重啤業績降近六成 “大成系”大舉出逃

2012年03月28日 03:23
來源：第一財經日報作者：楊倩雯

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[ “大成系”基金終于還是放棄了堅守了三年的重慶啤酒，在去年四季度大幅減持 ]

在過去的幾個月中被稱為市場“妖股”的重慶啤酒(600132.SH)昨日晚間發布了2011年年報。年報顯示，重慶啤酒營業外收入大減致使利潤大跌，并遭遇“大成系”基金減倉約五成。2011年年公司歸屬上市公司股東凈利潤同比下降57.55%，為1.536億元。

營業外收入大減

與先前的業績預減公告一致，重慶啤酒2011年歸屬于上市公司股東的凈利潤大減超過五成。是去年啤酒行業“收成”不好？答案似乎并非如此。

從合并利潤表數據來看，重慶啤酒2011年實現營業收入26.95億元，同比漲幅13.45%，高于2010年5.08%的增長率；其營業利潤達1.76億元，同比上漲16.49%，而公司在年報中也指出其產品結構占比超過40%的中高檔酒品銷量同比增長80%。

真正造成重慶啤酒凈利潤大幅下降的“罪魁禍首”是營業外收入的大幅下降。年報顯示，重慶啤酒2011年營業外收入為3369萬元，而2010年該數字為2.98億元，減幅達到88.69%。從財務報表附注數據來看，非流動資產處置利得幾乎下跌殆盡，從2010年的2.17億元降為2011年的83.8萬元，政府補助同比減少71.27%，從2010年的7965萬元下降到去年的2288萬元。公司解釋，營業外收入減少主要系上年度確認石橋鋪老廠區搬遷土地處置凈收益、分公司重慶啤酒股份有限公司九廠老廠區搬遷土地處置凈收益，以及確認分公司重慶啤酒股份有限公司六廠老廠區搬遷相關政府補助所致。而2011年扣除非經常性損益后，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長9.76%。可見，重慶啤酒2011年的業績跌幅是由于2010年的一次性非經營性收益推高了2010年業績所致。

重慶啤酒預計，2012年公司所處啤酒行業仍將面臨原輔材料上漲、物流費用增長、人力資源成本增加等諸多不利因素，在市場競爭不斷多元化和白熱化的情況下，行業產能過剩導致的低價競爭環境下，如何確保公司實現健康穩定的發展是公司面臨的主要挑戰。其計劃2012年實現啤酒銷量116.33萬千升，計劃成本17.43億元，計劃費用7.59億元。

另外，重慶啤酒宣布擬每10股分配現金紅利2元，紅利數額約9679萬元，低于2009年及2010年每10股分配現金紅利3元的分配力度。

“大成系”出逃山東信托挺進

“大成系”基金終于還是放棄了堅守了三年的重慶啤酒，在去年四季度大幅減持。將重慶啤酒2011年年報與三季報比較不難發現，在現有年報數據顯示的范圍內，“大成系”上演了大舉出逃的戲碼。

在重慶啤酒2011年三季報中，前十名無限售條件流通股股東中“大成系”基金有6只現身其中，持股數達4125萬股，占前十名總持股數的14.5%左右，占據4~9名的位置。而在2011年年報中，前十名股東中，“大成系”基金剩下4只，分別為大成創新、大成財富管理、大成優選以及景福證券投資基金。這四只基金年末的持股量共計2170萬股，較它們三季度減持1185萬股左右，持股量下降了35.31%，排名也下降到了5~7名以及第9名。

而三季度占據十大無限售股東中第7及第8位，分別持股400萬股及371萬股的大成精選及大成景陽領先則在年報中退出了前十大之列。年報中前十大第10位的持股量為278萬股左右，由此可以計算上述兩只基金減倉量分別在122萬股及93萬股以上。

而取而代之的是山東省國際信托有限公司旗下信托計劃的大舉殺入。在2011年末的前十大股東中，山東省國際信托旗下分別有澤熙瑞金1號及聯合證券價值聯成夢想5號證券投資集合資金信托計劃(下稱“夢想5號證)“殺入。前十大股東之列，其中澤熙瑞金1號以940萬股的持股量挺進前十大的第4名，位居機構投資者之首。而夢想5號則以400萬股的持股量位列第8。

另外，中國人壽旗下萬能險旗下國壽瑞安組合也在四季度退出了前十大股東行列，而在三季度，其持股數為353萬股，位列第10。

疫苗研究是去是留？

“大成系”基金的大舉出逃顯然是對重慶啤酒乙肝疫苗試驗結果投了“不信任票”，而在重慶啤酒2月末發布的公告中，也顯示了自身的“不自信”，表示是否進行后續研究存在重大不確定性，一改2月初公告中“研究正在繼續進行中”的那份“淡定”。而此次重慶啤酒年報對于乙肝疫苗試驗情況并沒有更新的表述，基本“照抄”2月末的公告內容。而董事會決議中更是對乙肝疫苗試驗只字未提。

年報信息顯示，重慶啤酒控股子公司重慶佳辰生物工程有限公司(下稱“佳辰公司”)與中國人民解放軍第三軍醫大學簽訂協議，購買乙肝治療性疫苗技術成果，并聯合開發研制國家一類新藥——“治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗”，該研發項目于2004年11月完成Ⅰ期臨床試驗。根據2009年8月佳辰公司Ⅱ期臨床試驗研究方案，預計Ⅱ期試驗時間為2~3年，預計費用約人民幣7000萬元。截至2011年12月31日，佳辰公司Ⅱ期臨床試驗尚未完成，佳辰公司凈資產為-2636.72萬元，重慶啤酒對佳辰公司的累計投入為22597.20萬元，包括長期股權投資9488.07萬元，應收債權13109.13萬元。