東方園林：現(xiàn)金流緊張促成高送轉(zhuǎn) 肥了高層腰包

2012年03月31日 08:36
來源：華夏時(shí)報(bào)

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本報(bào)記者 姚博海 實(shí)習(xí)生 查理思閱 北京報(bào)道

2月29日，東方園林(002310)發(fā)布了10轉(zhuǎn)增10的分紅預(yù)案，與2010年相比，送轉(zhuǎn)股沒有發(fā)生變化，但現(xiàn)金分紅被取消了。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，身處資本密集型行業(yè)，東方園林所面臨的資金壓力可想而知，選擇高送轉(zhuǎn)在擴(kuò)大股本增強(qiáng)二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性的同時(shí)，也使得公司在資金募集上更加得心應(yīng)手。

現(xiàn)金流緊張促成高送轉(zhuǎn)

東方園林發(fā)布分紅公告之前，股價(jià)已經(jīng)先知先覺。Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，1月18日至2月28日，東方園林股價(jià)漲幅達(dá)到25.87%。按照3月30日收盤價(jià)90.8元計(jì)算，公司市值已經(jīng)達(dá)到136.42億元。在這種背景下，公司選擇高送轉(zhuǎn)更多的是出于對(duì)流動(dòng)資金的需求。

園林行業(yè)是資本密集型行業(yè)，在項(xiàng)目開始前都需要一定墊資，這也使得東方園林的流動(dòng)資金始終處于“不夠用”的狀態(tài)。財(cái)報(bào)顯示，截至2011年三季度，東方園林主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為19.65億元，應(yīng)收賬款達(dá)10.09億元，比例達(dá)到了51.3%。

記者了解到，東方園林之前已經(jīng)進(jìn)了兩次高送轉(zhuǎn)。2010年2月11日，每10股轉(zhuǎn)增5股，派息(稅前)3元，2010年7月8日，每10股轉(zhuǎn)增10股，派息(稅前)2元。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，2010年2月11日至7月8日，公司股價(jià)除權(quán)后上漲了184.16%，而從2010年7月8日至12月31日，公司股價(jià)除權(quán)后下跌了8.85%。

可以看到，在公司股本增加后，公司的股價(jià)并未受到太大影響。與此同時(shí)，公司的市值在兩年的時(shí)間里成倍增長(zhǎng)。

廣州達(dá)融投資董事長(zhǎng)吳國(guó)平認(rèn)為，東方園林的高送轉(zhuǎn)行情，在公告發(fā)布之前已經(jīng)成為市場(chǎng)的炒作題材，公告發(fā)布后，股價(jià)已經(jīng)失去原有的炒作價(jià)值。“目前股價(jià)已經(jīng)較高，高送轉(zhuǎn)一方面可以擴(kuò)大股本，增加股票流動(dòng)性；另一方面也可以使公司更容易進(jìn)行融資。”吳國(guó)平說。

高送轉(zhuǎn)肥了高層腰包

東方園林2009年11月27日上市，招股說明書顯示，上市初期董事長(zhǎng)何巧女和配偶唐凱聯(lián)合持股3260.59萬股，持股比例達(dá)到91.64%，按照公司發(fā)行價(jià)58.6元/股計(jì)算，兩人所持股本總計(jì)賬面市值達(dá)19.1億元。

在高送轉(zhuǎn)以及部分減持后，截至3月30日，兩人所持總股本為9781.79萬股，持股比例下降至65.11%，但賬面市值飆升至82.53億元，相比上市之初上漲了332.09%。

吳國(guó)平認(rèn)為，上市公司高管利用高送轉(zhuǎn)變相獲利其實(shí)很簡(jiǎn)單。“在股本擴(kuò)張后，高管每次減持的數(shù)量占總股本的比例很小，但實(shí)際數(shù)額卻并不少，這也是機(jī)構(gòu)所希望看到的。只有流動(dòng)性更加充足，投資者參與度更高，機(jī)構(gòu)才能做差價(jià)獲利。”吳國(guó)平說。

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