廣東千億養(yǎng)老金入市是否只是傳說 官員稱無推出時(shí)間表

2012年03月29日 09:06
來源：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)

0人參與0條評論

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 歐陽曉紅 趙娟

 廣東千億養(yǎng)老金入市只是一個(gè)“傳說”？

全國社會(huì)保障基金理事會(huì)(下稱社保基金)3月21日緊急發(fā)布消息稱，其受廣東省委托投資運(yùn)營千億養(yǎng)老金不是投入“股市”，而是更多配置到固定收益類產(chǎn)品中，確保實(shí)現(xiàn)基金保值增值。

對于地方養(yǎng)老金的市場化操作，一位政府官員認(rèn)為，廣東1000億元養(yǎng)老金委托社保基金管理具示范效應(yīng)，不排除國家有試點(diǎn)、鋪墊之意，否則受托規(guī)模不會(huì)如此之大。

他表示，真正的社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營機(jī)制和方案還在醞釀之中，“大方向定了，但尚無推出時(shí)間表。

一位基金公司固定收益部人士認(rèn)為，這筆養(yǎng)老金投入運(yùn)作對股市的影響不大，但卻是一個(gè)好事，其更大的意義在于，這是養(yǎng)老金市場化運(yùn)作的一個(gè)開端。

財(cái)政部國有經(jīng)濟(jì)研究室主任文宗瑜說，養(yǎng)老金如何“入市”是一個(gè)制度性的問題，不可能不出制度與預(yù)算就貿(mào)然“入市”是包括還得廣泛征求社會(huì)意見。

入市引熱議

3月20日晚，全國社保基金網(wǎng)站公布消息稱，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，全國社會(huì)保障基金理事會(huì)受廣東省政府委托，投資運(yùn)營廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金1000億元。消息一出即被市場人士解讀為委托入市。

而在第二天，社保基金發(fā)布緊急公告，提醒勿將“委托投資運(yùn)營”誤讀為“委托入市”，其受托投資運(yùn)營廣東省部分養(yǎng)老金，將采取更為審慎的投資方針，該項(xiàng)資金將主要投資于國債、銀行存款、企業(yè)債、金融債等有固定收益的產(chǎn)品。

據(jù)悉，這種模式早有先例，此前黑龍江省和吉林省已將約1.5%比例的養(yǎng)老金委托于全國社會(huì)保障基金理事會(huì)(下稱社保基金)管理。在與廣東省簽署的協(xié)議中，社保基金承諾，運(yùn)營的養(yǎng)老金收益，不低于同期銀行定期存款利息的收益。按照兩年4.4%定存利率計(jì)算，理論上其運(yùn)營收益將不低于44億。

而一家基金公司機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人估計(jì)，一直以來，社保基金都會(huì)對地方養(yǎng)老金承諾一定收益，至少跑贏CPI或三年定期存款。

換言之，終于露出端倪的養(yǎng)老金“入市”是更多的進(jìn)入“債市”，而非“股市”。一方面，此舉顯示“委托社保基金理事會(huì)投資”是社會(huì)保險(xiǎn)基金投資保值的政策選擇之一；另一方面，亦昭示社保基金對目前股市的表現(xiàn)持保留態(tài)度，穩(wěn)妥起見，對進(jìn)入股市暫時(shí)不予考慮。但另外的可能是，在相應(yīng)政策尚未出臺(tái)之前，養(yǎng)老金入市(股市)尚無定論。

文宗瑜表示，在養(yǎng)老金如何入市沒有制度與政策的背景下，誰都不敢盲目行動(dòng)，或者各省出政策，或者人社部會(huì)同財(cái)政部出臺(tái)政策。“我們估計(jì)，這1000億養(yǎng)老金會(huì)混入社保基金大的資金池進(jìn)行投資，管理人是不會(huì)知道也沒有必要知道資金來源的。”一家基金公司固定收益投資負(fù)責(zé)人稱，“另一方面，如果單獨(dú)為此做組合，是否投資股市會(huì)存在法規(guī)的障礙，同時(shí)也會(huì)增加社保基金的管理成本。

社保組合主要分為股票型、債券型和穩(wěn)健配置型三類，前兩類由社保基金進(jìn)行大類資產(chǎn)配置，穩(wěn)健配置產(chǎn)品則可投資股票、封閉式基金、可轉(zhuǎn)債、普通債券以及貨幣市場工具。“如果社保基金將這部分資金混入大的池子，即可投資股票或穩(wěn)健配置組合而繞開法規(guī)障礙投資股市，但量也一定會(huì)很少。”上述負(fù)責(zé)人稱。

一家保險(xiǎn)公司高管預(yù)計(jì)，(入市資金)不會(huì)超過200億元。從資金量看，這對股市的影響杯水車薪。

不過，英大證券研究所所長李大霄卻堅(jiān)定地認(rèn)為，養(yǎng)老金進(jìn)入資本市場是一個(gè)重大利好消息。他說，廣東省1000億首開先河，其政策意義及作用非常巨大，具有深遠(yuǎn)的歷史意義，將被載入中國證券市場史冊。在李大霄看來，養(yǎng)老金在大眾悲觀并且有爭議時(shí)，進(jìn)入股市才能保證成本足夠低廉，而待市場一片大好時(shí)進(jìn)入成本往往高企，并不是價(jià)值投資者的選擇。

