經濟數據弱于預期政策面微調或在即

2012年04月14日 01:32
來源：第一財經日報作者：鐘鳴

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本周是經濟數據的密集公布期，從數據的情況來看，3月CPI達到3.6%略高于市場的預期，一季度GDP增速8.1%則略低于市場預期，一季度的貿易順差僅為6.7億美元也顯示進出口貿易形勢的嚴峻。整體而言，大部分經濟數據都體現了我國宏觀經濟增速下滑的現實，而相對較低的經濟增速也使得政策調整出臺的預期有所增強。

這一點從3月信貸數據中能夠得到一定的體現。根據央行公布的數據，3月新增信貸超過1萬億元，較2月環比增加較多，體現了在經濟下滑情況下央行對貨幣政策微調的姿態。而本周公開市場在到期資金創出去年8月以來單周新高的情況下，凈投放超過1000億元，也在一定程度上體現了央行放松銀根的態度。

從A股市場本周的走勢來看，雖然周初受到上周五美國非農就業數據意外降低影響有所下跌，但從周二午后開始，以地產股、券商股等為代表的權重板塊的強勢反彈，使得股指走勢重現強勢，這在本周經濟數據持續弱于市場預期的背景下顯得尤為難得。

本周股市上漲主要動力是市場對政策面放松預期的持續增強。就目前的經濟形勢而言，管理層正在不斷加強對各地經濟形勢的調研，這充分說明經濟形勢的不佳已經引起了管理層的關注，而溫總理清明假期期間的講話更是需要投資者高度關注，筆者預計后續的政策微調措施很快將出臺，本周深圳的有關重大金融創新的政策就是一個明顯的信號。

就下周而言，筆者認為政策面的變化將是投資者首要關注的目標。在經濟形勢不佳的情況下，政策面將成為目前A股最大的上漲動力來源，地產股本周的領漲就充分體現了這一點，因為地產板塊對政策面的敏感系數無疑是最高的。股指在下周有望繼續本周的反彈之旅，盡管高度可能會受到前期幾個阻力位的制約，但反彈的形態卻是確定無疑的。重點可關注深圳金融創新受益股、地產股等重點板塊的走勢。

從境外市場來看，雖然本周歐豬國國債拍賣形勢稍緩，但隨著下周法國總統第一輪選舉的開始，歐洲的形勢仍然值得投資者關注，同時投資者還可重點關注本月美聯儲FOMC例會，是否會推出新的量化寬松政策值得重點關注。整體而言，筆者不看好歐元近來的走勢，只要美聯儲不馬上推出新的量化寬松政策，歐元兌美元仍將以震蕩下跌走勢為主。

(作者為本報記者)