王東明：公募產品涉及老百姓利益監管越嚴越好

2012年04月03日 16:37
來源：鳳凰財經

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鳳凰財經訊 博鰲亞洲論壇2012年年會于4月1-3日在中國海南博鰲舉行，本屆論壇主題是“變革世界中的亞洲：邁向健康與可持續發展”，鳳凰財經全程進行報道。中信證券董事長王東明在"金融危機與全球資本市場的新挑戰"論壇上表示，對于公募產品，涉及到老百姓利益的，一定要對銀行進行大規模的監管。因為他涉及到老百姓的存款。對證券市場來說，你一定要對這些公募的產品進行嚴格的把關，因為老百姓沒有太多的鑒別對產品的復雜程度，它的鑒別能力比較弱。所以我認為這塊的監管越嚴越好。

以下是文字實錄：

去年年底和今年年初，中央經濟工作會議和全國金融工作會議都強調了一個點，那就是總理的講話，金融企業要為實體經濟提供服務。這個也是中央總結了08、09年金融危機和目前現在出現的一些咱們逐漸的像溫州由于地下錢莊崩盤引起的中國的空心化的這么一個趨勢來總結的這個東西。我們想金融企業怎么更好地向實體經濟提供服務，我覺得最重要的是用金融企業他提供的產品和服務為實體經濟提供服務。

如果要用提供大量的產品和服務向實體經濟提供的話，比如說證券公司提供的服務主要就是向，比如企業要上市，為他提供上市服務。在二級市場交易，為他提供交易的服務。如果企業之間發生了一些事情，你會給他提供一些收購和兼并的服務。就是這些服務和產品就是為真正的金融企業為實體經濟提供的服務。

這里頭什么樣的產品、什么樣的服務，究竟是市場的需求和客戶的需求，需要專業的中介機構替他提供這種服務，在這個服務當中，這個服務的質量有沒有欺詐客戶的行為，這個我認為就是應該監管部門提供的一種保護了。剛才莊主席也講了，證監會要關注的是兩點，我也非常同意，一個就是保護投資者的利益。

第二，防止系統性風險。保護投資者利益這塊，這里就涉及到監管的原則。我記得原來尚主席問過美國的監管原則，美國當時監管部門給他提供的，我們監管原則就是透明度監管原則。把所有證券化的產品，必須把它的設計和所有信息向社會披露、向投資者披露，這樣讓大家知道，對方投資者才有一個比較好的判斷。咱們所謂叫做三公原則，公開、公平、公正，當時尚主席還說了一個，他問我英國的監管部門的監管原則是什么。當時英國監管部門的監管原則就是原則性監管，監管幾個重大的原則，在這個上面是不能碰的，在這個之上就是你市場的行為。證監會提出找準地線、放開空間，這也是很貼切的對現實的說法。

我怎么理解系統性風險？從金融角度來說，就是大規模的金融企業，特別是系統性重要的金融企業大規模連續的破產，在社會上造成大量的恐慌，特別是金融企業。金融企業特別是銀行，如果他發生連串連鎖的破產，他會對社會整體發生巨大的動蕩。這一點應該是證監會具體防止。

第二，從資本市場上來說，應該保護沒有太多評估能力的大量的散戶，我們叫做老百姓。在這個之上，我們的語言就是一個公募、一個私募產品，對于公募產品，涉及到老百姓利益的，一定要對銀行進行大規模的監管。因為他涉及到老百姓的存款。對證券市場來說，你一定要對這些公募的產品進行嚴格的把關，因為他購買的對象大部分都是老百姓，因為老百姓沒有太多的鑒別對產品的復雜程度，它的鑒別能力比較弱。所以我認為這塊的監管越嚴越好。

除了這個之外，這個上頭的空間就應該放開了。咱們現在之所以我們的證券行業無法向社會和資本市場提供很多的產品就在于審批現在過于嚴，任何事情都要審批。這一點其實我也可以理解，因為咱們國家你看投資銀行的歷史，他實際上是一個隨著市場的發展、隨著客戶的需求而發展起來的。

你看所有大的投資銀行，包括高盛也好、包括歐洲的投資銀行，都是原來小的票據公司，隨著客戶的一點點需要和市場發展，逐漸起來了，他沒有牌照的概念，咱們國家的資本市場，特別是證券行業，92年成立證監會的時候，成立三個大的證券公司，當時都是政府成立的，成立證券公司怎么做？當時也是借鑒國外，你可以做承銷、經紀業務、資產管理業務，給了四張牌照，四張牌照之內的事情所有的都要審批。就形成了監管的體制、運營體制都有一個慣性思維。你提供了一部分服務，但是沒有提供市場所需要的給你的服務。

中國資本市場發展到今天，從0到30萬億這個規模，但是整個證券行業本身發展的非常緩慢，拿中信證券來說，最近我跟北京銀行的行長有一個交流，他07年的時候，他的資產上市之前才2000億，最近我跟他交流的時候已經達到了1.2萬億，增加了6倍。中信證券07年的時候也是差不多3000億總資產，但是到了去年年底中信證券總資產已經下降到1600億，我縮水了一半，產品提供能力大大削弱。

按道理，證券公司本身一個功能，應該是市場的組織者，是一個流動性的提供者，同時也是交易對手方這么一個角色。我們現在都是僅僅都是按照牌照進行，所以整個證券行業沒有起到應有的作用，我們也希望，現在看來資本市場在十二五期間可能會發生越來越大的作用，特別是對于中國目前經紀已經發展到現在，需要進行大規模結構改造、產業升級，在這一點上和這個五年、十年相比，證券市場可有可無，現在你的資本市場必須有的。

因為資本市場不僅僅有配置資源功能，還有一個很重要功能，就是分散風險的功能。咱們國家經過幾十年，由于間接融資作為主導方，他現在實際上在銀行體系內聚集了大量風險，這些東西都必須從銀行的資產負債表里逐漸剝離出來，通過證券產品。證券化過程中需要進一步的，剛才薛總也講了要放松管制，才能釋放整個市場巨大的創造產品的功能。