創(chuàng)業(yè)板大跌 殺“劣”顯“優(yōu)”之舉

2012年04月24日 02:29
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)－中證網(wǎng) 作者：張文

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受創(chuàng)業(yè)板退市制度正式推行的影響，昨日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)放量大跌逾5%，并拖累主板市場(chǎng)。不過(guò)，此次創(chuàng)業(yè)板暴跌表面上或只是源于制度性影響，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)下滑的上市公司而言，其股價(jià)預(yù)計(jì)還將下跌；但對(duì)大盤(pán)藍(lán)籌股而言，遭錯(cuò)殺只會(huì)為投資者帶來(lái)更好的逢低介入機(jī)會(huì)。短期預(yù)計(jì)指數(shù)仍會(huì)以震蕩蓄勢(shì)為主，并擇機(jī)挑戰(zhàn)2450點(diǎn)附近的壓力區(qū)。

首先，創(chuàng)業(yè)板周一的大幅調(diào)整是對(duì)大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)?cè)鏊傥茨苓_(dá)到市場(chǎng)預(yù)期的集中反應(yīng)。本月5日，306家發(fā)布預(yù)告業(yè)績(jī)的創(chuàng)業(yè)板上市公司有233家預(yù)喜，雖然從占比上看仍然是報(bào)喜的公司多，但是預(yù)增家數(shù)以及增長(zhǎng)幅度已經(jīng)大幅下滑。預(yù)告一季度業(yè)績(jī)預(yù)增的僅有41家，略增的155家，續(xù)盈的24家，扭虧3家。增幅上來(lái)看，中小板平均業(yè)績(jī)?cè)龇?25.65%，而創(chuàng)業(yè)板是113.71%，而去年同期創(chuàng)業(yè)板這個(gè)數(shù)據(jù)是237.25%。數(shù)據(jù)大幅下滑的原因有兩方面：一是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳對(duì)中小企業(yè)的利潤(rùn)影響明顯，二是在近一年以來(lái)的快速擴(kuò)容中，創(chuàng)業(yè)板公司也確實(shí)良莠不齊，大大拖累了整個(gè)板塊的盈利水平。我們認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板一季度業(yè)績(jī)?cè)龇蝗缛ツ暌患?，其成長(zhǎng)性不足以享受估值溢價(jià)，因此回落是大勢(shì)所趨?？紤]到相較于去年一季度創(chuàng)業(yè)板整體處于估值高點(diǎn)，預(yù)計(jì)整體大幅回落的情況不會(huì)延續(xù)，個(gè)股走勢(shì)會(huì)根據(jù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)而分化。

其次，目前市場(chǎng)處于多空爭(zhēng)奪的敏感期。昨日主板市場(chǎng)之所以受連累，是恰逢指數(shù)上攻前期高點(diǎn)的壓力區(qū)。此次上證指數(shù)自1月末反彈至今，已上漲6%，雖然指數(shù)表現(xiàn)并不激進(jìn)，但個(gè)股卻非常活躍，連續(xù)漲停的明星股令人嘆為觀止。漲幅最大的兩只個(gè)股浙江東日和金山開(kāi)發(fā)分別上漲了125%及85%。眾所周知，2011年至今，每次反彈都會(huì)有幾個(gè)漲停先鋒個(gè)股讓人印象深刻，因此我們將2011年初至今的5次反彈依次觀察發(fā)現(xiàn)，明星個(gè)股啟動(dòng)的時(shí)間通常就是大盤(pán)反彈開(kāi)始的時(shí)間，在走勢(shì)上不存在背離。明星個(gè)股出現(xiàn)明顯回調(diào)，通常是跌破10日均線時(shí)的回調(diào)，指數(shù)也基本到達(dá)了階段性的高點(diǎn)。從流通盤(pán)來(lái)看，明星個(gè)股基本是1至3億的流通盤(pán)，其走勢(shì)不會(huì)對(duì)指數(shù)產(chǎn)生決定性的影響。而走勢(shì)同步說(shuō)明了明星個(gè)股的表現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)人氣以及多空態(tài)度方面起到了很重要作用。短期建議投資者密切關(guān)注浙江東日和金山開(kāi)發(fā)的走勢(shì)，并關(guān)注是否有新明星個(gè)股的出現(xiàn)。

除了可供觀察的盤(pán)面變化外，近期的熱點(diǎn)板塊主要來(lái)自于經(jīng)濟(jì)改革方面的動(dòng)向。后續(xù)政策能否跟上，才是決定大盤(pán)走勢(shì)的關(guān)鍵因素。其一是金融改革，近期券商板塊以及類(lèi)金融板塊表現(xiàn)非?；钴S，快速拉升可能會(huì)導(dǎo)致后市有震蕩回落的風(fēng)險(xiǎn)，但是券商整體的投資機(jī)會(huì)在短線理性回歸后會(huì)再次凸顯。作為直接融資的重要主體之一，在接下來(lái)的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性改革中，券商有望迎來(lái)創(chuàng)新業(yè)務(wù)帶來(lái)的新盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，因此5月初即將召開(kāi)的券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)大會(huì)將繼續(xù)對(duì)券商板塊形成刺激。其二是新一輪基建投資有望加速推出，在短穩(wěn)增長(zhǎng)”的大前提下，今年接下來(lái)的基建投資預(yù)計(jì)仍會(huì)維持穩(wěn)定，這對(duì)壓抑已久的鐵路、公路、機(jī)械、建材等板塊形成短線利好，其中市值較大的個(gè)股例如中國(guó)重汽、中國(guó)北車(chē)、中國(guó)南車(chē)等也會(huì)對(duì)指數(shù)形成支撐。

整體而言，創(chuàng)業(yè)板退市制度即將執(zhí)行這一事件對(duì)市場(chǎng)的影響會(huì)從泥沙俱下發(fā)展為走勢(shì)出現(xiàn)分化。對(duì)于無(wú)業(yè)績(jī)支撐上市公司的拋棄不僅體現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板個(gè)股上，也會(huì)體現(xiàn)在中小板和主板中。而估值合理、業(yè)績(jī)有支撐的上市公司會(huì)繼續(xù)受到市場(chǎng)關(guān)注，因此建議投資者加大對(duì)業(yè)績(jī)的關(guān)注，警惕業(yè)績(jī)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

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