戴德時：中小企業貸款難導致投資者錯過好投資機會

2012年04月03日 16:26
來源：鳳凰財經

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德太集團(TPG)合伙人戴德時

鳳凰財經訊 博鰲亞洲論壇2012年年會于4月1-3日在中國海南博鰲舉行，本屆論壇主題是“變革世界中的亞洲：邁向健康與可持續發展”，鳳凰財經全程進行報道。德太集團(TPG)合伙人戴德時(Tim Dattels)在“博鰲亞洲論壇2012年年會于的亞博鰲資本分會：金融危機與全球資本市場的新挑戰”上表示，不少中國的好企業很難獲得銀行貸款，但可以吸引到類似TPG之類的PE和VC投資合作。(若PE和VC為境外資金，被投企業多采用境外上市架構，)結果是很多中國的好企業在海外進行融資，中國資本市場的參與者失去了投資那些高質量公司的投資機會。

以下是發言實錄：

Tim Dattels：因為我不是博士，所以我覺得我5、6分鐘就可以講完。監管者遇到的挑戰是非常大的，作為監管者你們的工作非常難。但是我今天想法有一些不同，在市場從業者的角度，過去20年中我們每天都在這個市場摸爬滾打，過去在高盛工作，后來到中國，然后做PE，投資中國的企業，建立中國的企業。我的這個故事可能跟大家的故事不同，如果回到15年前的話，那個時候中國資本市場剛剛開放，高盛非常的積極，我非常清楚記得，朱镕基總理是偉大的思想家，是一個最重大的經濟學家之一，他開始對國有企業進行改革，開始發展資本市場。中國那個時候開始了資本市場的改革。中國很多大的企業，比如中國移動、中國石油都上市了，這些公司上市主要在香港、紐約上市。在海外市場上市之后，他的做法跟大多數國家不同，大多數國家把最好的國有企業，把這些資產用于發展國內的資本市場。通常是外國投資者的一個禮物，中國也進行了很多國有企業的改革。但是我就奇怪，為什么不用這些最高質量的資產來發展國內資本市場，而作為給外國投資者的一個禮物呢。那個時候我們經歷了亞洲金融危機、網絡泡沫的破滅，后來又發生了很多的金融危機，比如2008年金融海嘯發生了，在過去15年中我們看到很多危機，作為一個投資者我發現在中國有很多的企業家的公司都沒有獲得他們所需要的資本，這個很奇怪。

Tim Dattels：中國有很巨大的資源，有很多的儲蓄，而且有很多的智力資源。我在硅谷做了很多工作，我看到有很多的企業在中國發展起來，這個數量超過了世界上任何一個國家。很多的企業家無法拿到資本，盡管有3萬億外匯儲備在中國，但是很多企業家都獲得不了資金，這個很奇怪，我和企業家進行溝通，他們說他們從銀行那里拿不到貸款，那些好的公司會吸引到TPG這些好的公司進行投資，我們會做長期的投資者，和他們一起合作，直到他們成熟了，開始進入資本市場。很多這些中國好的企業在海外進行融資，中國資本市場的參與者失去了投資那些高質量公司的投資機會，我覺得資本市場和銀行體系非常的支持國有企業，而沒有支持中小企業，所以我希望監管者能夠認真地思考。我知道有一個事實，全球的金融危機，全球的金融結構和復雜的金融產品使得監管者有很多問題要關注，幾天前也講過復雜并不是一個好事情。但是透過股票進行融資并不是一個復雜的產品?？匆幌轮袊氖袌觯袊氖袌鲈谶^去幾年中有雙位數的增長，增長了20%。上市公司的質量和那些已經在海外進行投資或者正在進行海外上市的公司的質量是不同的。

Tim Dattels：中國的人口紅利過幾年就會消失，這個贍養費用不斷增加，所以這個國家有十五年時間改革自己的資本市場，能夠使得中國公民投資于銀行產品、投資于儲蓄，同時也可以提供資本市場高質量的產品。我在這里研究了十五年，我覺得要使大的公司、小的公司進入資本市場，這個速度必須加快，否則中國就會受損。我深信中國金融行業能夠應對這個挑戰，但是要有很多工作要做，我并不擔心復雜性，我們首先應該建立提供不同的基本的股票融資產品。謝謝！