成本上升拉低五洲交通2011每股盈利

2012年03月28日 13:27
來源：《財經網》作者：馮青 3月27日

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【財經網專稿】記者馮青 3月27日，廣西交通廳旗下的高速公路企業五洲交通(600368.SH)宣布，公司2011年實現營業收入23億元(YOY542%)，完成凈利潤2.43億元(YOY14%)，EPS為0.44元。2011年第4季度，公司實現收入11.5億元

，同比上升1351%，環比上升215%，實現凈利潤1665萬元，同比下降85%，環比下降65%。

據valuetool平臺統計，本季度營業收入創3年新高。至4季度，公司凈利潤連續三個季度持續下滑，且創3年新低。截止4季度，公司實現EPS(ttm)0.44元，對應ROE水平為10%。公司本季度毛利率為15%，

環比下降34%。毛利率連續三個季度持續下滑，且創3年新低。本季度公司管理費用率環比下降2個百分點，至4%。公司全年管理費用1.13億元，同比上升147%。本季度公司銷售費用率環比下降1%，至3%。

27日，中金公司發布研報指出，在五洲交通數個公路項目中，其中壇百高速2011年每股盈利0.42元，貢獻了公司98%的盈利；全年車流量增長20.9%，費率提升1.2%，整體盈利超出預期15%。但是金橋項目

成本超過預期，由于四季度成本集中結算，各項費用上升較快，導致每股盈利貢獻低于預期0.05元。岑羅高速公路車流量同比增幅為97%，成本上升使得每股虧損超過預期0.03元。

valuetool平臺統計數據顯示，公司2011年銷售費用7605萬元，同比上升66%。公司全年財務費用1.83億元，同比上升439%。本季度，凈利潤受非經常性損益影響較大，營業外收入占凈利潤的比重達到50%

。公司第4季度持續經營利潤為307萬元。本季度公司實際所得稅率為69%，與上季度相比上升20%。

中金公司預測，2012年房地產業務將推動公司盈利大幅增長。目前五洲交通下屬的五洲國際房地產已經預售62%的住房，預計2012年-2014年將分別確認40%、30%和30%的盈利，對應每股0.22元、0116元和0.16元的盈利，相當于當年盈利的34%、21%和17%。為此下調五洲交通2012/13年盈利26%和18%至每股0.64元和0.77元。2012年和2013年，公司市盈率分別為9.4倍和7.8倍，考慮到路產成長性，以及區位優勢和多元化經營能力，維持“推薦”評級不變。

3月27日，五洲交通開盤價6.26元，上漲1.82%。