創(chuàng)業(yè)板大跌 殺“劣”顯“優(yōu)”之舉

2012年04月24日 02:29
來源：中國證券報－中證網(wǎng) 作者：張文

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受創(chuàng)業(yè)板退市制度正式推行的影響，昨日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)放量大跌逾5%，并拖累主板市場。不過，此次創(chuàng)業(yè)板暴跌表面上或只是源于制度性影響，對于創(chuàng)業(yè)板業(yè)績下滑的上市公司而言，其股價預計還將下跌；但對大盤藍籌股而言，遭錯殺只會為投資者帶來更好的逢低介入機會。短期預計指數(shù)仍會以震蕩蓄勢為主，并擇機挑戰(zhàn)2450點附近的壓力區(qū)。

首先，創(chuàng)業(yè)板周一的大幅調(diào)整是對大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績增速未能達到市場預期的集中反應。本月5日，306家發(fā)布預告業(yè)績的創(chuàng)業(yè)板上市公司有233家預喜，雖然從占比上看仍然是報喜的公司多，但是預增家數(shù)以及增長幅度已經(jīng)大幅下滑。預告一季度業(yè)績預增的僅有41家，略增的155家，續(xù)盈的24家，扭虧3家。增幅上來看，中小板平均業(yè)績增幅在125.65%，而創(chuàng)業(yè)板是113.71%，而去年同期創(chuàng)業(yè)板這個數(shù)據(jù)是237.25%。數(shù)據(jù)大幅下滑的原因有兩方面：一是經(jīng)濟形勢不佳對中小企業(yè)的利潤影響明顯，二是在近一年以來的快速擴容中，創(chuàng)業(yè)板公司也確實良莠不齊，大大拖累了整個板塊的盈利水平。我們認為，創(chuàng)業(yè)板一季度業(yè)績增幅不如去年一季，其成長性不足以享受估值溢價，因此回落是大勢所趨。考慮到相較于去年一季度創(chuàng)業(yè)板整體處于估值高點，預計整體大幅回落的情況不會延續(xù)，個股走勢會根據(jù)業(yè)績表現(xiàn)而分化。

其次，目前市場處于多空爭奪的敏感期。昨日主板市場之所以受連累，是恰逢指數(shù)上攻前期高點的壓力區(qū)。此次上證指數(shù)自1月末反彈至今，已上漲6%，雖然指數(shù)表現(xiàn)并不激進，但個股卻非常活躍，連續(xù)漲停的明星股令人嘆為觀止。漲幅最大的兩只個股浙江東日和金山開發(fā)分別上漲了125%及85%。眾所周知，2011年至今，每次反彈都會有幾個漲停先鋒個股讓人印象深刻，因此我們將2011年初至今的5次反彈依次觀察發(fā)現(xiàn)，明星個股啟動的時間通常就是大盤反彈開始的時間，在走勢上不存在背離。明星個股出現(xiàn)明顯回調(diào)，通常是跌破10日均線時的回調(diào)，指數(shù)也基本到達了階段性的高點。從流通盤來看，明星個股基本是1至3億的流通盤，其走勢不會對指數(shù)產(chǎn)生決定性的影響。而走勢同步說明了明星個股的表現(xiàn)對市場人氣以及多空態(tài)度方面起到了很重要作用。短期建議投資者密切關(guān)注浙江東日和金山開發(fā)的走勢，并關(guān)注是否有新明星個股的出現(xiàn)。

除了可供觀察的盤面變化外，近期的熱點板塊主要來自于經(jīng)濟改革方面的動向。后續(xù)政策能否跟上，才是決定大盤走勢的關(guān)鍵因素。其一是金融改革，近期券商板塊以及類金融板塊表現(xiàn)非常活躍，快速拉升可能會導致后市有震蕩回落的風險，但是券商整體的投資機會在短線理性回歸后會再次凸顯。作為直接融資的重要主體之一，在接下來的金融市場結(jié)構(gòu)性改革中，券商有望迎來創(chuàng)新業(yè)務帶來的新盈利增長點，因此5月初即將召開的券商創(chuàng)新業(yè)務大會將繼續(xù)對券商板塊形成刺激。其二是新一輪基建投資有望加速推出，在短穩(wěn)增長”的大前提下，今年接下來的基建投資預計仍會維持穩(wěn)定，這對壓抑已久的鐵路、公路、機械、建材等板塊形成短線利好，其中市值較大的個股例如中國重汽、中國北車、中國南車等也會對指數(shù)形成支撐。

整體而言，創(chuàng)業(yè)板退市制度即將執(zhí)行這一事件對市場的影響會從泥沙俱下發(fā)展為走勢出現(xiàn)分化。對于無業(yè)績支撐上市公司的拋棄不僅體現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板個股上，也會體現(xiàn)在中小板和主板中。而估值合理、業(yè)績有支撐的上市公司會繼續(xù)受到市場關(guān)注，因此建議投資者加大對業(yè)績的關(guān)注，警惕業(yè)績波動的風險。

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