方方：實體經(jīng)濟融資渠道應多樣化

2012年03月13日 01:53
來源：證券日報

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- 本報兩會報道組熊欣

全國政協(xié)委員、摩根大通亞洲投資銀行副主席暨中國投資銀行CEO方方，10日接受本報記者采訪時，全面解讀了他所認為的資本市場與實體經(jīng)濟的關系。

證券日報：從投資銀行家的角度，如何看待資本市場究竟如何服務實體經(jīng)濟？

方方：資本市場和實體經(jīng)濟的結合，對實體經(jīng)濟發(fā)展來說非常重要，對資本市場自身來說也是很重要的。應該說，資本市場是依托于實體經(jīng)濟的，沒有實體經(jīng)濟就沒有資本市場存在的必要。所以從這個角度而言，資本市場服務于實體經(jīng)濟是毋庸置疑的。大家都說金融是經(jīng)濟的血液，但是沒有骨骼和肌肉光有血液是沒有用的。一灘血啥也沒有，一定要有肌肉和骨骼，一定要有神經(jīng)末梢，這就是實體經(jīng)濟。

資本市場和實體經(jīng)濟的關系可以這么比喻，但如何來實現(xiàn)呢？我的理解，一是從產業(yè)政策的角度，比如說稅收優(yōu)惠和退稅、土地使用權以及折舊政策等等。一般來說有政策扶持，這個行業(yè)的企業(yè)效益就好，股價就跟著好。從債券的角度也是這樣。實際上，財政政策是不必要的，財政政策從來都只是對市場有效的調節(jié)和補充。

剛才是從正面看，從反面來看，要避免什么問題呢？我覺得，要避免走到另外一個極端，就是強行地把不具備進入資本市場的實體經(jīng)濟企業(yè)，推到市場里面來。我覺得這個思路也是有問題的。我舉一個例子，大力發(fā)展文化產業(yè)，但是并不是每一個文化都可以變成產業(yè)，換句話說不是每一個文化企業(yè)都是可以上市的。有一些文化團體不應該是以盈利為目的的機構，他就是以文化創(chuàng)造為目的。

總之，第一句話，說資本市場服務于實體經(jīng)濟，是一個寄托關系；第二句話，說把一些不具備進入資本市場條件或資格的實體經(jīng)濟企業(yè)拉進來，對這些企業(yè)自身的健康發(fā)展沒有好處。

證券日報：如何以資本市場領域的改革，對接實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的加強和改進？

方方：(這主要體現(xiàn)在)對于小微企業(yè)的支持。第一，取決于金融機構的改革和多樣化。多樣化包括產品的多樣化、規(guī)模的多樣化。每一個金融機構的服務對象都不一樣。舉一個最簡單的例子，工行在改制上市前，為了提高效率降低成本，把縣級以下的分行全部關閉，很麻煩但是很成功，上市也很順利；但后來到了農行上市，縣級以下的分行反而成了農行的重要賣點。

還有就是股權的多元化。這些機構，包括銀行、證券、保險、信托、擔保、典當行，都是解決這些實體經(jīng)濟中的一些融資難問題的渠道，但是不外乎就是多元化。如果這些渠道只是被10家大銀行所掌握的話，這個生物鏈就不會豐富多彩。