事實(shí)上，盡管社保基金著急“撇清”與股市的關(guān)系，但對于養(yǎng)老金的入市，市場并非無跡可循。今年初，社保基金理事會(huì)理事長戴相龍就“吹風(fēng)”，建議社保養(yǎng)老基金投入運(yùn)營，他說，地方養(yǎng)老金如果收上來，有一部分用來買股票還是可以的。

但值得一提的是，上述基金公司機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人稱，由于社保基金監(jiān)督管理辦法還沒有修改，嚴(yán)格來說，地方養(yǎng)老金依然不能投資于股市，即使未來可以，相信也一定會(huì)很保守，不會(huì)高于企業(yè)年金的30%的比例。市場有消息稱，社保基金要求18家社保管理人上報(bào)新的投資方案。3月21日，社保理事會(huì)給所有管理人發(fā)出一封郵件，要求管理人對有關(guān)社保基金甄選投資方案等一切信息嚴(yán)格對外保密。但目前已有多家基金公司承認(rèn)，已經(jīng)上報(bào)了投資方案。

不過一家大型基金公司固定收益部人士稱，有時(shí)社保基金會(huì)根據(jù)資金情況和市場情況，要求管理人上報(bào)產(chǎn)品方案，這是常規(guī)動(dòng)作，且管理人不會(huì)知道資金來源，很難說，上報(bào)投資方案就是為了廣東省的1000億養(yǎng)老金。“其實(shí)，這筆養(yǎng)老金投入運(yùn)作對股市的影響不大，但卻是一個(gè)好事，其更大的意義在于，這是養(yǎng)老金市場化運(yùn)作的一個(gè)開端。”上述人士稱。

利好債市？

“按照更多配置到固定收益類產(chǎn)品的指導(dǎo)，本次廣東千億養(yǎng)老金投資到債市的資金將在600億以上，將增加債市的需求量，對債券品種構(gòu)成利好。海通證券分析師姜金香認(rèn)為。

在姜金香看來，結(jié)合目前債市的表現(xiàn)，利率債和資質(zhì)較好的信用債將成為主要收益品種。考慮到分批入市，但相對于21萬億的總量債市規(guī)模，利好的程度比較溫和。

大成基金固定收益部總監(jiān)陳尚前表示，事件對股市的心理影響將大于實(shí)質(zhì)性影響，養(yǎng)老金入市除投資股票外，應(yīng)更多投資于固定收益類產(chǎn)品和低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，因此養(yǎng)老金入市將會(huì)推動(dòng)債券市場發(fā)展。招商證券謝亞軒認(rèn)為，養(yǎng)老金入市應(yīng)以局部地區(qū)、小規(guī)模先行試點(diǎn)為主。養(yǎng)老金制度并不完善，許多問題都沒有解決。更為重要的是這一運(yùn)營投資涉及到中央和地方利益以及部門利益的協(xié)調(diào)和統(tǒng)一，預(yù)計(jì)在換屆之年，應(yīng)該以局部地區(qū)、小規(guī)模先行試點(diǎn)為主。

具體配置比例上，謝亞軒預(yù)計(jì)如果養(yǎng)老金入市規(guī)模按1000億算的話，25%～35%投入權(quán)益類，資金規(guī)模大概在250億～350億；而固定收益部分規(guī)模則在400億～500億之間。此外，需要注意的是，這幾百億的資金量采取分階段逐步入市。

不過也有觀點(diǎn)認(rèn)為，即使1000億的養(yǎng)老金全部進(jìn)入債市，對國內(nèi)20多萬億元債市的體量而言，也不會(huì)激起多大的水花。養(yǎng)老基金入市要全面鋪開，需要出臺(tái)多項(xiàng)政策法規(guī)與之配套，至于后續(xù)遼寧等其他地方養(yǎng)老金是否也會(huì)以委托全國社保理事會(huì)的方式投入運(yùn)作，還難以下定論。同時(shí)存在另一條運(yùn)營思路即一些地方醞釀已久的市場化自行招標(biāo)。

實(shí)際上，年初人社部下發(fā)的《2012年社會(huì)保險(xiǎn)基金監(jiān)督工作要點(diǎn)》文件顯示，其亟待突破的重點(diǎn)難點(diǎn)工作包括“研究養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營問題”，即研究基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營模式、管理機(jī)制等，提出完善政策的建議，促進(jìn)基金保值增值；諸如完善全國社會(huì)保障基金監(jiān)管政策——擬訂《全國社會(huì)保障基金條例》(草案)。這包括配合做好全國社會(huì)保障基金有關(guān)投資政策的研究工作，審核財(cái)務(wù)報(bào)告及投資產(chǎn)品，控制市場投資風(fēng)險(xiǎn)。“廣東千億養(yǎng)老金入市后，其對股、債市的影響更多還是象征性；但畢竟是開始，基于養(yǎng)老金投資運(yùn)營的復(fù)雜性，從投資方案的制定到專門投資管理機(jī)構(gòu)的推出都尚待時(shí)日。”上述政府官員說。

打印轉(zhuǎn)發(fā)