開發行16.38億新股，換取中國平安所持平安銀行的約78.25億股股份(占平安銀行總股本的90.75%)以及現金26.9億元，規模實力得到進一步增強。今年1月，該行發布董事會決議，稱深發展將吸收合并平安銀行，在平安銀行被吸收合并注銷后，公司的中文名稱也將由深圳發展銀行股份有限公司變更為平安銀行股份有限公司。

理查德表示，品牌再造正按既定流程計劃實施，目前還有很多行政工作要做，比如平安銀行的各種業務牌照、稅收等的注銷。

理查德還稱，目前有兩個重要的日子，第一個是法定的合并日，兩行會有一整套產品體系和同一套政策；另一個關鍵日期是IT系統的整合，而信用卡系統整合方面，預計在4、5月之間完成，同時計劃在10月完成核心銀行系統的整合，這項工作非常緊迫，是目前的一項目標。

“希望在明年一季度完成100%整合工作。”理查德說。-