避險貨幣瑞郎頻觸1.20警戒線 被高估38.79%

2012年04月16日 07:47
來源：理財周報 作者：張莉

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“如果歐元區的緊張局勢持續發酵，則瑞郎很可能面臨進一步的升值壓力。

被視作是避險貨幣的瑞郎也開始不淡定了，4月9日，瑞郎對歐元匯率在亞洲市場早盤突破1.20水平，這是自去年9月6日瑞士央行設定歐元對瑞郎匯率下限以來，瑞郎第二次沖破這一水平。此后的幾天，頻頻觸及“警戒線”

瑞郎被嚴重高估

北京時間4月10日18時35分，英德法股市跌幅在0.9%至1.2%不等，歐元下跌0.32%。同一時間段，歐元對瑞郎報1.2028瑞郎，歐元上揚0.09%。

自4月9日早瑞郎兌歐元跌破1.20以來，近日一直徘徊不前，創造了“短暫跌破”神話。

“近期出現對瑞郎的避險需求的上升，主要原因是對歐元區主權債務危機的擔憂重新被點燃，而其背景是西班牙、葡萄牙和意大利各國問題的陸續顯現。但復活節長假前相對低迷的成交量也幫助推高了瑞郎的升值幅度。”渣打中國個人銀行部投資建議及策略主管馮博在接受理財周報記者采訪時表示。

他說，OECD最近的購買力平價數據顯示，瑞郎兌美元已經高估了38.79%，美元/瑞郎的均衡匯率應在1.50左右。同樣，瑞郎兌歐元被高估了35.78%，歐元/瑞郎的均衡水平應在1.87。

高盛資產管理公司董事長、“金磚四國”之父奧尼爾4月11日表示，如果市場壓力繼續積聚，瑞士央行(SNB)可能會將歐元/瑞郎目標下限從1.20瑞郎提高至1.25瑞郎。

“瑞郎依然被嚴重高估。”奧尼爾認為，瑞郎將繼續下跌，預計今年瑞郎兌歐元將重挫14%。

“瑞郎的匯率短期內將繼續受其現有國際收支結構的支撐。由于瑞士和G10國家的政策利率之間的息差很窄，在外部政策利率上升前，瑞士的機構投資者沒有動力去回收該國的經常賬戶盈余。由于這個原因，瑞郎幣值被高估的局面還會持續稍久，而這會損害其出口競爭力。”馮博還說。

瑞郎面臨進一步升值壓力

德意志銀行貨幣策略分析師George Saravelos4月11日表示，瑞士央行對于維護歐元/瑞郎1.20下限的態度較為消極。

- “如果歐元區的緊張局勢持續發酵，則瑞郎很可能面臨進一步的升值壓力，從而使得瑞士央行不得不采取宏觀謹慎措施來遏制瑞郎的升值。這些行動可能包括瞄準并遏制資金流入特定資產。”馮博說。

渣打認為，相信瑞士央行會繼續保持、捍衛去年9月份設立的1歐元兌1.2瑞郎的匯率水平。此外，如果通縮壓力持續，則我們相信瑞士央行可能把歐元/瑞郎匯率的下限放寬至1.25甚至1.30。

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