中石化：天然氣業務將爆發 摩根士丹利維持增持評級

2012年03月27日 06:18
來源：東方早報

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早報記者 李躍群

中國石油化工股份有限公司(600028.SH 00386.HK，簡稱中國石化)26日稱，未來5年公司的天然氣業務將出現快速上漲。而隨著中國天然氣改革的推進，企業未來的現金流狀況將有較大提升。

中國石化董事長傅成玉是在昨日于香港舉行的公司業績發布會上做出上述表示的。

對于拓展天然氣終端——中國石化收購中國燃氣控股有限公司(00384.HK，簡稱中國燃氣)一事，傅成玉稱不會加價收購。

投行摩根士丹利昨日發布研究報告稱，中國石化去年煉油虧損嚴重，但仍然能夠錄得輕微盈利增長，實屬不易。

報告預計，中國石化今年盈利增長20%，是中國其他同業企業中最高的。

上述報告指出，中國石化今年煉油及推廣業務增長目標為3%至4%，而化工業務目標持平，屬自2002年以來最低增長目標；并預計中國石化將減慢下游發展速度，轉移增加發展上游業務。

摩根士丹利維持中石化H股“增持”的評級。

頁巖氣還在摸索

3月25日晚公布的中國石化2011年年報顯示，去年其在上游的勘探和開采板塊的油氣產量折合為油當量達到4.08億桶，較2010年提升了1.6%。

不過，2011年中國石化的原油產量為3.2億桶，較2010年下滑了1.9%；油氣總產量上升主要得益于天然氣板塊，去年其天然氣產量增加了17.1%。

傅成玉26日在公司業績發布會上稱，中國石化未來會逐漸增加發展天然氣的力度，相信未來五年天然氣的增長速度加快，主要來自非常規油氣的推動。過去兩年，公司非常規業務的勘探和生產結果比預期理想，對母公司中石化集團的貢獻越來越大。

非常規天然氣主要分為煤層氣和頁巖氣。煤層氣目前基本具備產業化生產的基礎，而頁巖氣在中國還處于摸索階段。

目前全球頁巖氣開采最為成功的是美國，頁巖氣不僅使得美國的油氣產量重新步入上升通道，告別對國外天然氣進口的依賴，還拉低了電力價格。

中國對頁巖氣也寄予厚望。今年，頁巖氣首次出現在《政府工作報告》中國報告明確提出，要“加快頁巖氣勘查、開發攻關，提高新能源和可再生能源比重”

不過傅成玉坦言，現在還沒有到開發的程度，還是在摸索。

中國石化將其2012年天然氣產量增長目標定為12.7%，繼續高于原油產量增幅目標。

此外，傅成玉還提及了中國的天然氣改革。他稱，天然氣價格改革已在廣東及廣西試行。國家正在力推天然氣價格市場化，天然氣價格如果接近市場價格，則有望大幅上升，這對中國石化的現金流將有很大的提升。

可查資料顯示，在2011年國家發改委發布的關于《深化經濟體制改革工作重點》中，對天然氣的表述是，“建立反映資源稀缺程度和市場供求關系的天然氣價格形成機制，進一步理順天然氣與可替代能源的比價關系。

在成品油領域，傅成玉稱提價后，公司煉油虧損大幅減少。

對于將來煉油業務會否扭虧為盈，傅成玉認為，需要視原油價格走勢，若油價上升，煉油將會持續虧損，但幅度應較預期為少；相反油價下跌，煉油業務應不會虧損，甚至可能會出現盈利。

“收購中燃的價格公允”

在加碼天然氣資源上游開發的同時，中國石化也計劃在下游終端發力。

傅成玉稱，“為了保證這些天然氣銷售能直接進入市場、取得較好銷售業績，公司在中、下游業務也會一直做。”不過，他同時指出，終端市場不是中國石化的強項，所以要與現有公司合作。

去年，中國石化便與新奧能源(02688.HK)聯合對中國燃氣發出了要約收購。不過，最新的進展是，收購方宣布對此收購進行延期。

傅成玉稱，這次收購之所以引起中國燃氣股東的不滿，可能是因為中國燃氣員工不了解收購情況，擔心被解雇。他表示未來不會出現這種局面。

在收購價格方面，傅成玉重申出價已反映市場價格。中國石化和新奧能源開出的收購價是每股3.5港元，總代價約167億港元。

“超過這個價錢就不動了，我們也要對自己的股東負責。”傅成玉說，并不是為了收購而收購，不能付高于市場價格的價錢。

按要約公告，中國石化及新奧能源需收購中國燃氣50.1%至75%的股權，中國燃氣主要股東的態度十分關鍵。

在被問及有否爭取到中國燃氣主要股東方支持，傅成玉說，“該做的都會做”，但因上市規則要求未能透露。

已著手收購母公司資產

傅成玉還提及了美國對伊朗制裁造成的中國進口伊朗石油下降的問題。

傅成玉稱，中國進口伊朗石油在進口總量中占比不小。不過，中石化集團與伊朗簽訂有長期合同，因此此事對集團的煉油影響不會太大。

事實上，中國海關總署最近公布的數據顯示，中國2012年2月份自伊朗進口原油量同比(較上年同期)下降40%至114.6萬噸，環比(較上月)亦降45%；自沙特進口原油同比增長39%至551.3萬噸，環比增逾14%。

傅成玉稱，中國石化近年并沒有增加進口伊朗石油，單月進口量甚至出現過減少，公司未來會采取資源多元化。

據路透26日報道，中國石化已著手向母公司中石化集團收購后者所持的海外上游油氣資產和國內煉油資產。

不過，傅成玉稱，由于上述收購規模龐大，現仍在就相關資產進行評估工作中，注資時間表仍未確定。他說，去年中石化集團在海外的油氣權益產量為2200萬噸。

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