北辰實(shí)業(yè)凈利翻番 存貨居高不下

2012年03月22日 02:08
來源：上海證券報(bào) 作者：趙一蕙

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北辰實(shí)業(yè)今日發(fā)布2011年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤同比131%的增長。與之前發(fā)布年報(bào)的區(qū)域龍頭房企不同之處在于，北辰實(shí)業(yè)凈利潤中寫字樓、酒店等持有型物業(yè)帶來的貢獻(xiàn)占到利潤近一半。不過，公司存貨比例亦不低，在已發(fā)布年報(bào)的地產(chǎn)公司中排名前十，而179億的存貨中，長沙“地王”項(xiàng)目就占了115億元。

北辰實(shí)業(yè)2011年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.7億元，同比下降28.7%；歸屬于母公司所有者凈利潤4.7億元，同比增加131%；基本每股收益0.14元。公司三項(xiàng)業(yè)務(wù)中，出售型物業(yè)營業(yè)收入均產(chǎn)自北京，其下滑幅度達(dá)54%，為16.8億元。公司稱系上年度某“兩限房”項(xiàng)目集中入住并結(jié)轉(zhuǎn)，但毛利率偏低，導(dǎo)致該項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率僅為27.6%。今年結(jié)轉(zhuǎn)收入中普通商品房比重上升，毛利率上升為48.6%。增加21個(gè)百分點(diǎn)之多。而一般視為“穩(wěn)定”現(xiàn)金流和業(yè)績“補(bǔ)給”的寫字樓、酒店等投資物業(yè)業(yè)務(wù)幫助公司彌補(bǔ)了銷售型物業(yè)下滑的缺陷，報(bào)告期內(nèi)該項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.6億元，同比上升24%，毛利率達(dá)到58%，增加6.7個(gè)百分點(diǎn)，主要系期內(nèi)新增的投資物業(yè)項(xiàng)目在2011年較好地渡過經(jīng)營爬坡期。事實(shí)上，該項(xiàng)業(yè)務(wù)占到公司利潤的45%，較上年同期增長17個(gè)百分點(diǎn)。期內(nèi)該公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為6773萬元，同比增加110%，期末的現(xiàn)金余額為28億元。

不過，公司的存貨仍然不低，尤其是地王項(xiàng)目讓公司存貨居高不下。報(bào)告期末公司存貨高達(dá)179億元，同比增加18%，在目前已公布年報(bào)的上市公司中排名前十之內(nèi)。公司的存貨共涉及7個(gè)項(xiàng)目，合計(jì)占到145億元，其中3個(gè)項(xiàng)目將在今、明兩年竣工，而2008年開工的長沙北辰三角洲項(xiàng)目，即公司名噪一時(shí)的“地王項(xiàng)項(xiàng)目讓就占去115億元。公司稱，報(bào)告期內(nèi)，長沙北辰三角洲項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)簽約面積16.9萬平方米，簽訂合同金額16億元。公司稱，長沙房地產(chǎn)市場(chǎng)由于宏觀調(diào)控效果開始顯現(xiàn)，消費(fèi)者和開發(fā)商同時(shí)出現(xiàn)觀望情緒，導(dǎo)致供給與需求雙降，累計(jì)成交量自去年9月起呈現(xiàn)同比下降，且降幅逐月加大。公司表示，今年將繼續(xù)加速長沙北辰三角洲的建設(shè)，力爭(zhēng)全年銷售25.5萬平方米，簽訂合同金額40.5億元，

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