創(chuàng)業(yè)板退市規(guī)則落地：不支持重組 新規(guī)未打折扣

2012年04月21日 09:00
來源：華夏時報

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本報記者 包涵 北京報道

4月20日，深交所正式發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》(2012年修訂)，并于5月1日起正式實施。而這次修訂創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則，主要是將2月發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板退市制度方案內(nèi)容，落實到這次上市規(guī)則的具體條款。

在新規(guī)中，新增和修改了部分條款，其中包括將暫停上市考察期縮短到一年、造假引發(fā)的兩年負(fù)凈資產(chǎn)將直接終止上市、財務(wù)違規(guī)將快速退市等內(nèi)容。

“仔細(xì)看這些新條款會發(fā)現(xiàn)，它體現(xiàn)了監(jiān)管層對創(chuàng)業(yè)板上市公司退市的一個態(tài)度和導(dǎo)向——即更加嚴(yán)格，對符合退市條件的公司要堅決、快速地退市。相信有了創(chuàng)業(yè)板退市制度的率先垂范，主板退市制度的出臺應(yīng)該也不會太遠(yuǎn)。海通證券高級分析師陳崢嶸表示。

新規(guī)未打折扣

在采訪中，分析師普遍認(rèn)為，這次的創(chuàng)業(yè)板退市新規(guī)更嚴(yán)格。

“在暫停上市上，將考察期縮短一年還有對財務(wù)的追溯，我覺得是本次新規(guī)的最大亮點，可以說非常嚴(yán)格。在借殼恢復(fù)上市上也只給一次機(jī)會，并且時間只有30天，也說明監(jiān)管層對借殼的態(tài)度是完全不支持。最堅決的還是對財務(wù)違規(guī)的懲處，違規(guī)就快速退市，這個對喜歡靠財務(wù)造假蒙蔽投資者的公司最致命，還不是譴責(zé)的問題了，違規(guī)就直接退，說明監(jiān)管層對財務(wù)造假的行為已深惡痛絕。”英大證券研究所所長李大霄表示。

“新規(guī)確實充分地保護(hù)了投資者的利益。我覺得對于盈利的考察，將‘凈利潤’改為‘扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤’，也是一個很大的亮點。因為凈利潤由負(fù)變正在財務(wù)上很容易做到，隨便對債務(wù)進(jìn)行一次重組或是政府給予一些補(bǔ)貼就能實現(xiàn)，以扣除了非經(jīng)常性損益后的凈利潤為依據(jù)，就能切實杜絕以非經(jīng)常性收益調(diào)節(jié)利潤規(guī)避退市。”陳崢嶸表示。

但也有人提出，設(shè)立退市整理板和退到代辦股份系統(tǒng)，是不是在轉(zhuǎn)移矛盾？中間環(huán)節(jié)過多會不會讓創(chuàng)業(yè)板退市走上主板那種迂回的退市老路？

對此李大霄認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板首次嘗試退市，設(shè)置一個緩沖是必要的，有了對恢復(fù)上市的嚴(yán)格規(guī)定，實際上已盡可能地杜絕了差公司“借尸還魂”的問題。

陳崢嶸也表示，設(shè)立創(chuàng)業(yè)板退市整理板和退到代辦股份系統(tǒng)是一個有益的緩沖，事實上，我們一直強(qiáng)調(diào)完善我國多層次資本市場，創(chuàng)業(yè)板的退市和轉(zhuǎn)板也正是豐富了這一層次。此外，這一規(guī)定也會給券商開辟新的業(yè)務(wù)，便于更大地發(fā)揮市場的效用。

或造成兩極分化

那么創(chuàng)業(yè)板的新規(guī)會對二級市場造成怎樣的影響呢？

“創(chuàng)業(yè)板退市制度正式實施以后，投資者的行為可能會因此發(fā)生重大改變，特別是那部分有追逐‘壞孩子’偏好的投資者。相信從這以后，好股票將會真正受到追捧，而差一點的股票也會被真正敲響警鐘。有了退市制度，優(yōu)勝劣汰就會變成現(xiàn)實，投資者會逐漸提高警惕，二級市場有可能會出現(xiàn)一個兩極分化的態(tài)勢。”李大霄表示。

“有了直接快速的創(chuàng)業(yè)板退市制度，我們在消除‘三高’中的高估值問題上，實際上已經(jīng)走出堅實的一步了。但是還要注意的是，因為實行快速直接的這樣一個退市制度，不再有像主板這樣ST、*ST的標(biāo)識，其風(fēng)險提示也不再那么多，實際上退市風(fēng)險變得更加猝不及防，投資者對此需要加強(qiáng)認(rèn)識，提高警惕。”一位券商分析師也表示。

“此次新規(guī)是值得肯定的，相信創(chuàng)業(yè)板退市制度正式實施后，主板的退市制度也不會太遠(yuǎn)，而且會更加完善。我希望日后還是可以考慮建一個退市風(fēng)險抵押金，用來在公司退市時補(bǔ)償給投資者，還應(yīng)對退市公司的失職高管進(jìn)行一個追責(zé)。此外，交易所站在監(jiān)管的第一關(guān)，是對上市公司狀況最清楚的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。對退市處理的決定權(quán)，還是應(yīng)該更多地由交易所掌握。”陳崢嶸表示。

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