戴德時：中小企業(yè)貸款難導致投資者錯過好投資機會

2012年04月03日 16:26
來源：鳳凰財經(jīng)

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德太集團(TPG)合伙人戴德時

鳳凰財經(jīng)訊 博鰲亞洲論壇2012年年會于4月1-3日在中國海南博鰲舉行，本屆論壇主題是“變革世界中的亞洲：邁向健康與可持續(xù)發(fā)展”，鳳凰財經(jīng)全程進行報道。德太集團(TPG)合伙人戴德時(Tim Dattels)在“博鰲亞洲論壇2012年年會于的亞博鰲資本分會：金融危機與全球資本市場的新挑戰(zhàn)”上表示，不少中國的好企業(yè)很難獲得銀行貸款，但可以吸引到類似TPG之類的PE和VC投資合作。(若PE和VC為境外資金，被投企業(yè)多采用境外上市架構(gòu)，)結(jié)果是很多中國的好企業(yè)在海外進行融資，中國資本市場的參與者失去了投資那些高質(zhì)量公司的投資機會。

以下是發(fā)言實錄：

Tim Dattels：因為我不是博士，所以我覺得我5、6分鐘就可以講完。監(jiān)管者遇到的挑戰(zhàn)是非常大的，作為監(jiān)管者你們的工作非常難。但是我今天想法有一些不同，在市場從業(yè)者的角度，過去20年中我們每天都在這個市場摸爬滾打，過去在高盛工作，后來到中國，然后做PE，投資中國的企業(yè)，建立中國的企業(yè)。我的這個故事可能跟大家的故事不同，如果回到15年前的話，那個時候中國資本市場剛剛開放，高盛非常的積極，我非常清楚記得，朱镕基總理是偉大的思想家，是一個最重大的經(jīng)濟學家之一，他開始對國有企業(yè)進行改革，開始發(fā)展資本市場。中國那個時候開始了資本市場的改革。中國很多大的企業(yè)，比如中國移動、中國石油都上市了，這些公司上市主要在香港、紐約上市。在海外市場上市之后，他的做法跟大多數(shù)國家不同，大多數(shù)國家把最好的國有企業(yè)，把這些資產(chǎn)用于發(fā)展國內(nèi)的資本市場。通常是外國投資者的一個禮物，中國也進行了很多國有企業(yè)的改革。但是我就奇怪，為什么不用這些最高質(zhì)量的資產(chǎn)來發(fā)展國內(nèi)資本市場，而作為給外國投資者的一個禮物呢。那個時候我們經(jīng)歷了亞洲金融危機、網(wǎng)絡(luò)泡沫的破滅，后來又發(fā)生了很多的金融危機，比如2008年金融海嘯發(fā)生了，在過去15年中我們看到很多危機，作為一個投資者我發(fā)現(xiàn)在中國有很多的企業(yè)家的公司都沒有獲得他們所需要的資本，這個很奇怪。

Tim Dattels：中國有很巨大的資源，有很多的儲蓄，而且有很多的智力資源。我在硅谷做了很多工作，我看到有很多的企業(yè)在中國發(fā)展起來，這個數(shù)量超過了世界上任何一個國家。很多的企業(yè)家無法拿到資本，盡管有3萬億外匯儲備在中國，但是很多企業(yè)家都獲得不了資金，這個很奇怪，我和企業(yè)家進行溝通，他們說他們從銀行那里拿不到貸款，那些好的公司會吸引到TPG這些好的公司進行投資，我們會做長期的投資者，和他們一起合作，直到他們成熟了，開始進入資本市場。很多這些中國好的企業(yè)在海外進行融資，中國資本市場的參與者失去了投資那些高質(zhì)量公司的投資機會，我覺得資本市場和銀行體系非常的支持國有企業(yè)，而沒有支持中小企業(yè)，所以我希望監(jiān)管者能夠認真地思考。我知道有一個事實，全球的金融危機，全球的金融結(jié)構(gòu)和復(fù)雜的金融產(chǎn)品使得監(jiān)管者有很多問題要關(guān)注，幾天前也講過復(fù)雜并不是一個好事情。但是透過股票進行融資并不是一個復(fù)雜的產(chǎn)品?？匆幌轮袊氖袌觯袊氖袌鲈谶^去幾年中有雙位數(shù)的增長，增長了20%。上市公司的質(zhì)量和那些已經(jīng)在海外進行投資或者正在進行海外上市的公司的質(zhì)量是不同的。

Tim Dattels：中國的人口紅利過幾年就會消失，這個贍養(yǎng)費用不斷增加，所以這個國家有十五年時間改革自己的資本市場，能夠使得中國公民投資于銀行產(chǎn)品、投資于儲蓄，同時也可以提供資本市場高質(zhì)量的產(chǎn)品。我在這里研究了十五年，我覺得要使大的公司、小的公司進入資本市場，這個速度必須加快，否則中國就會受損。我深信中國金融行業(yè)能夠應(yīng)對這個挑戰(zhàn)，但是要有很多工作要做，我并不擔心復(fù)雜性，我們首先應(yīng)該建立提供不同的基本的股票融資產(chǎn)品。謝謝！

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